舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(San Francisco Fed)周一(8月27日)發(fā)布了一篇關(guān)于美國(guó)收益率曲線的論文，將其作為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)指標(biāo)。

　　這篇論文得出的結(jié)論是，收益率曲線的反轉(zhuǎn)一直是經(jīng)濟(jì)衰退的可靠指標(biāo)，但最有用的衡量標(biāo)準(zhǔn)是美國(guó)10年期國(guó)債收益率與3個(gè)月國(guó)債收益率之間的息差，而不是10年期國(guó)債收益率與2年期國(guó)債收益率之間的息差(通常被稱為10年期國(guó)債收益率與2年期國(guó)債收益率之差)。

　　從這一利差來(lái)看，他們強(qiáng)調(diào)這條曲線還遠(yuǎn)未反轉(zhuǎn)，因?yàn)殡x反轉(zhuǎn)還有一個(gè)百分點(diǎn)的距離。這篇論文還反駁了這樣一種觀點(diǎn)，即在判斷收益率曲線的預(yù)測(cè)特性時(shí)，這次是不同的。

　　最后，作者強(qiáng)調(diào)相關(guān)性與因果關(guān)系不一樣，并稱“因此在解釋預(yù)測(cè)證據(jù)時(shí)要非常謹(jǐn)慎”。

　　如果這篇論文代表了FOMC的觀點(diǎn)，那么它并不意味著收益率曲線應(yīng)該成為2019年之后繼續(xù)逐步加息的障礙。 　　不過(guò)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽(Steven Mnuchin)并不擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題。他表示，在一些投資者擔(dān)心收益率曲線趨于平緩，預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨之際，他“一點(diǎn)也不擔(dān)心”。

　　周二努欽在接受CNBC采訪時(shí)表示，在美國(guó)政府加大債券銷售以資助擴(kuò)大財(cái)政預(yù)算赤字的時(shí)候，收益率曲線趨平實(shí)際上是一件好事。

　　與批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提高央行政策利率的特朗普總統(tǒng)形成鮮明對(duì)比的是，努欽稱贊鮑威爾是“非凡的”領(lǐng)導(dǎo)者。 努欽表示，兩人每周見(jiàn)面，鮑威爾正在密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。