投資要點：

　　本周行業(yè)觀點：白酒：茅臺增加電商渠道放量銷售，一批價有所回落。在繼茅臺放開商超渠道之后，茅臺再次放開電商渠道銷售。根據(jù)酒說媒體報道，天貓和蘇寧易購入圍茅臺招商。按照茅臺廠家的要求，天貓和蘇寧易購飛天茅臺按照1499元/瓶的價格線上向客戶銷售。我們近期從市場調(diào)研信息了解，飛天茅臺一批價繼續(xù)回落到2300元/瓶左右，至于未來回落到什么價格，由于茅臺的社會庫存數(shù)據(jù)沒有，故很難判斷，只能根據(jù)市場價格走勢和經(jīng)銷商庫存進行跟蹤。實際上，茅臺一批價的回落是必然，由于白酒不具有保質(zhì)期，具備收藏投資的金融屬性，在價格上漲的時候，消費者會提前備貨，投資客會囤貨，導致短期內(nèi)需求放大，價格上行。但到了價格高企的階段，真實消費被擠兌大幅縮小，投資客牟利空間大幅縮小，需求和投資的意愿都會大幅減小，茅臺價格自然而然就會回落。尤其是，在價格回落的過程中，投資客不愿意收藏，投資需求大幅減小，會導致價格進一步回落。同時，廠家為打壓價格，加大放量，也會加速價格回落。從基本面來看，茅臺由于廠批價差大，短期對茅臺業(yè)績影響小，但對五糧液、國窖1573，以及洋河，汾酒等中高端酒會帶來一定價格的壓力，缺乏提價空間，業(yè)績也會受影響。

　　大眾品方面，我們看好業(yè)務變革和品類創(chuàng)新的相關標的投資機會。

　　業(yè)務變革，主要看煌上煌。公司自2016年開始，進行戰(zhàn)略性變革，加大管理層激勵，加快門店開發(fā)，加速業(yè)績增長，目前已取得較好的成績。公司目前核心市場如廣東、福建、江西穩(wěn)健增長，新市場如貴州、山東、海南、安徽高速增長，預計未來幾年仍能保持較好的增長。此外，原材料成本受益“逆豬周期”，未來1-2年處于下行通道。品類創(chuàng)新，主要看鹽津鋪子。公司是一家以散裝零食為主，自主生產(chǎn)的多品類休閑食品企業(yè)。公司新推出的烘焙類產(chǎn)品受益行業(yè)紅利，通過商超和部分BC類超市“店中島”模式的銷售，有望獲得較高的增長?，F(xiàn)階段重點推薦“煌上煌”、“鹽津鋪子”。

　　綜上，推薦“煌上煌”“鹽津鋪子”。結(jié)合行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評級。