11年第一次！美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛！

　　周一(12月3日)美債市場突然傳來一個消息，而且是11年第一次出現(xiàn)的罕見現(xiàn)象——美債收益率曲線出現(xiàn)了“倒掛”！

　　具體來看，周一，10年期美債收益率跌至 2.97%，持續(xù)低于3%的關(guān)鍵水平。猜啊，2年期美債與10年期美債的利差縮窄至不足15個基點(diǎn)，3年期美債收益率一度較5年期美債高出1.4個基點(diǎn)。

　　換句話說，5年期美債與3年期美債收益率倒掛，為2007年以來首次，即：11年以來，美債首現(xiàn)收益率“倒掛”。

　　此外，據(jù)債券收益率數(shù)據(jù)顯示，投資者更關(guān)注的另外也一組數(shù)據(jù)——2年期和10年期美債利差也出現(xiàn)了類似的情況，隔夜，2年期-10年期美債利差跌至不足15個基點(diǎn)，同樣為2007年以來最低。

　　美債收益率曲線倒掛，釋放什么信號？

　　看完上面，或許大家要問了：倒掛就倒掛唄，有什么關(guān)系？

　　一直以來，金融市場就把“收益率曲線倒掛”被視為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一。

　　為什么這樣說呢？理由是什么？

　　其實(shí)這一點(diǎn)，一牛財經(jīng)此前文章也解釋過，這主要是因?yàn)槿绻虃找媛矢哂陂L債，那么意味著長線投資的信心減弱，換句話說，投資者對未來收益的期望下降。

　　而且收益率曲線仍然是預(yù)測經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的好方法。從歷史上看，平均而言，在經(jīng)濟(jì)衰退前一年左右，就會出現(xiàn)一條反向或倒掛的收益率曲線。

　　對此，穆迪分析公司(MoodysAnalytics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪(Mark Zandi)此前就警告稱：“如果我們的收益率曲線劇本再次成功上演，那么它的一部分潛臺詞就是：美國將在2020年夏季陷入經(jīng)濟(jì)衰退?！?/p>

　　當(dāng)然，一些分析師將其歸因?yàn)榈屠实某B(tài)化，不過，也有一部分分析師甚至認(rèn)為，利差已經(jīng)失去了傳統(tǒng)的指標(biāo)意義。

　　鮑威爾治下，美聯(lián)儲還敢加息嗎？

　　那么問題又來了：現(xiàn)在美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛，那么美聯(lián)儲還敢加息嗎？

　　對此，早在上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾就對中性利率發(fā)表了偏“鴿派”言論，市場對于2019年美聯(lián)儲加息的情況就開始有了分歧。

　　此外，據(jù)英國《金融時報》報道，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席羅伯特·卡普蘭(Robert Kaplan)在當(dāng)?shù)貢r間上周五接受采訪時表示，由于通脹上升較為平緩，“我們可以保持耐心，盡量避免加息過度的情況”。

　　無獨(dú)有偶，上周五明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Kashkari也曾表態(tài)稱，美聯(lián)儲升息力度過大可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)前的利率接近中性，因而聯(lián)儲應(yīng)該暫停加息。

　　雖然如此，不過，目前市場仍然大概率押注美聯(lián)儲會在今年的12月加息。而美聯(lián)儲觀察員的最新調(diào)查顯示，85%的人認(rèn)為12月美聯(lián)儲將會加息，美聯(lián)儲明年將加息2-3次。根據(jù)調(diào)查，2019年美國聯(lián)邦基金利率可能從今年底的2.4%上漲至3%，美聯(lián)儲利率目標(biāo)為3.3%。

　　終上所述，盡管包括鮑威爾在內(nèi)的多名美聯(lián)儲官員開始指出全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和其他風(fēng)險帶來的“阻力”，但在美聯(lián)儲12月18-19日政策會議后發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測之前，無法了解上述阻力在多大程度上改變了他們的預(yù)期。

　　那么你呢？你認(rèn)為基于當(dāng)前的金融環(huán)境，美聯(lián)儲在2019年加息情況會如何？

　　(文章來源：一牛財經(jīng))