來源：IPO早知道

　　Uber等網(wǎng)約車公司狂攬巨額資金并登陸資本市場(chǎng)后，接下來等待它們的挑戰(zhàn)又是什么？

　　Uber正在加速IPO進(jìn)程，而其估值也在跟著飆升。

　　日前，有消息稱，全球最大打車應(yīng)用Uber可能明年初首次公開募股，高盛和摩根士丹利兩家華爾街投行對(duì)它的估值預(yù)期高達(dá)1200億美元。隨后，《金融時(shí)報(bào)》也指出，Uber將在未來六個(gè)月IPO，上述所提及的兩家投行是主承銷商，而對(duì)它的目標(biāo)估值將超過1000億美元，甚至達(dá)到1200億美元。

　　超千億美金估值，創(chuàng)造資本圈的神話

　　過去的一年對(duì)于Uber來說充滿了戲劇性：2017年6月，創(chuàng)始人Travis Kalanick出局，市值700億的Uber經(jīng)歷了高管集體出走、內(nèi)斗、投資人和創(chuàng)始人對(duì)簿公堂等混亂的兩個(gè)月；今年初，軟銀以450億美元的估值，向Uber注資12.5億美元，緩解了Uber的混亂局面，同時(shí)也要求Uber將IPO提上日程。

　　臨危受命的新任CEO Dara Khosrowshahi不僅要帶領(lǐng)Uber走出困境，還要努力實(shí)現(xiàn)在2019年IPO的承諾，壓力之大可想而知。

　　從如今密集的報(bào)道來看，Uber的上市計(jì)劃有所提速，而超千億美元的IPO估值體量，也足以創(chuàng)造資本圈神話。

　　要知道，去年12月底，軟銀、騰訊等財(cái)團(tuán)收購Uber部分股權(quán)時(shí)，后者的估值只剩480億美元；上個(gè)月，Uber從豐田籌得5億美元，當(dāng)時(shí)的估值為760億美元；而上市之時(shí)，這一數(shù)字可能提升至1000億美元，甚至是1200億美元。

　　1200億美元的估值是什么概念呢？是同類企業(yè)Lyft最新估值的八倍，滴滴的兩倍，比通用汽車、福特汽車和克萊斯勒菲亞特汽車三者市值的總和還要多。目前，全球最大的獨(dú)角獸企業(yè)螞蟻金服的估值是1600億美元，Uber以1200億美元的估值，可以搖身一變成為全球第二了。

　　但真正走進(jìn)資本市場(chǎng)時(shí)，Uber超千億的估值是否能經(jīng)得起推敲，是否會(huì)面臨小米式的腰斬，以及是否能如期扭虧為盈？

　　試錯(cuò)的一年

　　對(duì)于Uber這么高的估值，外界充滿著好奇。如果拆解的話，主營的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，以及延展出來的無人駕駛、滑板車、共享單車、外賣、直升機(jī)等業(yè)務(wù)，都在不斷講著新故事。但是，這些故事，一大部分都是Uber這一年試的錯(cuò)。

　　1、投入巨資的無人駕駛卡車被放棄

　　兩年前，Uber 6.8億美元收購無人駕駛卡車初創(chuàng)企業(yè)Otto，隨后又成立了新的部門，專門進(jìn)行無人駕駛卡車的研發(fā)。

　　去年，谷歌無人駕駛汽車子公司W(wǎng)aymo對(duì)Uber提起訴訟，指控Otto的創(chuàng)始人萊萬多夫斯基利用偷來的激光雷達(dá)技術(shù)構(gòu)建Otto的無人駕駛平臺(tái)。Uber夠倒霉的，又花了2.5億美元打官司。

　　不過，今年七月，Uber宣布停止研發(fā)無人駕駛卡車，而是將重點(diǎn)放在無人駕駛汽車上，近10億美元算是白花了。

　　2、和沃爾瑪合作測(cè)試雜貨配送，三個(gè)月后取消

　　今年2月份，Uber與沃爾瑪合作測(cè)試雜貨配送，最初，這個(gè)合作被視為是亞馬遜的強(qiáng)勁對(duì)手。但是，僅僅三個(gè)月后，合作就被取消了。

　　談到原因時(shí)，Khosrowshahi表示，該領(lǐng)域的市場(chǎng)已經(jīng)飽和，Instacart、Amazon Fresh和Postmates Fresh等公司都是強(qiáng)大的競(jìng)爭對(duì)手。他依然認(rèn)為雜貨配送有巨大的機(jī)會(huì)，但是未來會(huì)單獨(dú)去做，而不是和別人合作。

　　3、電動(dòng)滑板車、共享單車等新業(yè)務(wù)

　　除了以上兩項(xiàng)已經(jīng)中止的嘗試之外，Uber還在今年4月份收購了美國共享單車運(yùn)營商Jump。在10月初，還在加利福尼亞推出首款電動(dòng)滑板車。Uber是想像滴滴出行那樣，在一個(gè)APP內(nèi)選擇各種出行方式。不過，單車和電動(dòng)滑板車目前的前景并不明朗。

　　外賣業(yè)務(wù)扭虧為盈

　　以上嘗試可以說基本上都是在試錯(cuò)，但是有一個(gè)業(yè)務(wù)，上線以來突飛猛進(jìn)，成為現(xiàn)在Uber的重點(diǎn)，那就是Uber Eats。

　　2015年12月，Uber Eats作為獨(dú)立的應(yīng)用程序推出。最開始，Uber只是希望利用現(xiàn)有的客戶和司機(jī)基礎(chǔ)，在原有的Uber應(yīng)用上新加一個(gè)選項(xiàng)，但是后來發(fā)現(xiàn)，Uber Eats帶來的驚喜不只一個(gè)：

　　1、已經(jīng)看到盈利的希望

　　據(jù)Uber透露，在2016年，Uber在60個(gè)城市運(yùn)營，有3個(gè)城市盈利；2017年，Uber拓展到200個(gè)城市，有45個(gè)城市實(shí)現(xiàn)了盈利。相比Uber的乘車業(yè)務(wù)，這已經(jīng)是很可觀了，因此，Uber在2018年將服務(wù)城市擴(kuò)展到300個(gè)。

　　相比出行服務(wù)，外賣的客單價(jià)更高。而且，UberEats是向餐廳、司機(jī)、客戶三方抽取傭金，獲利的范圍更大。

　　Uber Eats的營業(yè)額年增長率為200%，占公司第一季度全球總營業(yè)額的13%左右，高于去年年底的10%。但該業(yè)務(wù)在其近300個(gè)市場(chǎng)的大部分市場(chǎng)都處于虧損狀態(tài)，主要原因是Uber Eats一直在持續(xù)擴(kuò)張，成本居高不下。

　　2、帶來了很多新客戶

　　Uber正在和外賣獨(dú)角獸Deliveroo進(jìn)行收購談判，如果把deliveroo真的收編進(jìn)來，就更加強(qiáng)了在這個(gè)領(lǐng)域的地位。

　　更令Uber驚喜的是，Uber Eats的新用戶并不只來自打車的“老客戶”。今年Uber Eats在印度推了幾個(gè)城市，發(fā)現(xiàn)超過三分之二的新客戶從未使用過Uber的其他服務(wù)。在全球其他城市也是一樣，有40%是新用戶。

　　出行業(yè)務(wù)已經(jīng)是一個(gè)很大的市場(chǎng)，現(xiàn)在又發(fā)現(xiàn)了新的天地，Uber的驚喜可想而知。有了這個(gè)新發(fā)現(xiàn)之后，Uber Eats迅速將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到日本、意大利等國家，這些國家的出租車市場(chǎng)受到高度監(jiān)管，之前Uber進(jìn)去很難。

　　目前，Uber Eats已經(jīng)進(jìn)入了很多Uber出行業(yè)務(wù)尚未進(jìn)入的城市。

　　因?yàn)橐陨蟽牲c(diǎn)原因，Uber現(xiàn)在將重點(diǎn)放在了Uber Eats上，以提高公司的整體估值。Khosrowshahi甚至還表示，Uber Eats使Uber有了成為“交通領(lǐng)域的亞馬遜”的可能，不僅僅是交通工具，同時(shí)也能夠運(yùn)輸貨物。

　　不排除“掉價(jià)”的可能性

　　在全球范圍內(nèi)一個(gè)顯著的趨勢(shì)是，網(wǎng)約車公司已經(jīng)成為近幾年獲得融資最多的領(lǐng)域之一，其中的主要公司在加碼幾輪融資后，不約而同地會(huì)迎來上市潮。不止是Uber，它的競(jìng)爭對(duì)手Lyft、Go-Jek等都在近期將IPO計(jì)劃提上日程，而它在中國的老對(duì)頭滴滴，也早就在探索上市的可能性。

　　Uber創(chuàng)始人TK曾在2016年接受采訪時(shí)說過，公司并不急著上市，因?yàn)樽罱鼛啄杲^非Uber上市的最好時(shí)機(jī)。而在Khosrowshahi下，Uber之所以提前上市，其中一個(gè)原因是擔(dān)憂再晚一點(diǎn)，市場(chǎng)會(huì)冷卻，甚至撐不起比較高的估值，某種程度上說，這意味著Uber對(duì)自己的業(yè)務(wù)體量并沒有那么大的自信。

　　一位來自出行領(lǐng)域基金的分析師表示擔(dān)憂，認(rèn)為Uber1200億美金的估值有被腰斬的可能。“Uber、滴滴的估值有虛高的成分，前者做自動(dòng)駕駛、直升機(jī)、外賣等業(yè)務(wù)，某種程度上來說，依舊還是在講故事。”他還認(rèn)為，Uber的創(chuàng)始人TK是一個(gè)trouble maker ，曾經(jīng)給這家公司在出行市場(chǎng)上帶來了不小的風(fēng)險(xiǎn)，一些問題至今沒有完全解決，所以二級(jí)市場(chǎng)未必會(huì)為這么高的估值“買單”。

　　另外，IPO掩蓋不了Uber巨額虧損的現(xiàn)實(shí)，所以可預(yù)見的是上市之后，這家公司會(huì)加緊變現(xiàn)的步伐。而這個(gè)過程中會(huì)帶來什么具體的改變，例如長久無法盈利的業(yè)務(wù)是否會(huì)收縮，創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及海外市場(chǎng)的擴(kuò)張，依舊還有太多的不確定因素。

　　所以，Uber能否如愿以1200億美金估值成功上市，可能并不取決于承銷商，也并非幾家投行能夠決定，最終還是取決于市場(chǎng)。而種種現(xiàn)實(shí)都暗示著，Uber得償所愿的道路，并沒有那么好走。