報(bào)告摘要機(jī)器視覺的概念及基本功能：機(jī)器視覺是研究如何使機(jī)器“看”的技術(shù)，目標(biāo)是使機(jī)器像人那樣具備自主適應(yīng)環(huán)境的能力，自動(dòng)完成人類賦予的任務(wù)。機(jī)器視覺的四大基本功能為模式識別/計(jì)數(shù)、視覺定位、尺寸測量和外觀檢測，實(shí)現(xiàn)難度依次遞增，主要是工業(yè)領(lǐng)域的視覺應(yīng)用。

　　機(jī)器視覺行業(yè)市場規(guī)模及增速：根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2018年全球機(jī)器視覺市場規(guī)模超88億美元，國內(nèi)超100億元；預(yù)計(jì)2019年全球市場規(guī)模將近100億美元，國內(nèi)將近125億元。其中電子和汽車是主要需求下游，占比分別為47%和15%。隨著技術(shù)突破、人力成本提升，我們認(rèn)為對機(jī)器視覺在智能制造中的地位將逐漸從“可選”向“必選”邁進(jìn)。

　　機(jī)器視覺行業(yè)競爭格局：國內(nèi)機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈逐步建立：機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈可以分為底層開發(fā)商（光源、鏡頭、工業(yè)相機(jī)、圖像采集卡、圖像處理軟件等）、視覺專用設(shè)備（測量設(shè)備和非標(biāo)檢測自動(dòng)化專機(jī)等）和集成和軟件服務(wù)商（二次開發(fā)），其中圖像處理軟件是最核心壁壘。目前國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)中底層軟件、高端鏡頭領(lǐng)域還基本被外資壟斷，低端鏡頭和工業(yè)相機(jī)領(lǐng)域逐漸有國產(chǎn)廠商涉及，光源國內(nèi)競爭比較激烈，系統(tǒng)集成和視覺專用設(shè)備發(fā)展迅速。

　　借鑒海外，從投資角度看機(jī)器視覺：我們分析了機(jī)器視覺全球龍頭康耐視，發(fā)現(xiàn)對重視研發(fā)帶來的技術(shù)壁壘和產(chǎn)品迭代是公司成功的核心，此外堅(jiān)持有的放矢（賣產(chǎn)品而非做非標(biāo)）、充分利用產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的生產(chǎn)銷售能力、不斷開拓新下游注入增長新動(dòng)能以及合理的并購也是重要助力。對于國內(nèi)企業(yè)，我們認(rèn)為具備1）掌握核心技術(shù)（尤其是底層軟件算法）；2）盡量做可批量的產(chǎn)品；3）與外資差異化競爭；4）先機(jī)器視覺再自動(dòng)化；5）有資金實(shí)力等因素的企業(yè)更容易走出來。

　　投資建議：我們看好國內(nèi)機(jī)器視覺行業(yè)，判斷在技術(shù)推動(dòng)以及市場需求催生下國內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一家或幾家機(jī)器視覺行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注掌握底層算法的測量檢測設(shè)備公司天準(zhǔn)科技，色選機(jī)+口腔醫(yī)學(xué)影像設(shè)備公司美亞光電，面板、半導(dǎo)體檢測設(shè)備公司華興源創(chuàng)、【精測電子(300567)、股吧】，積極關(guān)注布局機(jī)器視覺非標(biāo)檢測自動(dòng)化專機(jī)的博眾精工、賽騰股份、先導(dǎo)智能、大族激光及勁拓股份等。