主要觀點本周醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)下跌6.47%，跑輸滬深300指數(shù)2.16個百分點。各子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)下跌5.52%，化學制劑下跌8.14%，醫(yī)療器械下跌5.24%，化學原料藥下跌6.05%，生物制品下跌6.73%，中藥下跌5.06%，醫(yī)療服務下跌8.96%。

　　上市公司公告：

　　東阿阿膠：東阿阿膠出廠價上調(diào)6%；恒瑞醫(yī)藥：即將開展SHR-1210聯(lián)合甲磺酸阿帕替尼一線治療肝細胞癌的III期臨床試驗；健友股份：肝素鈉注射液USP申報ANDA獲批。

　　行業(yè)要聞：

　　國家醫(yī)保局發(fā)布《關于申報按疾病診斷相關分組付費國家試點的通知》；帶量采購的執(zhí)行時間預計在19年3月前后；揚子江藥業(yè)的鹽酸右美托咪定注射液以帶量采購中選價在山東、甘肅兩省掛網(wǎng)采購；國內(nèi)首款PD-1單抗藥物正式獲批上市。

　　最新觀點：

　　本周醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)下跌6.47%，跑輸滬深300指數(shù)2.16個百分點，較上周末絕對估值及估值溢價率有所下降，細分板塊均呈下跌趨勢，其中跌幅最大的是醫(yī)療服務板塊（-8.96%），跌幅最小的是中藥板塊（-5.06%）。近期，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于申報按疾病診斷相關分組付費國家試點的通知》，組織開展DRGs國家試點申報工作，各省可推薦1-2個城市作為國家試點候選城市，有利于推進醫(yī)保支付改革，控制醫(yī)療資源的消耗，疊加近期的帶量采購、制訂輔助用藥等醫(yī)改政策的推進，有利于實現(xiàn)安全、經(jīng)濟、有效的合理用藥目標，優(yōu)化醫(yī)保支出結構，存量醫(yī)保資金向優(yōu)質(zhì)仿制藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務等轉(zhuǎn)移。

　　12月以來，受帶量采購等因素的影響，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，目前醫(yī)藥板塊絕對估值約為24.0倍，較近十年的中值37.3倍（最低值為2008年11月的19.5倍）而言處在歷史低位，醫(yī)藥板塊的性價比優(yōu)勢有望帶動板塊整體的景氣度回升。短期來看，市場仍然對帶量采購后續(xù)配套政策可能的影響有所擔憂，尤其是中標價格聯(lián)動方面，建議關注受政策影響較小、業(yè)績確定性高的細分板塊，如創(chuàng)新藥、連鎖藥店、醫(yī)療器械等。