近日，在市場交易情緒提升和美元指數(shù)強勢上攻等背景下，金價年前連續(xù)上漲的趨勢被迫終止，并走出一波令人驚心動魄的連續(xù)下跌。

　　與此同時，全球規(guī)模最大的黃金ETF(交易所交易基金)SPDR Gold Trust創(chuàng)下近一年最大凈贖回，國內4只黃金ETF自2月以來持倉量合計減少超3噸。

　　A股市場日前回暖，當沒有金價和避險情緒做支撐的情況下，黃金ETF的天還會是晴朗的天嗎？

　　金價跌破1300美元

　　近期美元指數(shù)強勢上攻，截至3月7日，美元指數(shù)連續(xù)七日收漲，盤中突破97點關口，創(chuàng)逾兩周新高。而國際現(xiàn)貨黃金走勢持續(xù)承壓，金價短線偏向震蕩下探，回調至1300美元/盎司之下。

　　3月8日22時，亞市盤中數(shù)據(jù)顯示，國際現(xiàn)貨黃金(XAU)每盎司報在1298美元附近，盤中曾一度升至1300美元/盎司，但又回落至1300大關之下。其實，金價自2月20日盤中摸頂至1346.75美元/盎司后，便開啟了一路急轉直下的走勢，在最近的13個交易日中，金價有9個交易日收盤告負。

　　3月7日，世界黃金協(xié)會(WGC)表示，市場的不確定性仍然是一個問題：英國脫歐的不確定性、經(jīng)濟放緩和股市估值高企令投資者擔憂。

　　“今年1月，美聯(lián)儲維持利率不變，同時給出了鴿派的加息指引；市場預期年內會開始縮表，并擔憂美國經(jīng)濟進入衰退；美國政府經(jīng)歷了歷史上最長的關門事件等多種因素共同作用下，國際金價在2月中旬一度突破1340美元/盎司?！币追竭_黃金ETF基金經(jīng)理范冰在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“但隨后股市的反彈減弱了避險情緒，美國的GDP數(shù)據(jù)也好于市場預期，再加上英國脫歐的懸而不決，及歐洲經(jīng)濟動能的進一步放緩也推升了美元上漲，因此，黃金價格近期出現(xiàn)回調?！?/p>

　　黃金ETF份額縮水

　　2月份以來，以避險著稱的黃金ETF表現(xiàn)有些尷尬，美元指數(shù)的上漲和股市的回暖削弱了資金的避險需求，使得全球最大的黃金ETF遭遇一年多以來最大規(guī)模的資金外流。

　　數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模高達330億美元的黃金ETF——SPDR Gold Trust上周五(3月1日)出現(xiàn)4.96億美元凈贖回，創(chuàng)下2018年2月以來最大單日凈流出紀錄。5天合計外流7.2億美元，連續(xù)第四周呈現(xiàn)資金流出局面。 　　從持倉方面來看，SPDR Gold Trust 2月份持倉減少 39.65 噸。步入3月份后，其持倉仍在持續(xù)走低，短短三個交易日便減少21.74噸，凈持倉量跌至 766.59噸，創(chuàng)下去年 12 月以來新低。2月份以來已經(jīng)下降6.95%，有機構人士暗示，短期這可能是黃金市場看空情緒上升，金價在中線的上漲動能不足。

　　國內專門投資黃金的4只ETF基金中，個別基金也出現(xiàn)份額縮水現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，自2月初以來，4只黃金ETF份額合計縮水3.22億份。其中，博時黃金ETF縮水0.52億份，華安黃金ETF縮水2.92億份，其余2只黃金ETF份額小幅增長。

　　金價的疲軟走勢，還讓黃金ETF的凈值出現(xiàn)連續(xù)調整，并成為年內少有凈值虧損的ETF基金，4只黃金ETF凈值年內平均虧損1.72%。

　　仍具備配置價值

　　盡管近期金價出現(xiàn)連續(xù)調整，黃金ETF份額大規(guī)模減少。但業(yè)內人士仍然認為，近期國際經(jīng)濟和政治方面不確定因素較多，避險需求依舊能為金價走勢做支撐，黃金仍具有投資價值。

　　華安基金首席經(jīng)濟學家林采宜認為，美元周期與黃金走勢長期存在反向關系，隨著美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，經(jīng)濟增長趨緩，本輪美元升值周期或已走到盡頭，美元指數(shù)升值對金價的抑制作用將不復存在。

　　“利率作為影響金價波動的主導因素，兩者呈顯著負相關，其中實際利率的負相關性更高，目前美國金融市場的階段性風險已初步釋放，由危機引起的實際利率大幅上升概率不大，2019年的美債名義利率短期高點，可作為投資黃金配置的入場時間?！绷植梢吮硎?。

　　林采宜還表示，美國債務上限危機等將給2019年黃金帶來較多的交易性機會。

　　中銀國際期貨表示，短線對金價走勢判斷為震蕩偏弱，壓力位 1300美元/盎司，支撐位 1280美元/盎司，建議投資者觀望。目前黃金受到了來自多方的壓力，包括止損拋壓、美元走強以及股市的回升。后市來看，由于美聯(lián)儲對利率的態(tài)度愈發(fā)鴿派，經(jīng)濟和政治問題引發(fā)市場擔憂，避險需求將限制金價調整的幅度。

　　范冰認為，從中長期看，全球經(jīng)濟仍然面臨下行的壓力，世界范圍內貨幣政策邊際都偏寬松，貿(mào)易摩擦還沒有從根本上得到解決，黃金仍然具有配置價值。

　　(文章來源：國際金融報)

　　(：DF318)