自2016年年初的低點(diǎn)以來，原油與銅處于上升趨勢(shì)之中，WTI原油甚至在近期突破70關(guān)口并刷新三年高點(diǎn)。油價(jià)何去何從是當(dāng)前市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。

　　圖為WTI原油期貨(CL1！)和銅期貨(HG1！)的月線走勢(shì)。Data Talks注意到，自去年年底到今年3月，原油與銅出現(xiàn)明顯的背離。從2001年以來的走勢(shì)來看，原油和銅在上升趨勢(shì)中出現(xiàn)顯著背離的情況有5次，前4次中有3次兩者均形成頂部——銅形成雙頂，原油形成V形頂。

　　那么頂部成功與否的區(qū)別何在？Data Talks認(rèn)為是兩者的背離程度。當(dāng)銅和原油背離程度較大時(shí)，兩者比值將出現(xiàn)急劇變動(dòng)，若油銅比的周線RSI指標(biāo)處于超賣或超買區(qū)間時(shí)，認(rèn)為是一個(gè)顯著背離，3次成功的見頂均出現(xiàn)這一信號(hào)。

　　綜合來看，原油和銅的長(zhǎng)期頂部有三個(gè)共同點(diǎn)：價(jià)格背離、油銅比周線RSI到達(dá)極端區(qū)域以及分別形成雙頂和V形頂。

　　目前的走勢(shì)已經(jīng)達(dá)成第一個(gè)條件。此外，RSI指標(biāo)徘徊于略低于超買區(qū)間的位置，銅價(jià)反彈或正形成雙頂?shù)牡诙€(gè)頂部。若歷史重演，原油和銅將迎來一段急劇下跌的行情。

　　從宏觀面來看，銅和原油均受益于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)加速時(shí)，原油和銅的需求增加從而推升價(jià)格。但是，銅的供應(yīng)面較為穩(wěn)定，油價(jià)則容易受到地緣政治、OPEC決定等造成的供應(yīng)沖擊的影響，因此銅和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性更強(qiáng)。銅價(jià)下行可能是經(jīng)濟(jì)趨緩的預(yù)警信號(hào)，當(dāng)供應(yīng)沖擊的影響消散后原油將由于需求疲軟而下滑。銅價(jià)領(lǐng)先見頂?shù)男再|(zhì)也意味著，當(dāng)其頂部形態(tài)完成后，原油還有進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　綜上，銅與原油在近期出現(xiàn)顯著背離，建議等待RSI指標(biāo)超買、且銅形成類似雙頂?shù)男螒B(tài)后進(jìn)場(chǎng)做空原油和銅。