投資要點上周市場表現(xiàn)：商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌0.62%，跑輸滬深300指數(shù)3.93個百分點。年初至今，商貿(mào)零售板塊上漲32.04%，跑贏滬深300指數(shù)4.83個百分點。子板塊方面，超市指數(shù)下跌0.80%，連鎖指數(shù)下跌2.04%，百貨指數(shù)下跌0.44%，貿(mào)易指數(shù)下跌0.80%。相對于本周滬深300漲幅3.31%，中小板指漲幅1.86%而言，商貿(mào)零售板塊整體表現(xiàn)較差。漲幅排名前五名為蘭州民百、如意集團、吉峰農(nóng)機、冠福股份、南寧百貨，分別上漲15.75%、15.53%、11.65%、11.42%、11.36%。本周跌幅排名前五名為秋林集團、【重慶百貨(600729)、股吧】、廣博股份、上海物貿(mào)、藏格控股，分別下跌幅為17.41%、6.03%、4.84%、4.52%、4.23%。

　　本周重點推薦公司：【蘇寧易購(002024)、股吧】：智慧零售步入萬店時代，全渠道多業(yè)態(tài)拓展流量入口，規(guī)模效應將逐步凸顯，維持“買入”評級。蘇寧深耕家電零售二十余年，已形成寬闊的經(jīng)濟護城河，全渠道家電零售市場份額穩(wěn)居第一，線下連鎖已步入萬店時代。在全渠道多業(yè)態(tài)經(jīng)營的規(guī)模效應下，線下門店盈利能力回升，為公司提供充足而穩(wěn)定的收入來源。線下將圍繞“兩大、兩小、多?！蓖七M門店布局，全方位滿足多元化消費需求；線上將強化傳統(tǒng)帶電產(chǎn)品優(yōu)勢，加大開放平臺商家引進力度，加強精細化運營，提升用戶復購率。電商搜索流量紅利見頂之際，線下門店價值迎來重估，蘇寧在原有門店基礎(chǔ)上，拓展新的流量入口：（1）零售云加盟店快速推進市場下沉，挖掘縣鎮(zhèn)級市場消費潛力；（2）蘇寧拼購把握社交流量紅利，加強零售體系產(chǎn)業(yè)聯(lián)動；（3）蘇寧小店深入最后一公里，支撐社區(qū)拼團業(yè)務，以較低成本汲取高粘性的社區(qū)社群流量。蘇寧是零售商，更是供應鏈賦能者和零售服務商，持續(xù)輸出物流、金融等供應鏈服務能力，服務收入有望放量增長。2019年蘇寧金融出表后有望顯著優(yōu)化上市公司現(xiàn)金流和扣非凈利潤。公司主營業(yè)務盈利能力穩(wěn)健，戰(zhàn)略發(fā)展邏輯清晰，預計2019-2021年實現(xiàn)營業(yè)收入3,102.44/3,896.62/4,815.42億元，實現(xiàn)歸母凈利潤177.19/22.63/67.59億元。

　　新寶股份：四季度營收持續(xù)回升，公司盈利穩(wěn)健增長，看好公司的業(yè)績增長和長期投資價值，維持“買入”評級。公司發(fā)展思路清晰：外銷業(yè)務基礎(chǔ)深厚，隨著品類的調(diào)整穩(wěn)健增長；國內(nèi)發(fā)展自有品牌，避免與海外客戶產(chǎn)生正面交鋒的同時布局品牌和渠道，逐步實現(xiàn)代工廠轉(zhuǎn)型升級。公司業(yè)務主要分為外銷和內(nèi)銷：1）外銷以O(shè)DM為主，公司在出口市場占比較高，能夠滿足客戶一站式采購需求。在維持廚房小家電訂單較為穩(wěn)定增長的同時，公司推出家居/個人護理新產(chǎn)品，有望在未來三年有效提升外銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和溢價空間。2）內(nèi)銷業(yè)務多半為自有品牌，少部分為貼牌加工，目前東菱銷量已經(jīng)平穩(wěn)較快增長，預計2018-20年同比增速23%/21%/20%；摩飛品牌2017年在網(wǎng)絡(luò)曝光度較高，2017年翻番式增長，預計在18年仍將維持中高速增長。2018年公司開始嘗試與其他渠道企業(yè)合資發(fā)展品牌，預計2018-20年貢獻收入約為1/5/9億元。預計2018-20年公司營業(yè)收入分別為84.43/95.67/107.62億元，同比增速為2.68%/13.32%/12.49%。預計公司2018-20年分別實現(xiàn)凈利潤5.06/6.35/8.16億元。