小米市值一年蒸發(fā)近4000億，1月27日，小米集團港股盤中暴跌逾5%，至16.5港元/股，刷新一年來最低，并再度跌破發(fā)行價。在華為被美國打壓期間，小米有一個高光時刻，網(wǎng)上有一段“華為跌倒，小米吃飽”。去年年初，小米股價創(chuàng)下每股35.9港元的新高后，不到一年的時間，股價下跌超過54%，市值蒸發(fā)超過4850億港元(約合人民幣3952億元)。

　　小米市值快速蒸發(fā)的原因有哪些？

　　一、手機進軍高端，彌補線下渠道需要“大出血”

　　第四季度全球手機市場出貨量報告顯示，國內(nèi)市場排名前七手機品牌分別是vivo、OPPO、蘋果、小米、榮耀、華為、Realme。小米排名第三，與榮耀一樣，小米今天的定位：“正式對標蘋果，向蘋果學習”。在小米11周年年度演講中，雷軍喊出“三年時間，拿下全球第一”。在整個2021年，小米發(fā)布了小米11PRO、小米mix 4、小米12三款旗艦機型以及折疊手機小米MIX Fold，無一成為爆款。而且，作為一家互聯(lián)網(wǎng)針對中低端用戶，要轉(zhuǎn)型高端彌補線下渠道空白，需要一個過程。根據(jù)光大證券分析，2020年7月以來，小米著重布局線下門店，設定了三年三萬家門店的目標，2021年10月30日，小米已經(jīng)突破10000家門店?？紤]到線下門店會有12個月成熟周期，預期2022年開始線下門店將逐漸開始放量顯效。光大證券盡管給出買入評級，但是卻提出了三大風險警示：

　　1、手機份額擴張不及預期：倘若公司手機出貨份額提升尤其是在高端市場份額提升不及預期，將導致公司業(yè)績增速打折扣。

　　2、海外市場拓展不及預期：倘若公司在海外市場尤其是IoT品類拓展不及預期，將影響公司業(yè)績增速持續(xù)性表現(xiàn)。

　　3、互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)不及預期：互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務是公司主要利潤來源，倘若互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務增速不及預期將影響公司業(yè)績增速持續(xù)性表現(xiàn)。

　　二、百億砸汽車，短期看不到盈利

　　今天，在手機圈叱咤風云10年的雷軍已“押上人生全部的聲譽為小米汽車而戰(zhàn)”。2021年3月底一次小米新品發(fā)布會上，雷軍宣布小米將全資造車。9月，小米造車公司成立，注資100億元，雷軍親自掛帥。小米2020年全年凈利潤才130億元，每年拿出10億美元（約合人民幣64億元）造車，相當于花掉小米一半凈利潤。然而，新能源汽車也是一個高投入、回報期長的行業(yè)，賈躍亭“債臺高筑”就是前車之鑒。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾算過一筆賬“沒有200億別想造車”，至少要拿出400億元運作經(jīng)費。來自第三方媒體統(tǒng)計，蔚來、小鵬、理想累計投融資總額分別為96億美元、77億美元、31.6億美元，而且至今均仍未盈利。根據(jù)公開財務數(shù)據(jù)顯示，2020年，蔚來汽車虧損53.04億元，理想汽車虧損1.52億元，小鵬汽車虧損27.32億元。小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬曾經(jīng)對外表示，“以前看別人做車覺得100億太夸張了，現(xiàn)在自己跳進去才知道，200億都不夠花?！备鶕?jù)雷軍對汽車設想，小米汽車將在北京建設年產(chǎn)量30萬輛車工廠，汽車預計2024年上半年量產(chǎn)。作為汽車行業(yè)“門外漢”，短期可能難以盈利。更值得留意的是，一旦智能汽車失敗，風險就可想而知。

　　近期，小米雖然遭遇了比較大法人困境，但是它的未來依舊值得期待，推薦閱讀：小米概念。