周四，鮑威爾在參加華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部活動(dòng)時(shí)，再次提及美聯(lián)儲(chǔ)在目前的通脹及經(jīng)濟(jì)環(huán)境下有能力在利率問題上保持耐心，體現(xiàn)政策靈活性，加息沒有預(yù)設(shè)路徑。與此前表態(tài)有所不同，鮑威爾此次在縮表問題明顯偏鷹派。

　　上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)上的表態(tài)一度引爆市場，當(dāng)時(shí)他表示美聯(lián)儲(chǔ)將在市場和數(shù)據(jù)的矛盾信號(hào)中“耐心”觀察美國經(jīng)濟(jì)的變化情況，并時(shí)刻準(zhǔn)備“快速靈活”地調(diào)整貨幣政策立場，重申加息沒有預(yù)設(shè)路徑。周四鮑威爾亮相華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部，投資者對(duì)他能否給市場帶來更明確的貨幣政策消息充滿期待。

　　美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表將“顯著減小”

　　鮑威爾表示，未來的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將“顯著”(substantially)低于當(dāng)前水平，但沒有明確具體數(shù)額，只是強(qiáng)調(diào)將高于歷史水平。而就在五天前他的表述是這樣的，“如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為縮表是個(gè)問題，將會(huì)毫不猶豫地改變縮表節(jié)奏，但這應(yīng)該不是產(chǎn)生市場波動(dòng)的原因?！?/p>

　　本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期起始于2015年12月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率脫離了零利率區(qū)間，意味著美國貨幣政策正?；狡鸩?；從2016年12月起美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入快車道，2017年9月20日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從當(dāng)年10月開始按計(jì)劃縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，采取被動(dòng)縮表方式逐步減少到期再投資。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)縮減4020億美元，降至4.0580萬億美元，為2014年1月8日以來的最低水平。

　　鮑威爾進(jìn)一步解釋說，我們希望資產(chǎn)負(fù)債表回歸正常水平，即不應(yīng)該負(fù)擔(dān)過重以至于影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的制定。受此影響，美國三大股指盤中一度快速跳水翻綠。

　　對(duì)美國持續(xù)增長的債務(wù)“很憂慮”

　　鮑威爾表示，從美聯(lián)儲(chǔ)站在長期商業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的角度制定政策方面，美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字問題并不會(huì)成為近期影響政策決定的主要因素，“但這是一個(gè)長期問題，我們必須面對(duì)別無選擇的挑戰(zhàn)”

　　目前美國國際債務(wù)為21.9萬億美元，其中公共債務(wù)達(dá)到16萬億美元，政府赤字正以每年1萬億美元的幅度增加，這在此前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期中是絕無僅有的，美聯(lián)儲(chǔ)的加息決策正讓這些債務(wù)的利息成為沉重的負(fù)擔(dān)。

　　雙線資本總裁，“新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach )去年12月表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在從事“自殺式任務(wù)”，在加息的同時(shí)美國財(cái)政赤字占GDP的百分比正在越來越高，通常在這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)往往處在降息周期中。全球最大對(duì)沖基金橋水(Bridgewater )創(chuàng)始人達(dá)利歐(Ray Dalio)也認(rèn)為美國將面臨債務(wù)危機(jī)，“不斷上升的利率及養(yǎng)老、醫(yī)療等公共開支迅速膨脹將對(duì)政府財(cái)政預(yù)算造成巨大壓力，”為了籌集足夠的資金，政府需要發(fā)行大量債券，但市場沒有能力完全消化這些國債，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不通過發(fā)行貨幣的方式來填補(bǔ)赤字漏洞(財(cái)政赤字貨幣化)。

　　鮑威爾：政府關(guān)門不會(huì)影響美國經(jīng)濟(jì)

　　對(duì)于政府關(guān)門，鮑威爾稱這種情況往往不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間，也不會(huì)沖擊到經(jīng)濟(jì)。但如果持續(xù)更長時(shí)間，將明顯地在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周三已經(jīng)宣布考慮下調(diào)美國的3A主權(quán)評(píng)級(jí)，原因正是美國政府持續(xù)停擺?；葑u(yù)全球主權(quán)評(píng)級(jí)主管詹姆斯·麥考馬克(James McCormack)1月9日在倫敦表示，如果美國政府關(guān)閉持續(xù)到3月1日，債務(wù)上限將成為幾個(gè)月內(nèi)困擾美國經(jīng)濟(jì)的大問題。作為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，需要開始考慮政策框架和美國財(cái)政預(yù)算無法通過的可能性，美國現(xiàn)有的AAA評(píng)級(jí)或受到影響。

　　另一大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪周四表示，如果美國政府關(guān)門繼續(xù)，對(duì)美國主權(quán)信用的負(fù)面影響可能達(dá)到了擾亂經(jīng)濟(jì)的程度，將使有關(guān)美國債務(wù)上限的談判復(fù)雜化。不過穆迪暫時(shí)沒有調(diào)整美國信用評(píng)級(jí)的計(jì)劃。

　　美國政府關(guān)門進(jìn)入第二十天，美國總統(tǒng)特朗普周四宣布，由于民主黨拒絕在邊境安全問題上妥協(xié)，決定取消“非常重要”的達(dá)沃斯之行，此前他再次威脅要繞過國會(huì)、宣布“國家緊急狀態(tài)”，動(dòng)用行政權(quán)力為美墨邊境墻撥款。

　　(文章來源：第一財(cái)經(jīng))

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