辛國斌任工信部副部長的首次公開亮相，是8日在包頭舉行的一場稀土產(chǎn)業(yè)論壇上，他剛剛從青海省副省長卸任回歸部委工作。

　　從2011年至今4年間價格損去七成的稀土，在國內(nèi)需求不足的情況下，已失往日風(fēng)光。不過，辛國斌稱，稀土作為支撐相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原料，發(fā)展空間廣闊?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為推動稀土行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，工信部一方面開展稀土行業(yè)兩化融合示范項目，推動行業(yè)向高端轉(zhuǎn)型;另一方面，工信部也推動相關(guān)企業(yè)整合重組工作。

　　辛國斌透露，稀土行業(yè)整合的速度將加快，6大稀土集團(tuán)按組建方案要求，已整合了全國78本稀土采礦證中的77本和99家冶煉分離企業(yè)中的77家企業(yè)，今年底有望完成全部整合任務(wù)。

　　支持稀土行業(yè)兩化融合

　　辛國斌稱，稀土作為支撐相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原料，發(fā)展空間廣闊。

　　例如，電動汽車、混合動力汽車、高速鐵路、工業(yè)機器人等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以大幅增加稀土永磁電機、動力電池等稀土高端材料和產(chǎn)品的用量。另外，隨著環(huán)保要求的提高，我國工業(yè)爐窯脫硫脫硝、機動車尾氣凈化、污水處理等可為稀土催化材料提供巨大的市場。

　　但是據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士介紹，目前稀土價格持續(xù)低迷，已經(jīng)嚴(yán)重影響了行業(yè)的健康發(fā)展?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從中國稀土行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站獲悉，去年以來，稀土價格指數(shù)持續(xù)下跌，已從2014年初的174左右跌至目前114左右。

　　同時，參與上述論壇的業(yè)內(nèi)人士稱，我國稀土基礎(chǔ)研究和高端應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化技術(shù)與國外相比，還有較大的差距。稀土材料和器件性能、質(zhì)量穩(wěn)定性都難以滿足國防科工、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展需求。

　　辛國斌也說：“我國稀土產(chǎn)業(yè)整體處于中低端水平，上游開采、分離環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩，下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后。高性能稀土功能材料和應(yīng)用器件規(guī)模較小，產(chǎn)品附加值低，需要加大力度推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整?！?/p>

　　記者注意到，截至8月10日，工信部開展稀土行業(yè)兩化融合示范項目完成申報工作。本次示范項目支持稀土數(shù)字化礦山、稀土冶煉分離智能工廠和稀土產(chǎn)品追溯體系三個方向。

　　辛國斌表示，工信部會同有關(guān)部門進(jìn)一步加大對稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度，繼續(xù)在工業(yè)轉(zhuǎn)型升級專項中安排資金，支持稀土行業(yè)“兩化”融合、高端稀土功能材料和器件產(chǎn)業(yè)化等工作;加大對稀土共性及高端應(yīng)用技術(shù)研發(fā)工作的支持力度，為產(chǎn)業(yè)升級提供新動力;推進(jìn)包頭等重點產(chǎn)區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級試點工作。

　　年底完成全部整合任務(wù)

　　除向高端、智能制造轉(zhuǎn)型外，記者注意到，稀土行業(yè)的整合也正加速推進(jìn)。

　　辛國斌表示，“今年上半年我國大集團(tuán)主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的格局基本形成。工信部會同有關(guān)部門，積極推進(jìn)中鋁公司、北方稀土、廈門鎢業(yè)、中國五礦、廣東稀土、南方稀土6家稀土大集團(tuán)的組建工作，已整合了全國78本稀土采礦證中的77本和99家冶煉分離企業(yè)中的77家企業(yè)，今年底有望完成全部整合任務(wù)。”

　　辛國斌說，6大稀土集團(tuán)正在按組建方案要求，進(jìn)一步加快對整合全國所有稀土礦山和冶煉分離企業(yè)的重組進(jìn)度，今年底前將實現(xiàn)實質(zhì)性整合重組。

　　中國稀土學(xué)會副秘書長張安文接受采訪時說：“按照國家要求，組建的6家大型稀土企業(yè)集團(tuán)要承擔(dān)起公平競爭、穩(wěn)定市場秩序等責(zé)任。比如整合區(qū)域內(nèi)分散的稀土企業(yè)，實施產(chǎn)能縮減，保護(hù)和治理生態(tài)環(huán)境?！?/p>

　　而在此輪國企兼并重組漸入熱潮的背景下，以化解過剩產(chǎn)能、提高行業(yè)集中度為目標(biāo)的企業(yè)整合也頗受矚目。

　　國務(wù)院國資委新聞中心首席專家李錦對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說：“這種整合重組主要是以大企業(yè)兼并小企業(yè)的方式進(jìn)行，形成一定的行業(yè)集中度，避免惡性競爭?！?/p>

　　辛國斌稱，工信部要求有關(guān)省加強對大型稀土集團(tuán)組建工作的指導(dǎo)檢查，目的是通過努力，形成若干家技術(shù)一流、裝備先進(jìn)、具有較強國際競爭力的大型綜合性稀土集團(tuán)。

　　重點關(guān)注個股：五礦稀土、盛和資源、洛陽鉬業(yè)、廈門鎢業(yè)和中鎢高新。

　　五礦稀土：預(yù)期向好，全年仍有空間

　　事件：公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告：2015年一季度歸屬于上市公司股東凈利潤200-400萬元，同比增加24.23%-148.46%。

　　量價齊增預(yù)期向好。一季度預(yù)期情況向好主要來自兩方面原因，一方面是部分稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)反彈，公司結(jié)合市場變化加大銷售力度，在稀土價格依然低于去年同期的情況下實現(xiàn)營業(yè)收入大幅增長，下游需求增長有望繼續(xù)帶動公司業(yè)績提升;另一方面源于去年同期較低的利潤基數(shù)(2014年Q1利潤161萬元，2013年Q1利潤2709萬元)。

　　配額提升銷量提升空間可觀。2014年由于稀土價格低迷，公司全年僅完成1857噸產(chǎn)品銷售，同比大幅降低60%，不到總產(chǎn)量的一半。日前工信部下達(dá)了2015年第一批總量控制計劃，公司原有的定南大華、贛州紅金獲得1492噸冶煉分離產(chǎn)品配額不變，去年9月完成收購的廣州建豐給上市公司帶來850噸配額的增量，預(yù)計全年公司有超過4500噸的冶煉分離產(chǎn)量指標(biāo)。公司現(xiàn)有三大主要冶煉分離企業(yè)的渠道穩(wěn)定，并且稀土研究院不斷推進(jìn)高純、環(huán)保萃取分離產(chǎn)品研發(fā)，2015年銷量仍然存在很大增長空間。

　　等待增量預(yù)期兌現(xiàn)。五礦稀土集團(tuán)作為稀土整合兩大央企之一，旗下仍有定南南方稀土，尋烏南方稀土、五礦江華稀土新材料三家冶煉分離企業(yè)獲得第一批冶煉分離指標(biāo)合計1285噸，三家礦產(chǎn)品企業(yè)福建三明、五礦稀土江華、隴川云龍共計1070噸REO礦產(chǎn)品總量計劃，繼廣州建豐之后，上市公司仍然可能繼續(xù)吸收集團(tuán)里優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)實現(xiàn)效益最大化，兌現(xiàn)增量預(yù)期;另一方面集團(tuán)整合區(qū)域內(nèi)的湖南省仍有部分冶煉分離產(chǎn)能尚不在集團(tuán)內(nèi)部，也存在從上市公司融資并入的可能，值得后續(xù)關(guān)注。

　　盈利預(yù)測：考慮公司銷量增長和整合增量，預(yù)計2014-2016年EPS為，0.27，0.32，0.42，對應(yīng)4月14日收盤價33.9，動態(tài)P/E為124倍、105倍、79倍，給予“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：稀土需求持續(xù)疲軟的風(fēng)險稀土價格大幅下跌的風(fēng)險盛和資源：定增通過，業(yè)績向好

　　事件：2015年4月29日公司非公開發(fā)行A股股票的申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會審核通過。

　　點評：

　　1.定增通過，業(yè)績向好。2015年2月公司發(fā)布定增預(yù)案，發(fā)行價格為17.37元/股，發(fā)行股數(shù)為2000萬股，發(fā)行對象為遼鞍投資和巨星博潤。限售期3年，扣除發(fā)行費用后全部用于補充流動資金?，F(xiàn)公司定增通過，發(fā)展一切順利，業(yè)績向好。

　　2.海外礦山拓展，期待盈利多處開花。阿拉弗拉正在積極推進(jìn)其所屬的稀土礦山以及加工和稀土分離工廠的可行性研究等方面的工作。諾蘭項目的可研優(yōu)化工作通過子公司盛康寧(上海)礦業(yè)股份有限公司提供的服務(wù)正在進(jìn)行中。截止公告日，該項目可行性研究報告尚未完成，公司尚未對此評價和判斷，未就備忘錄所屬的相關(guān)合作事項與阿拉弗啦直接簽訂任何有約束力的法律協(xié)議。

　　3.稀土氧化物銷量同比大幅增長，抵消稀有稀土金屬銷量銳減所產(chǎn)生業(yè)績影響。2014年公司主要產(chǎn)品中稀土氧化物與稀土高效催化劑及分子篩銷量均大幅增長，分別增長42.15%和43.29%。稀土氧化物收入占營業(yè)總收入74.1%，因此雖然稀有稀土金屬銷量銳減七成，仍能夠抵消其對業(yè)績產(chǎn)生的消極影響，使?fàn)I業(yè)收入平穩(wěn)增長。

　　4.積極推進(jìn)稀土行業(yè)整合，向大型稀土企業(yè)集團(tuán)邁進(jìn)。公司在2014年2月28日與中國稀有稀土有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、四川漢鑫礦業(yè)發(fā)展有限公司就稀土產(chǎn)業(yè)整合、稀土礦開發(fā)、冶煉分離等方面開展戰(zhàn)略合作簽訂了合作意向書。盛和稀土作為第二大股東，參股中鋁四川稀土有限公司，積極參與整合四川省的稀土礦山和冶煉分離企業(yè)。公司擬以貨幣增資的方式認(rèn)購西安西駿新材料有限公司新增的不超過35%的股權(quán)，并在適當(dāng)?shù)臅r機根據(jù)中鋁四川稀土有限公司的意愿將其引入作為股東。如果本次交易能夠順利實施，將有利于增大公司的產(chǎn)能規(guī)模、豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司的市場競爭力。

　　5.盈利預(yù)測及估值。公司將繼續(xù)立足于稀土冶煉與分離業(yè)務(wù)，努力將業(yè)務(wù)向稀土行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上、下游兩端延伸;并適時向稀有、稀貴、稀散金屬業(yè)務(wù)拓展。2012年公司重組有業(yè)績承諾，根據(jù)當(dāng)時業(yè)績承諾，價格方面假設(shè)觸底反彈，產(chǎn)量方面假設(shè)此次成功注入新冶煉配額，同時假設(shè)2015年完成定增，股本增至4億股，預(yù)計2015-17年EPS分別為0.60、0.76和0.89元。估值方面，行業(yè)TTM市盈率約67倍，給予2015年該市盈率水平，對應(yīng)目標(biāo)價40.2元，維持買入評級。

　　6.風(fēng)險提示：1)稀土價格回暖不達(dá)預(yù)期;2)公司債發(fā)行尚需審核;3)投資及參股公司經(jīng)營能力較差，影響公司外延式擴(kuò)張效果等。洛陽鉬業(yè)：鎢收儲基金成立

　　投資要點

　　事件：公司擬利用不超過30億元人民幣的自籌資金設(shè)立鎢商業(yè)收儲專項基金，對鎢精礦為主的鎢原料產(chǎn)品在目前價格附近進(jìn)行商業(yè)收儲，預(yù)計收儲總量不超過4.6萬噸。

　　點評：

　　目前鎢價低于國內(nèi)部分鎢礦的成本線：由于需求低迷，目前江西鎢精礦(65%)價格僅為7.8萬元/噸(含稅)，同比下跌29.1%并且仍有繼續(xù)下跌的趨勢，而國內(nèi)大部分鎢礦的成本在8萬元/噸左右。公司收儲有助于穩(wěn)定鎢價：公司本次擬收儲的鎢精礦相當(dāng)于國內(nèi)2014年鎢精礦產(chǎn)量的三分之一左右，而國內(nèi)鎢礦的供給占全球總供給的70%以上。如此大規(guī)模的收儲有利于維持鎢市場的穩(wěn)定，并延緩鎢價繼續(xù)下跌的勢頭。

　　鎢價回穩(wěn)有助于公司業(yè)績提升：公司作為國內(nèi)產(chǎn)量第二(第一為五礦)的鎢精礦生產(chǎn)商，2014年鎢產(chǎn)量(折100%三氧化鎢)8122噸(不含聯(lián)營的豫鷺礦業(yè))，折合標(biāo)準(zhǔn)鎢精礦(65%三氧化鎢)1.25萬噸。公司的鎢屬于鉬生產(chǎn)中的伴生產(chǎn)物，成本穩(wěn)定于較低水平，鎢精礦不含稅價格每提高1萬元/噸，公司的盈利提高1.25億元。同時，如果鎢精礦價格穩(wěn)步回升，公司還能通過低價收儲獲利。

　　資源方面或再有突破：公司在2013年收購北帕克銅礦之后，近期又發(fā)布公告，擬使用自有資金不超過21.5億美元收購境外礦業(yè)資產(chǎn)。而按照公司過去收購的情況來看，我們推測本次收購的礦山可能仍然是運營中的，如果收購順利完成，公司年度的營業(yè)收入和利潤或?qū)⒃偕弦粋€臺階。

　　盈利預(yù)測：我們測算公司2015-2016年攤薄前的EPS分別為0.41元和0.46元，對應(yīng)7月6日收盤價12.17元，公司的動態(tài)P/E分別為29倍和26.7倍。鑒于公司業(yè)績可能因鎢礦價格上升而有所提高，給予公司“推薦”評級。廈門鎢業(yè)：風(fēng)格穩(wěn)健的新材料領(lǐng)軍企業(yè)

　　投資邏輯

　　廈門鎢業(yè)是一家技術(shù)實力突出、經(jīng)營穩(wěn)健的老牌新材料國企。公司盈利來源以鎢鉬材料為主，稀土、電池材料、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為輔。公司以最具競爭實力的國際性一流公司作為戰(zhàn)略目標(biāo)，通過硬質(zhì)合金和鎢鉬深加工產(chǎn)品做強，通過能源新材料(稀土)做大，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為公司一段時期的利潤增長點。

　　鎢產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出，期待鎢價回升。公司擁有多家鎢礦，依靠金鼎鎢鉬產(chǎn)能釋放及集團(tuán)公司潛在的資源注入，公司上游資源自給量不斷提升;公司APT冶煉產(chǎn)能居全國之首，鎢粉及硬質(zhì)合金產(chǎn)能、產(chǎn)量及出口量居國內(nèi)前列，品質(zhì)優(yōu)良。我們預(yù)計，隨著鎢成本支撐趨強，國內(nèi)刺激政策不斷加碼，制造業(yè)、基建需求回暖將帶來鎢價回升，提升鎢業(yè)務(wù)業(yè)績。

　　稀土業(yè)績改善：整合主體，資源擴(kuò)張前景樂觀，冶煉盈利改善，磁材產(chǎn)能釋放。公司是福建稀土資源的整合主體及6大稀土集團(tuán)之一，年指令性計劃指標(biāo)近2000噸，資源成長前景好、保障度高;稀土冶煉盈利改善，磁材產(chǎn)能不斷釋放，及預(yù)期價格回升對公司業(yè)績形成正面支撐。

　　電池材料行業(yè)領(lǐng)先，市場更具空間。公司電池材料業(yè)務(wù)迅速成長，如2014年，公司鋰離子材料產(chǎn)銷量進(jìn)一步擴(kuò)大至4552噸，同比增長55%，目前公司已成為電池材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，貯氫合金粉、鋰電材料市場占有率都處行業(yè)前列，與松下等客戶合作關(guān)系穩(wěn)固。公司鋰離子電池材料3C與動力電池各占一半，隨著電動汽車需求爆發(fā)，公司成長空間更加廣闊。

　　2015年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要看漳州灣區(qū)，利潤貢獻(xiàn)可能有所降低。

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2015年到2016年的業(yè)績分別為0.43和0.57元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE水平分別為79和60倍。

　　投資建議：我們看好，公司在鎢、稀土資源拓展上的潛力，及深加工產(chǎn)品產(chǎn)能的釋放空間，隨著鎢、稀土產(chǎn)品價格的回升，公司業(yè)績將逐步好轉(zhuǎn)，而公司電池材料業(yè)務(wù)，緊扣新能源汽車行業(yè)發(fā)展方向，隨著產(chǎn)能的增長與釋放，其盈利能力也將顯現(xiàn)，為此，我們給予公司“增持”評級。

　　催化劑與風(fēng)險提示：我們關(guān)注，鎢價、稀土價格、鎢資源注入、電池材料放量等因素對公司股價的催化作用。風(fēng)險在于：稀土、鎢價持續(xù)低迷;電池材料質(zhì)量與市場不及預(yù)期，漳州等地房地產(chǎn)市場風(fēng)險等。中鎢高新：湖南有色退市先決條件達(dá)成

　　事件：

　　日前，中鎢高新大股東湖南有色公告稱，中國五礦接到國務(wù)院國資委電話通知，湖南有色退市等事項不屬于依據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定須國資委審批的事項，由中國五礦自主決策，國資委不再另行發(fā)文。據(jù)此，湖南有色確認(rèn)已經(jīng)履行所有必要審批程序。于公告之日起，先決條件被視為已獲達(dá)成。

　　我們認(rèn)為，該公告顯示湖南有色的退市已經(jīng)履行了必要的審批手續(xù)，該手續(xù)是湖南有色退市的先決條件，湖南有色退市進(jìn)程正式啟動。

　　湖南有色成功退市概率大。自從湖南有色于上月11日公告擬退市以來，湖南有色的股價一直交易在邀約收購價的下方，似乎預(yù)示著H股投資者已經(jīng)接受其邀約價格，據(jù)此我們認(rèn)為湖南有色成功退市已經(jīng)是大概率事件，現(xiàn)在所需要的只是等待，按部就班地完成退市所需流程和程序。

　　湖南有色旗下鎢資產(chǎn)規(guī)模龐大、質(zhì)地優(yōu)良。湖南有色旗下的鎢礦山質(zhì)地較好，從鎢儲量上看，約占五礦集團(tuán)旗下所有儲量的四分之三;從開采配額上看，約占五礦集團(tuán)旗下所有配額的五分之二，無疑是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。湖南有色退市如果能順利進(jìn)行，將為中鎢高新未來的資產(chǎn)注入打開更大的想象空間。

　　可能其他資產(chǎn)先行注入。公司實際控制人中國五礦對中鎢高新有三年承諾之期，2015年將面臨兌現(xiàn)承諾的時間節(jié)點。按湖南有色的退市進(jìn)程判斷，履行完退市程序可能要到三季度，這對于中鎢高新來說資產(chǎn)注入的時間上可能是不夠的，因此，我們判斷中國五礦可能會先選擇其他資產(chǎn)注入。

　　業(yè)績預(yù)測與估值：我們預(yù)測中鎢高新2014和2015年EPS分別為0.02元和-0.07元。維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：資產(chǎn)注入進(jìn)程不及預(yù)期等。