美國(guó)政府關(guān)門(mén)如果拖下去，可能會(huì)對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債造成沖擊。一個(gè)快速的解決方案可能也產(chǎn)生同樣的效果。

　　一場(chǎng)曠日持久的支出之爭(zhēng)可能會(huì)與即將到來(lái)的有關(guān)美國(guó)舉債上限的辯論發(fā)生沖突，這可能會(huì)提高美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的可能性，就像2011年發(fā)生的那樣。但一些觀察人士認(rèn)為，這一次市場(chǎng)的反應(yīng)將有所不同：對(duì)美國(guó)的擔(dān)憂不會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)交易進(jìn)入美國(guó)國(guó)債，美國(guó)不斷增長(zhǎng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會(huì)扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，推高主權(quán)債券收益率，壓低美元。

　　而且，如果短期內(nèi)的補(bǔ)救措施能夠增加聯(lián)邦支出，其后果可能也會(huì)大同小異。

　　美國(guó)政府已經(jīng)部分關(guān)閉一個(gè)多月了。但同期美國(guó)股市上漲約9%，而美元僅微幅走軟。10年期美國(guó)國(guó)債收益率扭轉(zhuǎn)了年初的跌勢(shì)，目前約為2.75%。但隨著政治僵局延續(xù)至創(chuàng)紀(jì)錄的第5周，且沒(méi)有明確的解決跡象，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂日益加劇，投資者開(kāi)始在沙地上劃清界限。

　　“這種情況拖得越久，投資者對(duì)美元頭寸失去的耐心就越大?！钡烂髯C券(TD Securities)北美外匯策略主管馬克。麥考密克(Mark McCormick)表示，“有降級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，人們有削減美國(guó)國(guó)債敞口的空間?！?/p>

　　他描述了這樣一種情況：美國(guó)政府關(guān)門(mén)將持續(xù)到3月份，從而引發(fā)有關(guān)美國(guó)債務(wù)上限的辯論。對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，這種前景讓人想起奧巴馬政府時(shí)期圍繞債務(wù)上限僵局的市場(chǎng)動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)標(biāo)普下調(diào)了美國(guó)AAA的全球評(píng)級(jí)。這一舉措引發(fā)了全球股市的拋售，擴(kuò)大了信貸息差，具有諷刺意味的是，還刺激了投資者轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的美國(guó)國(guó)債。

　　盡管標(biāo)普(S&P)、穆迪投資者服務(wù)公司(Moodys Investors Service)和惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)都指出了當(dāng)前政府關(guān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)，但沒(méi)有一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示降級(jí)迫在眉睫。

　　但美國(guó)銀行全球利率和經(jīng)濟(jì)研究主管戴維。吳(David Woo)表示，另一場(chǎng)債務(wù)上限僵局的“殘酷邊緣政策”可能會(huì)導(dǎo)致與2011年類似的政府債券市場(chǎng)波動(dòng)，但考慮到“美國(guó)政府的資金需求非常巨大”和外國(guó)買(mǎi)家需求減弱，這一次利率可能會(huì)上升。

　　*經(jīng)濟(jì)溢出*

　　投資者已經(jīng)在擔(dān)心公共部門(mén)的痛苦可能會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響。

　　美國(guó)參議院領(lǐng)導(dǎo)人周四同意就政府關(guān)閉以來(lái)首次重新開(kāi)放政府的提案進(jìn)行投票，不過(guò)目前還不清楚這兩項(xiàng)提案能否獲得通過(guò)。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席凱文。哈塞特表示，如果部分政府關(guān)門(mén)持續(xù)到3月份，本季度的經(jīng)濟(jì)可能持平。

　　宏利資產(chǎn)管理公司(Manulife Asset Management)的投資組合策略師查克。湯姆斯(Chuck Tomes)表示，在增長(zhǎng)已經(jīng)放緩的環(huán)境下，它持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響就越大。他稱，如果政府關(guān)門(mén)開(kāi)始打擊消費(fèi)者或企業(yè)信心，那將是一個(gè)削減信貸敞口的信號(hào)。在這種情況下，湯姆斯預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債仍將受益于避險(xiǎn)交易。

　　但湯姆斯表示，即使政府關(guān)門(mén)問(wèn)題在本月得到解決，他也懷疑這是否會(huì)是“一個(gè)顯著的積極因素，將開(kāi)啟整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的又一輪上漲?！贝送猓J(rèn)為，如果短期解決方案釋放更多政府支出，可能對(duì)美國(guó)國(guó)債和美元不利。

　　“要讓外國(guó)投資者繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)這些債券，你要么需要更高的收益率，要么需要更低的美元估值?！彼Q。

　　*下意識(shí)的反彈*

　　道明銀行的麥考密克認(rèn)為，如果政府關(guān)門(mén)有了解決方案，美元可能會(huì)出現(xiàn)“條件反射式反彈”，但他預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向其他政治挑戰(zhàn)，美元將在2019年走軟。從特別法律顧問(wèn)米勒(Robert Mueller)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)唐納德。特朗普的調(diào)查，到北美新貿(mào)易協(xié)定的批準(zhǔn)，以及更疲弱的增長(zhǎng)環(huán)境，美國(guó)債務(wù)上限只是人們關(guān)注的問(wèn)題之一。

　　盡管如此，根據(jù)Insight Investments駐紐約高級(jí)投資組合經(jīng)理高塔姆?？{(Gautam Khanna)的說(shuō)法，政府關(guān)門(mén)至少緩解了一個(gè)市場(chǎng)問(wèn)題。某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)被推遲，而新數(shù)據(jù)的缺乏可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)有借口跳過(guò)3月份的加息。

　　這“可能是一個(gè)很好的理由，讓他們?cè)诓挥绊懯袌?chǎng)增長(zhǎng)的情況下暫停行動(dòng)”。

　　(文章來(lái)源：友財(cái)網(wǎng))

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