未來幾個(gè)月對(duì)于英鎊交易者來說可能是決定今年成敗的關(guān)鍵。

　　上周英鎊的大幅飆升很快就煙消云散，匯價(jià)重新回到1.29之下宣告了波動(dòng)性的大幅回歸。有關(guān)退歐談判進(jìn)展的變化和消息一直在主導(dǎo)著英鎊的波動(dòng)。由于到目前為止并無明確的消息或者結(jié)論，因此后續(xù)相關(guān)的變數(shù)料將成為市場的核心。 　　Pacific Investment Management Co董事總經(jīng)理Mike Amey表示，現(xiàn)在去評(píng)估政治因素究竟會(huì)有多大的沖擊還比較困難。但是即便沒有很明顯的英鎊頭寸，投資者也要做好準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的硬退歐狀況。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是必要的操作。需要注意的是，所有和退歐談判有關(guān)的協(xié)定都需要經(jīng)過英國立法者的通過。

　　那么，從現(xiàn)在到明年三月的最終大限時(shí)間，市場會(huì)經(jīng)歷那些重大的風(fēng)險(xiǎn)事件呢？我們將一一羅列：

　　9.4日：英國議會(huì)將從夏季休假中回歸。同一日，英國央行行長卡尼將做證詞演講。

　　9.30-10.3日：保守黨會(huì)議

　　10.17-18日：歐盟峰會(huì)，這是對(duì)初步協(xié)議框架的最終時(shí)間軸

　　10.31日：歐盟和英國談判預(yù)計(jì)將結(jié)束的最初時(shí)間

　　11月：可能的緊急峰會(huì)，但并未敲定

　　12.13-14日：歐盟峰會(huì)?？赡軐?duì)此前協(xié)議內(nèi)容作出調(diào)整和修正

　　2019年3.29日：英國將推出歐盟

　　存在的障礙

　　在現(xiàn)任首相梅姨的保守黨會(huì)議臨近之際，有關(guān)黨內(nèi)分歧的說法依然存在，部分保守黨成員并不認(rèn)同梅的策略。如果梅能夠統(tǒng)一退歐的內(nèi)部意見，下一步要解決的話題則將是愛爾蘭邊界，這也可能導(dǎo)致市場的波動(dòng)。

　　Investec Asset Management 資管經(jīng)理Russell Silberston認(rèn)為目前市場對(duì)于會(huì)議過于悲觀，而他本人持有中性的看法。他建議投資者不要因?yàn)橐恍┬侣劧p易做出決策。

　　Silberston認(rèn)為，真正的考驗(yàn)則將是11月的歐盟峰會(huì)。這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能會(huì)達(dá)成最終協(xié)議，并等待歐盟成員國議會(huì)的通過。

　　非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

　　如果在2018年年末之前，雙方能夠達(dá)成最終共識(shí)的話，英鎊將面臨反彈機(jī)會(huì)，而英國國債則將遭到拋售。但大多數(shù)投資者都相信，壞消息相較于好消息會(huì)有更大的影響和沖擊力。Pimco的Amey預(yù)計(jì)，如果協(xié)議未能達(dá)成，英鎊則將遭遇解決的下挫。而利好因素之下，英鎊的反彈則將以平穩(wěn)的形式來完成。

　　前述提及的Silberston也認(rèn)同這一說法，他表示市場將遭遇2016年年中的“再定價(jià)”，一旦協(xié)議未能達(dá)成的話娿。當(dāng)時(shí)由于退歐公投結(jié)果，英鎊對(duì)美元在一個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過8%。

　　考慮到不確定性因素較大，因此許多對(duì)沖基金均持有謹(jǐn)慎的態(tài)度。Insight Investment貨幣主管Paul Lambert指出，對(duì)于大多數(shù)人來說，如果你不比其他人更了解談判進(jìn)程和進(jìn)展的話，那就很難做出投資選擇。你或許可以猜測你是正確的那一個(gè)，但是說到底也只是猜測而已。而安聯(lián)的Michael Riddell則建議，如果看好英鎊大幅反彈的話，可以考慮通過買漲期權(quán)來操作。