中國(guó)移動(dòng)此次擬采購(gòu)普通光纜1.192億芯公里，較去年集采量增長(zhǎng)13.5%。需求量提升，但價(jià)格下降。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，此次光纜采購(gòu)平均報(bào)價(jià)在去年大幅下滑的基礎(chǔ)上再度下滑27%左右，光纖均價(jià)同比下降33%。

　　采購(gòu)價(jià)格下探，意味著相關(guān)廠商的利潤(rùn)空間受到擠壓。一位中標(biāo)候選公司人士向記者介紹：“從這次報(bào)價(jià)看，光纖光纜行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)處于價(jià)格戰(zhàn)。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)商5G大規(guī)模資本開(kāi)支面臨成本壓力。”

　　價(jià)格下滑約三成

　　光纖光纜從業(yè)者介紹，運(yùn)營(yíng)商直接采購(gòu)的是光纜。2019年中國(guó)移動(dòng)光纜集采均價(jià)大約為55元/芯公里(不含稅)，今年的價(jià)格下滑至40元/芯公里左右。

　　至于光纖價(jià)格，今年大約是20元/芯公里，2019年集采價(jià)約30元/芯公里，2018年的集采價(jià)格超過(guò)60元/芯公里，可謂先腰斬，再打七折。

　　6月份中國(guó)移動(dòng)發(fā)布集采公告時(shí)，不少券商研究員對(duì)價(jià)格預(yù)期比較樂(lè)觀?！?019年光纜集采價(jià)格已經(jīng)腰斬，預(yù)期今年價(jià)格下滑不會(huì)太多。但結(jié)果出乎意外?！比A西證券通信行業(yè)分析師宋輝告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　中金公司認(rèn)為，降價(jià)體現(xiàn)頭部企業(yè)加速產(chǎn)業(yè)鏈出清信念。2019年光纜集采招標(biāo)價(jià)格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)歷了一年多的供給側(cè)改革。尾部廠商迫于行業(yè)景氣度壓力，出現(xiàn)光棒產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃未完成的現(xiàn)象;同時(shí)，部分中標(biāo)廠商因低價(jià)難以正常交付光纜產(chǎn)品，導(dǎo)致實(shí)際份額下降。而頭部廠商得益于產(chǎn)能利用率的靈活部署、光棒生產(chǎn)工藝的優(yōu)化，在行業(yè)變革中表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗壓能力。若價(jià)格繼續(xù)下滑，可能導(dǎo)致現(xiàn)有分散格局加速出清，長(zhǎng)期利好行業(yè)頭部企業(yè)份額提升。

　　庫(kù)存維持高位

　　2020年是我國(guó)5G大規(guī)模建設(shè)元年，預(yù)期運(yùn)營(yíng)商將建設(shè)60萬(wàn)-70萬(wàn)座5G基站。5G建設(shè)是帶動(dòng)光纖光纜行業(yè)需求的重要抓手，中國(guó)移動(dòng)此次光纜集采規(guī)模同比上漲13%也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　新增的5G需求為何沒(méi)能驅(qū)動(dòng)光纖光纜行業(yè)量?jī)r(jià)齊升?

　　宋輝指出，光纖光纜行業(yè)徹底反轉(zhuǎn)有難度。受到FTTH(光纖到戶)疊加4G大規(guī)模建設(shè)等因素拉動(dòng)，光纖光纜行業(yè)在2015年-2017年享受了一輪高景氣周期。但2018年之后，三大運(yùn)營(yíng)商4G建設(shè)基本進(jìn)入尾聲期，且FTTH滲透率維持高位，光纖光纜需求大幅下滑。2019年新增光纖光纜里程434萬(wàn)公里，為近5年最低需求。從供給層面看，光棒產(chǎn)能經(jīng)過(guò)2-3年擴(kuò)產(chǎn)，2019年國(guó)內(nèi)主要光棒廠商產(chǎn)能超過(guò)10萬(wàn)噸。光棒供給過(guò)剩導(dǎo)致光纖價(jià)格腰斬。

　　宋輝表示，光纖光纜需求的核心驅(qū)動(dòng)要素主要是接入網(wǎng)層面，城域網(wǎng)及骨干網(wǎng)難以拉動(dòng)大規(guī)模光纖光纜需求，新建5G無(wú)線接入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有望成為下一輪光纖光纜行業(yè)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力?？紤]到國(guó)內(nèi)10G PON升級(jí)對(duì)于光纖光纜的邊際需求拉動(dòng)有限，在光棒沒(méi)有主動(dòng)去產(chǎn)能的情況下，以5G為驅(qū)動(dòng)的光纖光纜需求預(yù)計(jì)較難超過(guò)上一輪周期。

　　“光纖光纜行業(yè)進(jìn)入到了供給周期。從我們的統(tǒng)計(jì)看，國(guó)內(nèi)光棒產(chǎn)能過(guò)剩，哪些會(huì)退出市場(chǎng)、怎么退，現(xiàn)在還不好說(shuō)。”宋輝表示，從光纖光纜廠商的庫(kù)存看，存貨維持高位，行業(yè)去庫(kù)存周期仍不明朗。

　　產(chǎn)業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，多元化轉(zhuǎn)型成為光纖光纜企業(yè)的選擇。根據(jù)中金公司研報(bào)，建議關(guān)注光纖光纜廠商的行業(yè)整合能力，關(guān)注頭部廠商更具成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈公司壓力大

　　長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、烽火通信、【富通鑫茂(000836)、股吧】等廠商均擁有光棒—光纖—光纜的一體化制造能力，能更好應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，在此次集采中合計(jì)獲得約70%的份額。長(zhǎng)期看，光纖光纜行業(yè)市場(chǎng)整合加速，頭部廠商將從5G升級(jí)周期中獲益。

　　從目前情況看，光纖光纜公司業(yè)績(jī)或繼續(xù)承壓。2019年光纖光纜價(jià)格下滑，國(guó)內(nèi)主要光纖光纜廠商光通信相關(guān)收入均出現(xiàn)下滑。其中，光纖光纜業(yè)務(wù)占比較高且光通信業(yè)務(wù)較單一的長(zhǎng)飛光纖、亨通光電等廠商收入下滑幅度與價(jià)格下滑幅度較接近。

　　野村證券指出，根據(jù)中國(guó)移動(dòng)公布的2020年光纜集中采購(gòu)招標(biāo)結(jié)果，長(zhǎng)飛光纖奪得了此次競(jìng)標(biāo)的最大競(jìng)標(biāo)份額為19.44%，而在2019年的招標(biāo)中其所占份額只有4.4%。野村表示，長(zhǎng)飛光纖在降價(jià)幅度超過(guò)預(yù)期的情況下重新獲得中國(guó)移動(dòng)光纖招標(biāo)的第一名，低于預(yù)期的平均售價(jià)雖然可能會(huì)對(duì)公司盈利能力造成下行壓力，但公司銷量的增長(zhǎng)或?qū)_價(jià)格產(chǎn)生的負(fù)面影響。