事件：2018年9月20日，中華人民共和國財政部、稅務總局、科技部三部委聯(lián)合發(fā)布“關于提高研究開發(fā)費用稅前加計扣除比例的通知”，通知提出“為進一步激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，支持科技創(chuàng)新……企業(yè)開展研發(fā)活動中實際發(fā)生的研發(fā)費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規(guī)定據(jù)實扣除的基礎上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實際發(fā)生額的75%在稅前加計扣除；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的175%在稅前攤銷?！秉c評：

　　國家政策助力自主創(chuàng)新高科技公司：本次國家三個部委聯(lián)合發(fā)布通知提升研發(fā)投入稅前加計扣除比例的通知，是近期國家在供給側改革和推進自主創(chuàng)新支持方面的延續(xù)性政策。面對目前國內外較為復雜的政治經濟環(huán)境，通過支持自主創(chuàng)新的發(fā)展，使得企業(yè)和產業(yè)均能夠提升核心競爭能力，在應對潛在的市場風險中，可以說是較為明智的舉措，無論外部環(huán)境如何變化，加強自身能力、修煉內功、獲取產業(yè)話語權是以不變應萬變的可靠策略，國家層面通過財稅政策的持續(xù)推進，向企業(yè)釋放出明確的信號，從實質上給予創(chuàng)新型企業(yè)以支持，將會在深遠的層面上推動國家的持續(xù)進步。

　　電子行業(yè)研發(fā)投入是企業(yè)長期立足的根本：作為高科技占比較高的電子元器件行業(yè)，研發(fā)投入的規(guī)模一直是行業(yè)內企業(yè)長期立足市場的基礎，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示中信電子行業(yè)指數(shù)所有包含了標的看，2017年所有企業(yè)的研發(fā)投入占總收入比例平均值為6.4%，其中超過10%占收比的數(shù)量達到了28家之多。其中以集成電路設計企業(yè)的研發(fā)占收比最多，有10家公司超過了10%，符合其智慧密集型定位，其他的高研發(fā)投入還包括了半導體設備、材料、智能控制等廠商。

　　投資建議：從本次的產業(yè)政策看，國家在支持創(chuàng)新方面態(tài)度是明確的，不過從落實的情況看，一方面存在稅收前加計扣除的研發(fā)費用計算口徑與財務報表口徑有所差異，根據(jù)研發(fā)人員規(guī)模、研發(fā)項目補貼、已有稅收優(yōu)惠等方面的差異，使得減免的總計口徑與披露報表存在差異，另一方面，由于公司和子公司層面在所得稅率計算方面也存在較多差異，因此實際的影響難以準確估計。不過，從產業(yè)的特性看，我們建議關注的板塊包括集成電路設計、智能化控制、安防視頻監(jiān)控、半導體設備材料等領域。

　　風險提示：宏觀經濟受到貿易戰(zhàn)影響而影響終端需求；稅收優(yōu)惠實際落實不及預期；