■傳媒板塊基金持倉(cāng)占比已降至低配，估值中樞持續(xù)下降。根據(jù)基金十大重倉(cāng)股及148支傳媒A股上市公司數(shù)據(jù)，我們估測(cè)2018年Q3傳媒基金持倉(cāng)占比2.3%，略低于標(biāo)配的2.4%且已接近歷史低點(diǎn)（2016Q4持倉(cāng)占比2.1%）；2018年傳媒板塊估值中樞持續(xù)下降至歷史低點(diǎn)23倍。

　　■受市場(chǎng)情緒影響，Q3基金持有傳媒板塊總市值環(huán)比、同比均下降，持有傳媒板塊上市公司數(shù)量延續(xù)Q2下降趨勢(shì)，但降幅趨緩。2018年Q3，基金重倉(cāng)傳媒標(biāo)的共計(jì)57支（共計(jì)148支傳媒標(biāo)的），環(huán)比減少6支（Q2環(huán)比減少20支），同比減少30支（Q2同比減少20支）；持倉(cāng)總市值共計(jì)（192.4億元），環(huán)比下降31%，同比下降11.8%，主要系基金大幅減倉(cāng)分眾傳媒（重倉(cāng)分眾基金數(shù)量環(huán)比減少76支，重倉(cāng)分眾總市值環(huán)比下降65億元）。其中25支傳媒標(biāo)的重倉(cāng)基金數(shù)量增加，40支減少，83支維持不變。

　　2018年Q3傳媒板塊基金重倉(cāng)數(shù)量排名前十的公司分別為分眾傳媒、視覺(jué)中國(guó)、快樂(lè)購(gòu)、完美世界、萬(wàn)達(dá)電影、平治信息、長(zhǎng)江傳媒、新經(jīng)典、慈文傳媒、當(dāng)代明誠(chéng)（數(shù)量分別為193支、55支、44支、32支、30支、25支、24支、17支、17支、17支），基金持續(xù)看好視覺(jué)中國(guó)，重倉(cāng)基金數(shù)2018年以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，至Q3已有55支基金重倉(cāng)，僅次于分眾排名第二。

　　2018年Q3傳媒板塊基金重倉(cāng)總市值排名前十的公司分別為分眾傳媒、快樂(lè)購(gòu)、視覺(jué)中國(guó)、新經(jīng)典、完美世界、慈文傳媒、平治信息、萬(wàn)達(dá)電影、恒信東方、歌華有線（重倉(cāng)總市值分別為94億元、26億元、18億元、11億元、10億元、6億元、5億元、4億元、3億元、2億元），其中分眾傳媒、快樂(lè)購(gòu)、新經(jīng)典、完美世界、慈文傳媒、萬(wàn)達(dá)電影自2018年以來(lái)連續(xù)三季度入榜重倉(cāng)總市值前十，平治信息、歌華有線Q3則新入榜單。

　　2018年Q3傳媒板塊基金重倉(cāng)持股占流通股比排名前十的公司分別為快樂(lè)購(gòu)、新經(jīng)典、視覺(jué)中國(guó)、分眾傳媒、平治信息、慈文傳媒、元隆雅圖、恒信東方、完美世界、當(dāng)代明誠(chéng)（比例分別為37.4%、29.7%、21.5%、15.9%、12.3%、12.0%、11.3%、9.5%、8.9%、3.8%）。