今年以來，發(fā)達(dá)市場(chǎng)中歐洲和日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平平，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻表現(xiàn)搶眼，這使得美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期穩(wěn)固，美元指數(shù)大幅上行，新興市場(chǎng)卻因此面臨巨大壓力。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)最新釋放的“鴿派”信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)于其加息節(jié)奏可能適度變慢的預(yù)期升溫。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)紛紛在第一時(shí)間預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)，特別是亞洲市場(chǎng)的壓力有望得到緩解，股市和債市等資產(chǎn)吸引力提升。

　　資金或轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前資金關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)開始從美國(guó)市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)。

　　道富環(huán)球投資管理29日指出，美國(guó)股市于2019年上半年仍將受益于財(cái)政刺激和強(qiáng)勁消費(fèi)支出帶來的“最后一波紅利”。但下半年，隨著政策緊縮以及非美市場(chǎng)的向好，投資機(jī)遇可能會(huì)轉(zhuǎn)向其它地區(qū)和行業(yè)。鑒于當(dāng)前周期的成熟度，道富環(huán)球投資管理預(yù)期2019年市場(chǎng)將更為動(dòng)蕩，因此建議采取更為謹(jǐn)慎的投資策略，結(jié)合防守型股票、優(yōu)質(zhì)信貸等多元組合，精選新興市場(chǎng)股票、貨幣和本幣債券敞口。

　　瑞銀資產(chǎn)管理也指出，2019年市場(chǎng)分化走勢(shì)會(huì)更加明顯。美國(guó)市場(chǎng)會(huì)有所放緩，其他市場(chǎng)則會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。明年不太可能有明顯經(jīng)濟(jì)衰退，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍會(huì)有較好表現(xiàn)，但可能有更大波動(dòng)性，該機(jī)構(gòu)特別看好新興市場(chǎng)股票。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室亞太資產(chǎn)配置主管Adrian Zuercher在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，在全球股市持續(xù)波動(dòng)的背景下，鑒于亞太區(qū)股票的估值具吸引力，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好將戰(zhàn)術(shù)性回暖。該機(jī)構(gòu)的亞洲策略已轉(zhuǎn)向加碼亞洲(日本除外)股票。

　　道富環(huán)球投資管理認(rèn)為，從非美市場(chǎng)看，歐洲的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)似乎仍會(huì)給股市帶來壓力，尤其在英國(guó)脫歐逐漸臨近之際。在歐盟與意大利的預(yù)算糾紛以及英國(guó)脫歐的不確定性持續(xù)，政治因素將可能對(duì)歐元和英鎊帶來影響。2018年新興市場(chǎng)的連帶性拋售創(chuàng)造了一些買入良機(jī)，前提是并非所有已被市場(chǎng)消化的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)在2019年出現(xiàn)。市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)，因其必須在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與不斷增長(zhǎng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)之間取得平衡。

　　摩根士丹利分析師喬納森·加納認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年年中或暫停加息，這可能使美元走軟，這些情形“對(duì)新興市場(chǎng)股市最有好處”，因此摩根士丹利已將新興市場(chǎng)股市投資建議從“減持”上調(diào)兩級(jí)至“增持”。

　　長(zhǎng)線入場(chǎng)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，對(duì)于新興市場(chǎng)而言，目前長(zhǎng)線入場(chǎng)機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　富蘭克林鄧普頓投資基金經(jīng)理切坦·塞加爾指出，新興市場(chǎng)股市估值正接近“最低水平”，這提供了長(zhǎng)線買入的機(jī)會(huì)。摩根大通分析師看好MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)前景，預(yù)計(jì)2019年底能達(dá)到1100點(diǎn)，較目前水平高出約13%。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年累計(jì)下跌近16%，創(chuàng)下自2008年全球危機(jī)以來的第三差同期紀(jì)錄。

　　有“新興市場(chǎng)教父”之稱的著名投資者麥樸思日前表示，美股不明朗因素增加，令投資市場(chǎng)未來更具挑戰(zhàn)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，因此他對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港股市前景感到樂觀，尤其偏好市值100億美元以下的中小型股。

　　野村資產(chǎn)管理認(rèn)為，目前新興市場(chǎng)股票價(jià)格較低，部分股票的吸引力凸顯。此外，新興市場(chǎng)股市還有可能得益于美聯(lián)儲(chǔ)任何與暫停加息有關(guān)的舉動(dòng)。由于導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率上揚(yáng)和美元走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息一度沖擊了新興市場(chǎng)股市，而美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期會(huì)促使一些投資者再次關(guān)注新興市場(chǎng)。

　　道富環(huán)球投資管理亞太區(qū)投資主管Kevin Anderson表示，對(duì)于全球投資者而言，中國(guó)將是2019年最重要的新興市場(chǎng)。中國(guó)不僅成為全球增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，隨著主要新興市場(chǎng)股票和債券指數(shù)開始納入中國(guó)在岸證券，中國(guó)對(duì)全球市場(chǎng)的重要性也與日俱增。對(duì)于部分固定收益投資者而言，道富環(huán)球投資管理認(rèn)為本幣新興市場(chǎng)債券和新興市場(chǎng)貨幣存在價(jià)值機(jī)會(huì)。此外，隨著美國(guó)短期利率走高，現(xiàn)金類資產(chǎn)似乎比過去數(shù)年更具吸引力，并出現(xiàn)利用短期匯率走勢(shì)制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略套期投資的機(jī)會(huì)。