截至日前，36家純證券業(yè)務(wù)上市券商已經(jīng)全部公布2019年6月月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

　　上市券商6月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)概況：36家純證券業(yè)務(wù)上市券商2019年6月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入237.82億元，環(huán)比+60.40%，同比+51.35%（剔除不可比數(shù)據(jù)）；共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)77.17億元，環(huán)比+73.49%，同比+60.88%（剔除不可比數(shù)據(jù)）。

　　影響上市券商6月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心要素：（1）權(quán)益、固收同步出現(xiàn)反彈，自營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步回暖。（2）6月股票成交總量、月度日均成交量出現(xiàn)月度三連降，但降幅相較5月出現(xiàn)了較為明顯的收窄。（3）兩融余額延續(xù)小幅回落，單月業(yè)績(jī)邊際貢獻(xiàn)為負(fù)。（4）6月股權(quán)融資規(guī)模與各類(lèi)債券承銷(xiāo)金額一增一減，但股權(quán)融資規(guī)模降幅更大，行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量持續(xù)下降但降幅收窄。

　　投資建議：（1）進(jìn)入7月以來(lái)權(quán)益明顯調(diào)整、固收保持強(qiáng)勢(shì)，自營(yíng)業(yè)務(wù)喜憂(yōu)參半，期望值不宜過(guò)高。（2）市場(chǎng)交投活躍度再次快速降溫；科創(chuàng)板正式鳴鑼交易后能否有效帶動(dòng)日均成交量、成交總量重回升勢(shì)尚待觀察。（3）以上證50為代表的兩融核心標(biāo)的是否出現(xiàn)調(diào)整是兩融余額未來(lái)走向的關(guān)鍵。（4）7月5日晚間，上海證券交易所宣布，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式；本周科創(chuàng)板首批上市公司已經(jīng)進(jìn)入網(wǎng)上、網(wǎng)下集中申購(gòu)期。7月股權(quán)融資規(guī)模確定性放量，進(jìn)而將帶動(dòng)行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比出現(xiàn)較為顯著的回升。（5）7月上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在不確定性，首批科創(chuàng)板上市項(xiàng)目數(shù)量的差異將造成上市券商7月單月業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。（6）近1個(gè)月券商板塊P/B由1.5X倍修復(fù)至1.6X倍，仍處于相對(duì)低估值區(qū)。雖然市場(chǎng)受外圍不確定因素的干擾出現(xiàn)一定幅度的波動(dòng)，但在資本市場(chǎng)地位空前提高以及金融供給側(cè)、資本市場(chǎng)改革的政策紅利下，證券行業(yè)中長(zhǎng)期向好的邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變?？苿?chuàng)板正式落地助力頭部券商投資價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)，在市場(chǎng)充分調(diào)整后，應(yīng)積極把握再度布局頭部券商的良機(jī)；同時(shí)也應(yīng)對(duì)彈性券商保持關(guān)注。