騰訊證券訊 北京時(shí)間12月7日晚間消息，現(xiàn)在，很多投資者都因?yàn)槊绹找媛是€的趨于平坦而憂心忡忡，但是在格羅斯(Bill Gross)看來，他們的擔(dān)心完全是多余的。

　　彭博報(bào)道稱，這位駿利旗下的億萬富翁基金經(jīng)理人在周三一封回應(yīng)采訪的郵件當(dāng)中強(qiáng)調(diào)，真正值得關(guān)注的，其實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)的短期利率目標(biāo)，后者目前是1%到1.25%。當(dāng)前，幾乎所有觀察家都相信在下周的政策會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)還將加息四分之一個(gè)點(diǎn)，華爾街的策略師們正在紛紛調(diào)整自己的預(yù)期，提升更進(jìn)一步加息的可能性。

　　這才是真正讓格羅斯擔(dān)心的事情。這位有著“債王”之稱的專家解釋說，由美國兩年期到十年期國債收益率構(gòu)成的收益率曲線哪怕周三平直到了只剩下50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近十年的新低，但是在當(dāng)前階段也依然是可以持續(xù)的。只不過，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步緩慢和通貨膨脹頑固地不肯抬頭的現(xiàn)實(shí)之下，如果聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策，恐怕就讓人不能不感到憂慮了。在格羅斯看來，一旦聯(lián)邦基金利率超過2%，就會(huì)最終被證明為過高。

　　“真正的關(guān)鍵因素是在于短期利率的真實(shí)水平，或者說，中性利率(neutral real rate)是在哪里?！彼^中性利率，即根據(jù)通貨膨脹調(diào)整后的利率。聯(lián)儲(chǔ)官員和多數(shù)市場觀察家們目前都相信，中性利率接近于零，因此聯(lián)邦基金利率應(yīng)該在1.5%到2%的區(qū)間。

　　格羅斯解釋說，只要聯(lián)邦基金利率不超過2%，“平直的收益率曲線就不會(huì)太重要，這是與之前的那些周期不同的地方，在那些周期當(dāng)中，平直的曲線往往都是聯(lián)儲(chǔ)過度緊縮的產(chǎn)物”。

　　格羅斯上個(gè)月就曾經(jīng)討論過收益率曲線趨平的問題，當(dāng)時(shí)他說，考慮到美國的債務(wù)情況，收益率價(jià)差不必縮減到零就足以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩了。他的設(shè)想是，在某種情況下，聯(lián)儲(chǔ)提升利率50個(gè)基點(diǎn)，而十年期國債收益率將只上揚(yáng)10個(gè)基點(diǎn)，而這就足以對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成損害了。

　　像這樣的結(jié)論不能不讓人做進(jìn)一步的思考，即聯(lián)儲(chǔ)的官員們面對短期利率迅速逼近長期利率的局面，到底該如何反應(yīng)。本月早些時(shí)候，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長梅斯特(Loretta Mester)在講話中表示其實(shí)收益率曲線沒有那么重要，而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長布拉德(James Bullard)卻說大家應(yīng)該密切關(guān)注曲線。

　　格羅斯所提到的這2%的紅線并不是隨意劃定的，這同樣也是十年期國債收益率今年波動(dòng)區(qū)間的底部。如果聯(lián)邦基金利率達(dá)到這一水平，而長期收益率又沒有進(jìn)一步上揚(yáng)，就將導(dǎo)致收益率價(jià)差進(jìn)一步縮小。目前的聯(lián)邦基金期貨行情顯示，市場預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率到明年年底時(shí)將達(dá)到1.8%。

　　和許多其他債券投資人一樣，格羅斯也認(rèn)為長期國債收益率低迷，與全球資本流入這一市場有很大關(guān)系。當(dāng)下，美國債市指標(biāo)十年期國債收益率為2.32%，而德國和日本的可比政府債券收益率分別為0.3%和0.06%。(費(fèi)綠) ：