本輪下跌出人意料，但也在情理之中。

　　“當前全球經(jīng)濟形勢并不景氣，前期的上漲主要是來自于成本端的抬升。”南華期貨咨詢服務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚表示，受俄烏沖突影響，全球商品供應(yīng)出現(xiàn)了極端不平衡現(xiàn)象，但隨著美聯(lián)儲的不斷加息以及俄烏關(guān)系的微妙變化，疊加原本脆弱的需求，商品價格“坍塌”也只是時間問題，當前市場走的也正是這個邏輯。

　　今年以來，大宗商品漲勢兇猛，不少商品價格都創(chuàng)了歷史新高。價格創(chuàng)新高的主要原因是疫情后的貨幣放水、新舊能源過度轉(zhuǎn)換引起的，俄烏沖突則進一步加劇了這一現(xiàn)象。然而，消費端的疲軟讓市場沒有辦法長時間支撐高昂的商品價格，與此同時，美聯(lián)儲不得不加大加息的力度來緩解通脹壓力。

　　“當前美聯(lián)儲貨幣政策收縮加速，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇，對大宗商品形成強利空影響。近期大宗商品走勢亦在走經(jīng)濟衰退邏輯，故大宗商品整體表現(xiàn)偏弱?！狈秸衅谄谪浐暧^分析師史家亮說。

　　從盤面上看，有色金屬概念與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性為密切，在政策收緊與經(jīng)濟衰退預(yù)期影響下，有色金屬表現(xiàn)偏弱，但供給端的偏緊與低庫存使得有色金屬跌幅相對有限。具有強避險屬性的貴金屬，則表現(xiàn)出較強的抗跌性。全球經(jīng)濟衰退預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，市場避險情增強，原油等風(fēng)險資產(chǎn)受到明顯打壓，能化板塊均表現(xiàn)較弱。黑色系和建材板塊終端需求低迷，加之自身供需趨于寬松，原料端的鐵礦石價格承壓較大。

　　在史家亮看來，在全球央行加速收緊流動性的背景下，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂不斷升溫，已成當前大宗商品交易的主邏輯。但與此同時，供給端依然偏緊，能源危機和供應(yīng)鏈危機依然存在，這使得大宗商品價格很難出現(xiàn)斷崖式下跌。

　　目前來看，商品過了強勢普漲階段，進入振蕩分化階段。當前，各大投行對大宗商品整體持偏空觀點，亦強調(diào)經(jīng)濟衰退的交易邏輯。

　　“一方面，能源危機、糧食危機和供應(yīng)鏈危機繼續(xù)困擾著全球經(jīng)濟，生產(chǎn)生活成本不斷增加，沖擊經(jīng)濟；另一方面，美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策，從需求端抑制通脹，也對經(jīng)濟產(chǎn)生較大沖擊，近期零售銷售、新屋開工等美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱也說明經(jīng)濟弱勢難免，即便是美國沒有陷入經(jīng)濟衰退，但經(jīng)濟超預(yù)期回落可能性大增。”史家亮說。

　　當前，市場普遍在擔(dān)心經(jīng)濟衰退問題，無論是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是貨幣政策轉(zhuǎn)向沖擊，抑或供給端的沖擊，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂仍在升溫，成為當前金融市場和商品市場波動的主要因素。在史家亮看來，大宗商品本輪牛市基本結(jié)束，接下來繼續(xù)走弱的可能性大。

　　同樣，邊舒揚也認為，當供應(yīng)端的矛盾沒有辦法再推升商品價格進一步上行時，需求端的負反饋也就接踵而至，本輪商品牛市見頂?shù)母怕时容^大。

　　受訪人士普遍認為，后期大宗商品價格的波動會較為劇烈。“大宗商品價格下跌可能對終端消費是好事，但對中上游環(huán)節(jié)傷害比較大，尤其是已經(jīng)采購了大量原料的生產(chǎn)企業(yè)，高昂的前期成本投入和低廉的產(chǎn)成品輸出可能使企業(yè)的經(jīng)營面臨巨大危機?！边吺鎿P表示，考慮未來商品價格仍然存在進一步的下跌風(fēng)險，建議相關(guān)企業(yè)充分運用好期貨價格發(fā)現(xiàn)的功能，及時進行套期保值操作，以規(guī)避或減少經(jīng)營風(fēng)險。

　　? “后期，美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策和經(jīng)濟衰退擔(dān)憂將會繼續(xù)影響大宗商品走勢，大宗商品整體將會維持弱勢?！笔芳伊琳f。