投資要點：

　　6月單月券商凈利潤環(huán)比大幅增長81.71%。共42家券商發(fā)布2019年6月財務數據，合計實現(xiàn)營業(yè)收入245.82億元，環(huán)比增長63.27%；凈利潤77.24億元，環(huán)比增長81.71%。

　　可比券商累計凈利潤同比增長50.91%。37家可比券商，6月實現(xiàn)營業(yè)收入236.10億元，同比增長51.37%，環(huán)比增長60.87%；凈利潤74.75億元，同比增長66.25%，環(huán)比增長75.29%。2019年1-6月累計營業(yè)收入1,310.93億元，同比增長33.54%；累計凈利潤521.43億元，同比增長50.91%。

　　二級市場指數回升，證券板塊收漲10.64%。6月，主要股指均收漲，滬深300指數收漲5.39%，創(chuàng)業(yè)板指數收漲1.88%。日均成交額4586.69億元，環(huán)比下降6.41%；兩融余額9,108.17億元，環(huán)比減少1.26%。6月通過一級市場募集資金362.21億元，環(huán)比減少47.39%，募集資金家數為32家。

　　通過IPO募集資金104.87億元（10家），環(huán)比減少32.73%；增發(fā)募集資金227.42億元（16家），環(huán)比減少12.16%。

　　6月，國泰君安盈利能力居首。從單月凈利潤來看，國泰君安、【海通證券(600837)、股吧】、廣發(fā)證券前三，分別為9.32億元、8.33億元、8.18億元。從累計凈利潤來看，國泰君安、中信證券、海通證券居前三，分別為50.80億元、48.20億元、42.65億元。

　　投資策略：

　　6月，主要股指收漲，券商業(yè)績大幅反彈。7月5日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《證券公司股權管理規(guī)定》，進一步明確證券公司分類管理，根據業(yè)務風險劃分為綜合類證券公司和專業(yè)類證券公司，將加速行業(yè)競爭分化，提升行業(yè)集中度，形成頭部券商強者恒強、中小券商差異化發(fā)展的行業(yè)格局；建議關注股東實力雄厚、自身綜合服務能力領先的頭部券商以及具備差異化、特色化發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)類券商。

　　風險提示：二級市場大幅下滑；政策推行不及預期。