現(xiàn)貨市場再度呈現(xiàn)調(diào)降之勢。平水銅早市始報于升水380元/噸試圖延續(xù)昨日挺價態(tài)度，但市場難見詢盤者。隨著盤面小幅上揚，持貨商為出貨，迅速開啟一路調(diào)降模式，先下調(diào)至升水330元/噸附近，10點后再度下調(diào)于升水310元/噸，期間可聞升水300元/噸以下的報價流出，可見市場消費之弱。第二時間段，跌勢依舊難擋，報價再度下泄于升水270-290元/噸，尾盤甚至聽聞升水260元/噸報價。好銅貴冶和金川大板等品牌貨源較為充裕，品牌之間難見大量價差，持貨商為出貨，一路調(diào)低報價，且持續(xù)壓價于平水銅，整體報于升水300-350元/噸。濕法銅貨源稀少，僅聞少量ESOX和BMK等品牌報于升水180-220元/噸區(qū)間，由于貨源有限，買盤壓價下可見少量成交。

　　觀點：

　　宏觀方面，有色品種再次迎來全線上漲，一方面，鎳因供應短缺再創(chuàng)新高帶動整體板塊，另一方面，國內(nèi)將增加穩(wěn)增長政策支持也是上漲動因。伊拉克至土耳其的輸油管線因著火暫時受干擾，加之國際能源署(IEA)上調(diào)今年需求增長預期，國際原油期貨繼續(xù)刷新七年多來高位，也助推有色冶煉加工概念整體上揚。

　　基本面來看，盤面持續(xù)在70000元/噸高位窄幅震蕩，隨著春節(jié)臨近，下游在沒有大量訂單支撐的情況下，買興持續(xù)受到壓制，市場交投主動性開始明顯下降，持貨商前期大幅抬升水情緒受到打壓，滬銅升貼水下行;庫存重新走低，多數(shù)持貨商不愿低價出貨，華南銅升貼水小幅上行。廢銅方面，精廢價差持續(xù)維持至合理區(qū)間。進口方面，進口窗口持續(xù)關閉，LME0-3維持Back結(jié)構(gòu)，市場交投繼續(xù)維持低活躍度。

　　庫存方面，昨日LME庫存上漲0.43萬噸至0.99萬噸，SHFE倉單走低0.07萬噸至1.31萬噸。

　　整體看來，多重因素推動，有色冶煉加工概念帶動下銅再次上揚。

　　策略：

　　1. 單邊：中性 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩;4. 期權：暫緩

　　關注點：

　　1. 庫存拐點 2.美債收益率持續(xù)走高 3.疫情風險加劇。