作者：李曉杰

　　當前，能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為影響金屬礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要因素之一。一方面，金屬礦業(yè)企業(yè)需要積極推進生產(chǎn)過程中能源利用結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，另一方面，金屬礦業(yè)企業(yè)需要適應未來能源轉(zhuǎn)型金屬供需結(jié)構(gòu)變化，積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式。金屬礦業(yè)企業(yè)應準確識別挑戰(zhàn)與機遇，積極推進戰(zhàn)略升級，掌握未來發(fā)展的主動權(quán)。

　　一、能源轉(zhuǎn)型背景下金屬礦業(yè)企業(yè)的挑戰(zhàn)與機遇

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　　1、經(jīng)營成本加大。隨著氣候問題日益凸顯，全球范圍內(nèi)的能源轉(zhuǎn)型正在不斷加速，無論是傳統(tǒng)金屬礦業(yè)企業(yè)，還是以新能源汽車企業(yè)為代表的戰(zhàn)略性新興企業(yè)，對能源轉(zhuǎn)型金屬的關注和獲取力度都在加大，增加了相關資源、技術的獲取成本和難度。

　　2、面臨技術瓶頸。對于多數(shù)金屬礦業(yè)企業(yè)而言，技術專利等多數(shù)是針對一般金屬產(chǎn)品開采、冶煉及應用，對能源轉(zhuǎn)型金屬及相關應用材料方面的投入相對較少，無法及時向能源轉(zhuǎn)型金屬領域轉(zhuǎn)變升級。

　　3、傳統(tǒng)資產(chǎn)貶值。對于金屬礦業(yè)企業(yè)而言，如果不能順應能源轉(zhuǎn)型趨勢，調(diào)整優(yōu)化其金屬品種，既有資產(chǎn)價值相對于能源轉(zhuǎn)型金屬資產(chǎn)的價值增長空間有限，甚至可能在事實上出現(xiàn)貶值。

　?。ǘC遇

　　1、金屬需求增加。相比于傳統(tǒng)化石能源，清潔能源的生產(chǎn)、儲存、運輸更加依賴銅、鎳、鋁、鉛、鋅、鈷、鋰等有色金屬，具有金屬密集型特點。低碳能源轉(zhuǎn)型將成為未來刺激有色金屬消費增長的重要來源。以風力發(fā)電為例，根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，每臺大型風機需要4.7噸銅、3噸鋁、2噸稀土金屬制品，另外還需要一定的鋅、鉬等金屬。

　　圖1：低碳能源技術發(fā)展及應用將帶動有色金屬消費

　　資料來源：五礦經(jīng)研院

　　圖 2 近年來中國新能源汽車產(chǎn)量快速增長（萬輛）

　　資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院（2022年為1-10月數(shù)據(jù)）

　　2、金屬價格上漲。能源轉(zhuǎn)型的快速推進造成相關金屬品種短期及中長期的供應緊張，甚至將加劇主要國家對關鍵礦產(chǎn)的爭奪。供需緊張局面以及隨之而來的資本青睞甚至是炒作，將推升目前已經(jīng)處于相對高位的能源轉(zhuǎn)型金屬價格。以銅為例，以高盛為代表的國際資本對未來銅價走勢就十分看好，盡管面臨全球經(jīng)濟增速放緩壓力、美聯(lián)儲加息壓力等風險，高盛仍將2023年的銅價預測由8325美元升至9750美元，2024年預測則由10750美元升至12000萬美元，并且曾經(jīng)預測2025年銅價將漲至1.5萬美元。

　　3、關聯(lián)資產(chǎn)升值。隨著能源轉(zhuǎn)型金屬需求增加，現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)銅、鋁、鎳、鋰等資源項目價值必然大幅上漲。同時，由于存在潛在的供應缺口，過去經(jīng)濟價值不顯著的金屬品位較低、地理位置偏遠、開發(fā)難度較大的資源項目價值將得到提升。

　　二、能源轉(zhuǎn)型背景下國外金屬礦業(yè)企業(yè)開啟綠色升級道路

　?。ㄒ唬┰黾幽茉崔D(zhuǎn)型相關資產(chǎn)規(guī)模。嘉能可深刻認識和把握全球低碳化發(fā)展大勢，聚焦能源轉(zhuǎn)型金屬（TransitionMetals），打造面向未來的品種組合。近年來，嘉能可資本支出重心轉(zhuǎn)向能源轉(zhuǎn)型金屬，包括銅、鈷、鎳等；2021年，對能源轉(zhuǎn)型金屬的資本支出更是高達75%。相比之下，其對煤炭等傳統(tǒng)的化石燃料，主要是維持一定資產(chǎn)和業(yè)務規(guī)模，并擬在未來削減相關資產(chǎn)。

　　（二）投資能源轉(zhuǎn)型相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)。2022年8月，必和必拓提出以58億美元收購澳大利亞銅金礦商OzMinerals，盡管被對方拒絕，主要原因是OzMinerals認為其以銅、鎳等能源轉(zhuǎn)型金屬為主的資產(chǎn)被低估了；鑒于能源轉(zhuǎn)型金屬的廣闊前景，必和必拓11月給出的報價已經(jīng)提高至67億美元。此外，國際金屬礦業(yè)巨頭還積極投資節(jié)能降碳等企業(yè)，以期在能源轉(zhuǎn)型過程中贏得先機，2021年，淡水河谷投資600萬美元入股波士頓金屬公司（BostonMetal），旨在通過支持推進鋼鐵冶煉的新技術，減少溫室氣體的排放。

　?。ㄈ┘哟蠼饘俚V產(chǎn)資源循環(huán)利用。嘉能可深刻認識和把握廢舊電池回收在解決能源轉(zhuǎn)型金屬供應方面關鍵作用，加大向廢舊新能源電池回收及循環(huán)利用領域的投資。2022年5月，嘉能可宣布與大鋰電池回收商Li-CycleHoldingsCorp.建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，以2億美元認購Li-Cycle可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股完成后，將持有該公司10%的股權(quán)；根據(jù)約定，嘉能可將為Li-Cycle采購廢舊電池及廢碎料，并承購該公司生產(chǎn)的可用于電池的鋰、錳、鈷、鎳等金屬材料。

　　（四）降低生產(chǎn)中的溫室氣體排放。近年來，必和必拓、嘉能可、英美資源等國際礦業(yè)巨頭紛紛發(fā)表氣候行動計劃或氣候報告，加大綠色能源使用比例和溫室氣體的減排力度，提升全球產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈的氣候風險管理。比如，必和必拓于2021年9月發(fā)布一項《氣候轉(zhuǎn)型行動計劃》，聚焦多個維度，包括大力削減自身的運營溫室氣體排放、投資低排放技術的開發(fā)部署、助力整個價值鏈減排等，力爭在2050年前實現(xiàn)直接供應商運營溫室氣體凈零排放；力爭在2050年前實現(xiàn)所有礦產(chǎn)品運輸過程中的溫室氣體凈零排放；力爭實現(xiàn)銅、鎳、鉀肥等面向未來大宗商品生產(chǎn)碳中和。

　　三、中國金屬礦業(yè)企業(yè)要加快轉(zhuǎn)型

　?。ㄒ唬┓e極行動，爭取主動。國內(nèi)金屬礦業(yè)企業(yè)要深刻認識能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，需要主動順應能源轉(zhuǎn)型大勢，積極推進自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務升級。一方面，在自身生產(chǎn)運營中加大對清潔能源的使用，另一方面，不斷提高能源轉(zhuǎn)型金屬在企業(yè)資產(chǎn)、業(yè)務收入、現(xiàn)金流中的比重。

　?。ǘ┱w謀劃，系統(tǒng)變革。對于金屬礦業(yè)企業(yè)，適應能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略升級過程，不是單一的、線性的，而是需要整體謀劃，圍繞能源轉(zhuǎn)型，對企業(yè)生產(chǎn)、運營、管理、投資、技術等進行全方位的系統(tǒng)變革升級，確保企業(yè)的經(jīng)營理念、經(jīng)營活動、投資活動、創(chuàng)新活動等都能圍繞能源轉(zhuǎn)型開展，并能夠有效穿透產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈。

　?。ㄈ┘訌姾献鳎餐l(fā)展。一是促進項目多元化布局，避免能源轉(zhuǎn)型金屬資源來源過于集中于少數(shù)市場；二是加強與資源國深入合作，以國內(nèi)市場優(yōu)勢、冶煉優(yōu)勢、應用優(yōu)勢與資源國進行深度產(chǎn)業(yè)對接，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的共同體；三是加強與上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，在資本、技術等層面進一步融合，避免因同質(zhì)化競爭和過度炒作導致資源權(quán)益“碎片化”和價格暴漲暴跌。