騰訊證券訊，據(jù)美國財經(jīng)網(wǎng)站ZeroHedge報道，馬修-霍恩巴赫(Matthew Hornbach)和其他摩根士丹利的利率策略分析師們認(rèn)為巴菲特和高盛CEO貝蘭克梵都錯了。摩根士丹利分析師們在最新的報告中宣稱：長期債券市場熊市已經(jīng)結(jié)束。

　　如下圖所示，在整個美國國債創(chuàng)紀(jì)錄的投機性空頭頭寸中：

　　摩根士丹利如是表示：

　　歷史表明，市場對國債收益率的一致估計通常是錯誤的。每個人都知道，準(zhǔn)確的預(yù)測很少出現(xiàn)。共識要么是在方向上錯誤，要么就是方向正確卻在時間上是錯誤的。在債券收益率預(yù)測者身上，群眾的智慧并沒有得到體現(xiàn)。

　　此外，霍恩巴赫和他的團隊注意到，每次債券市場收益率出現(xiàn)戲劇性的、出乎意料的上漲時，市場的共識預(yù)測就會立馬出現(xiàn)。因為股票市場的傭金和資產(chǎn)收取者會急切地將預(yù)測告訴你以求推動這一共識。

　　下面的圖表顯示了過去十年的美國十年期國債收益率以及其前三季度的一致預(yù)測。

　　數(shù)據(jù)還顯示，即使在收益率穩(wěn)定之后，人們對市場的普遍預(yù)期仍在增加。這可能反映出在大規(guī)模拋售之后的悲觀情緒和近期偏差。

　　摩根士丹利總結(jié)稱：“我們并沒有必要去加入那一人群?！?/p>

　　霍恩巴赫和他的團隊的觀點認(rèn)為，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的成員現(xiàn)在就開始提高長期點陣預(yù)期，并認(rèn)為長期中性利率正在上升，未免有些為時過早。但對于這些成員來說，需要把預(yù)計的升息速度提高到一個仍然稱得上“漸進”的程度，這件事還不算太快。這讓我們處于收益率曲線平坦的階段。如下圖所示，我們繼續(xù)看到美國長期國債收益率曲線與預(yù)期的均衡利率相關(guān)。

　　霍恩巴赫建議投資者將美國2年期國債與30年期國債的收益率曲線比值維持在0.92%的水平。而就目前來看，這一建議也確實奏效。(爾夫)