信息科技：取與舍 當(dāng)成長遇上券商周期
來源： 和訊研報
作者：劉洋
摘要：
本期投資提示：
首先，再回顧下近期計算機風(fēng)險偏好即估值。12月底開始上行并持續(xù)，上周報提示進入“趨勢期"。今年的一大工作是判斷估值（風(fēng)險偏好）。
其次，周期角度，出現(xiàn)“券商的周期屬性加成"，是我們計算機研究員很少面對的狀況。分析可能被疏忽的邏輯后，機會還會上行！市場可能低估的邏輯是：1）政策“金融供給側(cè)改革”實際會造成金融機構(gòu)的“類啞鈴型結(jié)構(gòu)”，而非一概向好。A股主流金融IT公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有利。2）根據(jù)【申萬宏源(000166)、股吧】金融研究，后續(xù)券商指數(shù)市場活躍概率高，歷史為11/17，狹義為100%。3)券商IT的客戶預(yù)算與券商盈利存在正相關(guān)。券商屬于周期股，觀測利潤月度同比和PB即可，而非關(guān)注已有漲幅。
再次，成長角度，“費用控制”邏輯在2018業(yè)績快報確認(rèn)。這是2019H1計算機行業(yè)基本面的利好因素，也是2019年度策略標(biāo)題“尋找宏觀弱相關(guān)”的一大原因。這是“費用控制與管理優(yōu)化”邏輯的第一次報表驗證，預(yù)計持續(xù)到2019H1。這也是《計算機2019策略：科技創(chuàng)新預(yù)熱，尋找宏觀弱相關(guān)》選擇“宏觀弱相關(guān)”領(lǐng)域的一個原因。
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