核心看點(diǎn)（02.11-02.15）：

　　1．最新觀點(diǎn)上周（2019.02.11-2019.02.15）CS商貿(mào)零售指數(shù)上漲4.78%，較農(nóng)歷新年前一周（2019.01.27-2019.02.01，春節(jié)2019.02.04-2019.02.08期間不開盤）下跌1.06%的表現(xiàn)明顯走強(qiáng)。行業(yè)上周跑贏滬深300（2.81%）、上證指數(shù)（2.45%），跑輸深證成指（5.75%）。

　　與其他行業(yè)相比，上周商貿(mào)零售板塊在中信29個(gè)行業(yè)分類中跌幅排名第16，較農(nóng)歷新年前一周的第21名有一定上升，表現(xiàn)遜于均值水平（4.88%）。

　　百貨板塊：天虹股份加碼多業(yè)態(tài)，復(fù)制盒馬模式天虹股份（002419.SZ，6.71%）于近期推出新零售物種——虹食匯體驗(yàn)餐廳，試圖打造天虹系首個(gè)零售餐飲業(yè)態(tài)樣本。虹食匯2019年計(jì)劃落地超過20家天虹超市，標(biāo)志著天虹超市餐飲融合的方向性改造將全面展開。短期看，虹食匯對(duì)于天虹營(yíng)收的帶動(dòng)作用似乎十分有限；但長(zhǎng)期來看，“商場(chǎng)+超市+餐廳”的業(yè)態(tài)更大的價(jià)值在于，以自主品牌化、強(qiáng)體驗(yàn)的方式，滿足消費(fèi)者多樣的消費(fèi)場(chǎng)景需要。

　　超市板塊：必選消費(fèi)再受青睞，家家悅股價(jià)漲幅脫穎而出超市行業(yè)中，家家悅（603708.SH，6.55%）本周在超市板塊上漲3.96%的背景下以6.55%的漲幅脫穎而出。我們認(rèn)為，在CPI增速逐漸降低的背景下，食品糧油的價(jià)格增速同比及環(huán)比均好于總體，必選消費(fèi)品的弱周期屬性進(jìn)一步凸顯，將繼續(xù)利好超市板塊。我們維持對(duì)家家悅（603708.SH）的推薦，并強(qiáng)烈建議關(guān)注永輝超市（601933.SH）。

　　專業(yè)連鎖板塊：蘇寧易購計(jì)劃收購萬達(dá)百貨蘇寧易購（002024.SZ，3.79%）2月12日宣布收購萬達(dá)百貨下屬全部37家百貨門店。

　　截止目前，萬達(dá)百貨在全國(guó)的37家門店大都位于一、二線城市的中心區(qū)域，會(huì)員總數(shù)超400萬人，此次不僅可以補(bǔ)齊百貨這一重要拼圖，還有望借助蘇寧對(duì)智慧零售的管理運(yùn)營(yíng)能力發(fā)揮出其真正的價(jià)值。蘇寧一直致力于全場(chǎng)景和全品類布局的完善，力圖打造出全新的實(shí)體零售核心競(jìng)爭(zhēng)力，這將是蘇寧2019年布局全場(chǎng)景零售的重要落子。