7月12日北美交易時段盤中，歐元兌美元一度下跌1.5%至1.0032水平，距離平價僅一線之隔。上一次，歐元兌美元達到這一低點是還是20年前的2002年。這也意味著歐元自正式進入市場以來對美元匯率實現(xiàn)了一個從升值到貶值的“輪回”。歐元貶值、美元升值是長期和短期因素綜合作用的原因，對世界也將產(chǎn)生巨大而深遠的影響。

　　美元加息導(dǎo)致歐元快速貶值

　　歐元曾被外界寄予巨大的希望，不僅被認為是促進歐盟內(nèi)部經(jīng)濟一體化的強大動力，而且一度被認為是最有可能挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的貨幣。

　　基于共同條約和規(guī)定而發(fā)行的歐元，理論上將嚴格根據(jù)歐元區(qū)的通貨膨脹率、就業(yè)率和經(jīng)濟增長率等關(guān)鍵指標進行市場操作，因此看上去比美元在發(fā)行方面要更加嚴格和謹慎。相對于經(jīng)常“濫發(fā)”的美元，歐元理應(yīng)擁有更加可靠的國際信譽和作為霸權(quán)貨幣的潛力。

　　但現(xiàn)實是，歐元自問世以來，在經(jīng)歷了長達十年的升值歷程后，就開始了持續(xù)性貶值。過去十年間，歐元對美元匯率從最高點累計貶值接近40%?？傮w來看，盡管歐元曾經(jīng)在國際資本市場上形成對美元霸權(quán)最大的潛在挑戰(zhàn)，但是20年過去，依然只是潛在的挑戰(zhàn)。

　　過去一年間，歐元快速貶值的直接原因來自美元加息預(yù)期。

　　事實上，近一年來，并不是只有歐元相對于美元出現(xiàn)了貶值，英鎊、日元、瑞士法郎等貨幣都呈現(xiàn)出同樣的趨勢，這意味著各國都承受不起加息給經(jīng)濟發(fā)展帶來的負面效應(yīng)。

　　目前來看，不止歐元貶值，美元升值對其他國家來說也影響巨大。首當其沖的是全球貿(mào)易增長將受到抑制。在當前全球貿(mào)易體系中，美元是最主要的流通和結(jié)算貨幣。美元升值會導(dǎo)致非美元貨幣購買力下降，高度依賴全球貿(mào)易的國家會因此“變窮”，全球經(jīng)濟發(fā)展也會因此而遭遇挫折。

　　此外，美元升值會使以美元計價的債務(wù)成本增加，使背負美元債務(wù)的國家陷入無法按時償還債務(wù)的信用危機。對低收入國家來說，購買美元來償還債務(wù)的能力急劇下降，甚至導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)違約和國家破產(chǎn)，例如斯里蘭卡。

　　第三，美元升值將導(dǎo)致全球美元向美國回流，進一步催高其他國家的國內(nèi)通貨膨脹。在當前大宗商品價格已經(jīng)暴漲的前提下，貨幣貶值無疑會成為進一步推動通貨膨脹高企的強大動力。

　　最后，美元升值可能加劇一些地區(qū)的政治動蕩。上世紀80年代初，里根政府為了應(yīng)對通貨膨脹，美元曾升值近80%，多個國家的政權(quán)在內(nèi)外交困下崩潰。

　　如果美聯(lián)儲的加息步伐繼續(xù)以如此激進的速度推進，那么未來全球經(jīng)濟的發(fā)展將遭遇重大挑戰(zhàn)，可以預(yù)見多個國家政局將可能出現(xiàn)大規(guī)模的動蕩。

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