一、 能礦部新規(guī)放寬煤炭與礦產(chǎn)售價(jià)管制

　　據(jù)印尼Kontan.co.id雅加達(dá)印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）正式發(fā)布一項(xiàng)與礦產(chǎn)銷售基準(zhǔn)價(jià)（Harga Patokan Mineral，簡稱 HPM） 及煤炭銷售基準(zhǔn)價(jià)（Harga Patokan Batubara，簡稱 HPB） 相關(guān)的新規(guī)定。

　　該規(guī)定允許礦業(yè)經(jīng)營者以低于指導(dǎo)價(jià)的價(jià)格銷售礦產(chǎn)品，給予其一定靈活性；但同時(shí)明確要求，經(jīng)營者仍需按照礦產(chǎn)銷售基準(zhǔn)價(jià)（HPM）或煤炭銷售基準(zhǔn)價(jià)（HPB），履行納稅及繳納礦區(qū)使用費(fèi)的義務(wù)。

　　上述規(guī)定載明于2025年8月8日簽署的《印尼能源與礦產(chǎn)資源部第 268.K/MB.01/MEM.B/2025號部長令》（Keputusan Menteri ESDM，簡稱 “第 268號部長令”）中。此新規(guī)同時(shí)廢止了《印尼能源與礦產(chǎn)資源部第72.K/MB.01/MEM.B/2025號部長令》—— 舊令曾強(qiáng)制要求所有金屬礦產(chǎn)及煤炭銷售均需參照指導(dǎo)價(jià)執(zhí)行。

　　在最新規(guī)定中，能源與礦產(chǎn)資源部對以下主體給予豁免：持有礦業(yè)經(jīng)營許可證（IUP）、特別礦業(yè)經(jīng)營許可證（IUPK）、工程合同（Kontrak Karya，簡稱 KK） 以及社區(qū)礦業(yè)合作協(xié)議（PKP2B），且已簽訂低于礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）或煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）銷售合同的經(jīng)營者。

　　“對于持有生產(chǎn)運(yùn)營階段礦業(yè)經(jīng)營許可證者、持有生產(chǎn)運(yùn)營階段特別礦業(yè)經(jīng)營許可證者、持有作為合同/協(xié)議運(yùn)營延續(xù)的特別礦業(yè)經(jīng)營許可證者（包括工程合同持有者及煤炭礦業(yè)公司工程協(xié)議持有者），若其依據(jù)合同以低于礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）或煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）的價(jià)格銷售金屬礦產(chǎn)或煤炭，礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）與煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）仍將作為納稅義務(wù)的核算依據(jù)，并作為征收生產(chǎn)使用費(fèi)（礦區(qū)使用費(fèi)）的基準(zhǔn)價(jià)格，”該部長令第四條如此規(guī)定，據(jù)2025年8月24日（周日）報(bào)道援引。

　　盡管如此，能源與礦產(chǎn)資源部仍強(qiáng)調(diào)，礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）與煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）依舊是稅費(fèi)及生產(chǎn)使用費(fèi)（礦區(qū)使用費(fèi)）的核算基準(zhǔn)。這意味著，即便企業(yè)以低于指導(dǎo)價(jià)的價(jià)格銷售礦產(chǎn)品，仍需按照礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）或煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）履行財(cái)務(wù)義務(wù)。

　　能源與礦產(chǎn)資源部著重指出，礦產(chǎn)指導(dǎo)價(jià)（HPM）與煤炭指導(dǎo)價(jià)（HPB）的作用是金屬礦產(chǎn)及煤炭銷售價(jià)格的下限。設(shè)定這一最低價(jià)格，旨在防止可能損害國家收入的“低價(jià)估值（undervaluation）”及“轉(zhuǎn)讓定價(jià)（transfer pricing）”行為。

　　二、 新規(guī)旨在增加國家稅收，對鎳主要產(chǎn)品價(jià)格影響有限

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈對印尼有重要意義，根據(jù)麥格理集團(tuán)研究，2025年上半年鎳首次超過煤炭，成為印度尼西亞最大的出口收入來源，他們稱，今年上半年鎳產(chǎn)品的海外銷售收入為165億美元。相比之下，煤炭的收入為144億美元。這標(biāo)志著自2020年禁止礦石出口后，鎳對印度尼西亞經(jīng)濟(jì)的重要性日益提升。

　　從新規(guī)的表述來看，該法規(guī)目的是增加國家稅收。通過這一政策，即便銷售合同中存在因市場因素導(dǎo)致的價(jià)格靈活性，國家仍能穩(wěn)定這一部分稅收收入來源。鎳礦是印尼礦業(yè)政策的重點(diǎn)執(zhí)行對象，SIMBARA系統(tǒng)的引入、RKAB、鎳礦特權(quán)使用費(fèi)規(guī)定的陸續(xù)頒布顯示印尼政府對鎳資源使用和監(jiān)管日益加強(qiáng)，印尼鎳產(chǎn)品成本支撐增強(qiáng)，而新規(guī)對價(jià)格制定的影響較為有限。

　　2025年3月1日，印尼能礦部發(fā)布文件，調(diào)整金屬礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(jià)格（HMA）的計(jì)算方式。文件表示基準(zhǔn)價(jià)格將在每月1日和15日更新；第一周期金屬礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(jià)格（HMA）基于上月5日至25日LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)均價(jià)；上述HMA將作為同期金屬礦產(chǎn)銷售基準(zhǔn)價(jià)（HPM）的計(jì)算依據(jù)；新計(jì)算方法2025年3月1日起實(shí)施。3月的能礦部規(guī)定，還為包括水淬鎳、MHP、含鎳生鐵等鎳產(chǎn)品制定了基準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算方法。

　　對于鎳礦來說，盡管新規(guī)放松了對擁有采礦許可得開采者的售價(jià)限制，允許其以低于基準(zhǔn)價(jià)出售礦產(chǎn)，但是印尼火法礦內(nèi)貿(mào)價(jià)格長期維持升水狀態(tài)，對于滿足購買量、品位及硅鎂比的礦還有額外升水獎(jiǎng)勵(lì)，以及考慮到經(jīng)營者仍需按照礦產(chǎn)銷售基準(zhǔn)價(jià)（HPM）履行納稅及繳納礦區(qū)使用費(fèi)，火法鎳礦價(jià)格運(yùn)行仍有支撐，難以跌破基準(zhǔn)價(jià)格。

　　對于印尼最大的原生鎳品種NPI而言，其價(jià)格受成本和需求共同影響，成本支撐主要來自火法礦價(jià)格。2025年印尼NPI產(chǎn)量同比顯著增加，1-7月同比增加24%至105.7萬噸（以金屬量計(jì)），其主要出口至中國供給不銹鋼生產(chǎn)，而中國第二季度以來不銹鋼廠在需求壓力下出現(xiàn)一定程度減產(chǎn)，NPI累庫壓力增長。在成本堅(jiān)挺、鋼廠以剛需采購的弱現(xiàn)實(shí)兩方面作用角力下，NPI價(jià)格并不總高于基準(zhǔn)價(jià)格，基準(zhǔn)價(jià)格指導(dǎo)作用弱，這種格局在NPI仍在放量的背景下預(yù)計(jì)還將延續(xù)。

　　（根據(jù)印尼能礦部規(guī)定，NPI基準(zhǔn)價(jià)格HPM=鎳含量（%）*HMA(鎳)*CF，CF為修正參數(shù)（Corrective Factor）,意為產(chǎn)品對LME鎳價(jià)的折扣，定為85%）