本周基建板塊熱度有所消退，設(shè)計(jì)板塊接力。8月份行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，地產(chǎn)融資明顯下滑，但總體金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。基建投資特別是交運(yùn)投資明顯提升，地產(chǎn)開工竣工背離明顯緩解?；ㄍ顿Y或?qū)⒊蔀橄掳肽晖顿Y主要驅(qū)動(dòng)力。

　　建筑跑贏大盤，基建熱度有所消退，設(shè)計(jì)板塊接力：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,192.63點(diǎn)，建筑板塊周漲幅1.88%，跑贏大盤的0.6%。板塊整體估值1.04倍PB，與上周相比提升0.01倍。月初國常會(huì)利好持續(xù)消化。本周建筑板塊行業(yè)細(xì)分板塊全數(shù)上漲，設(shè)計(jì)板塊表現(xiàn)最好，漲幅3.22%；園林與專業(yè)工程分別上漲2.94%與2.84%。房建、基建、裝修等板塊漲幅在1%-2%的范圍內(nèi)。相關(guān)概念板塊表現(xiàn)也較好，建筑節(jié)能上漲3.58%，PPP、海綿城市、雄安新區(qū)等上漲超過2%?；ㄏ嚓P(guān)板塊熱度有所消退，設(shè)計(jì)接力基建板塊。

　　建筑行業(yè)本周訂單數(shù)量和金額均有增加，新簽訂單與中標(biāo)訂單以施工與PPP項(xiàng)目為主，正平股份與重慶建工新簽PPP大單：不考慮八大建筑央企，本周建筑行業(yè)上市公司新簽訂單4項(xiàng)，新中標(biāo)訂單8項(xiàng)。其中新簽訂單總金額為74.91億元，中標(biāo)訂單總金額為44.37億元；新簽訂單和中標(biāo)訂單的數(shù)量和金額都比上周有所增加。其中【隧道股份(600820)、股吧】與正平股份單項(xiàng)目金額超過10億元，重慶建工項(xiàng)目金額超過50億元。從訂單類型來看，本周項(xiàng)目以施工和PPP項(xiàng)目為主，主要是正平股份和重慶建工新簽大項(xiàng)目均為PPP項(xiàng)目。

　　8月份基建投資特別是交運(yùn)郵儲(chǔ)明顯改善，地產(chǎn)投資保持韌性，開工明顯下滑，竣工明顯回升：8月份建筑行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)新近出爐，8月份基建投資1.56萬億，累計(jì)同比3.2%，其中交運(yùn)郵儲(chǔ)投資0.58萬億元，同比增速超過11%，有明顯突破。地產(chǎn)投資1.17萬億，累計(jì)同比10.5%，依然保持韌性。8月份地產(chǎn)新開工1.94億平，同增4.9%，增速明顯下滑；竣工0.43億平，當(dāng)月同比2.8%，2017年9月份以來竣工增速第二次回正。

　　8月份地產(chǎn)融資下滑58.15%：同策咨詢研究院檢測(cè)的40家典型上市房企數(shù)據(jù)顯示，2019年8月份房企完成融資金額折合人民幣共計(jì)386.26億元，環(huán)比下跌58.15%。今年以來的貨幣寬松有相當(dāng)一部分資金直接或者間接流入了房地產(chǎn)，因此宏觀調(diào)控方面開始不斷進(jìn)行政策補(bǔ)丁，從不同角度掐斷過量資金流入地產(chǎn)的通道，從而擠壓整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的資金市場(chǎng)。8月份融資減少是5月份以來一系列政策作用的結(jié)果。房企融資收緊而地方政府債務(wù)擴(kuò)容，下半年基建投資將成為投資更重要的驅(qū)動(dòng)力。

　　重點(diǎn)推薦預(yù)計(jì)下半年基建依然是建筑行業(yè)相對(duì)有政策預(yù)期的細(xì)分板塊，推薦基本面穩(wěn)健的基建大央企【中國鐵建(601186)、股吧】。

　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)基建項(xiàng)目資本金未有變化，新開工面積增速下滑導(dǎo)致板塊關(guān)注度進(jìn)一步下降。