在美國國債收益率下跌、地緣政治緊張局勢升級時，買入日元幾乎是交易員們默認(rèn)的交易策略之一。但最近，這種屢試不爽的策略并沒有產(chǎn)生多大效果。

　　匯信指出，日元是G10中本月表現(xiàn)最好的貨幣，兌美元匯率上漲約2%。但從年初到現(xiàn)在，基本上沒有上漲多少，即使基準(zhǔn)美國10年期國債收益率跌至2017年9月以來的最低水平。而近期漲幅相較2018年第一季度6%的漲幅也遜色不少，當(dāng)時市場動蕩也沒有現(xiàn)在這么嚴(yán)重。

　　現(xiàn)在可能有所不同的是，日本企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者面臨著前所未有的將資金投向海外的壓力。事實上，根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，投資組合和直接投資流出資金的三個月平均值刷新歷史紀(jì)錄。

　　部分原因是日本央行已經(jīng)錯過了正?；拇翱?。自20世紀(jì)90年代以來，日本央行首次沒有跟隨美聯(lián)儲進(jìn)入緊縮周期。這意味著投資者可以預(yù)期10年期日債收益率的0%政策目標(biāo)，因此對日本投資者來說，海外投資的動機(jī)比以往任何時候都要強(qiáng)烈。

　　摩根大通(JP Morgan Chase&Co)在本財政年度為日本政府債券贖回籌集了約44萬億日元(4030億美元)的資金，其中大部分可能用于海外新投資。

　　再加上持續(xù)的海外并購，在過去四年中，日本企業(yè)已經(jīng)收購了至少890億美元的海外目標(biāo)，這是前所未有的速度，而今年這一進(jìn)程還將繼續(xù)。與日本央行一樣，鑒于日本人口不斷減少意味著企業(yè)正尋求擴(kuò)大在全球的影響力，這種情況將無限期持續(xù)下去。

　　一些投資者仍然預(yù)期日元將會升值。渣打銀行表示，如果貿(mào)易全面激化，那么日元兌美元將接近100。匯信行情中心顯示，周三(5月29日)歐盤時段，日元兌美元報109.25。

　　但摩根大通分析師Tohru Sasaki和Maoko Ishikawa認(rèn)為，一個轉(zhuǎn)折點已經(jīng)到來，幾乎與日本時代的轉(zhuǎn)變同步。

　　“這種趨勢可能被視為小規(guī)模的資本外逃，日本企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者在不斷增加他們的海外投資，因為他們別無選擇?！?/p>