(贏家財(cái)富網(wǎng)綜合報(bào)道)科創(chuàng)板股票上市委員會日前發(fā)布公告稱，上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司(以下簡稱“晶豐明源”)將于8月26日接受上市委審核。

　　公開資料顯示，晶豐明源是一家電源管理驅(qū)動類芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為電源管理驅(qū)動類芯片的研發(fā)與銷售，公司產(chǎn)品包括LED照明驅(qū)動芯片、電機(jī)驅(qū)動芯片等電源管理驅(qū)動類芯片。此次科創(chuàng)板上市，晶豐明源擬公開發(fā)行股票不超過1540萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股份數(shù)量)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。保薦機(jī)構(gòu)為【廣發(fā)證券(000776)、股吧】。

　　2016-2018年，晶豐明源營業(yè)收入分別為5.67億元、6.94億元和7.67億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2991.53萬元、7611.59萬元和8133.11萬元。

　　　　因涉訴曾被緊急取消審核

　　事實(shí)上，晶豐明源原定于7月23日上會，但由于出現(xiàn)涉訴事項(xiàng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)則規(guī)定被取消審議。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，晶豐明源此次涉訴與其競爭對手矽力杰半導(dǎo)體技術(shù)(杭州)有限公司(以下簡稱“杭州矽力杰”)此前發(fā)起的一起發(fā)明專利侵權(quán)訴訟有關(guān)。

　　招股書顯示，晶豐明源2019 年7月22日收到浙江省杭州市中級人民法院出具的(2019)浙01民初2663-2668號六起訴訟案件《應(yīng)訴通知書》及《民事起訴狀》等相關(guān)訴訟資料，杭州矽力杰起訴作為第一被告的公司產(chǎn)品存在侵犯杭州矽力杰專利權(quán)的情形。根據(jù)《民事起訴狀》，杭州矽力杰起訴公司兩款產(chǎn)品分別侵犯其“ZL201410200911.9”、“ZL201510320363.8”、“ZL201710219915.5”三項(xiàng)專利，請求法院判令公司停止制造、銷售、許諾銷售相關(guān)涉訴產(chǎn)品并銷毀相關(guān)庫存，賠償其經(jīng)濟(jì)損失及制止侵權(quán)行為而支出的合理費(fèi)用等。

　　這并不是晶豐明源第一次沖擊IPO。早在2017年，晶豐明源提交了IPO的申報(bào)稿，并于2018年5月更新。2018年8月，晶豐明源未通過發(fā)審委的審核，上市申請被否。彼時(shí)，發(fā)審委關(guān)注了公司盈利能力的可持續(xù)性、營業(yè)收入的真實(shí)性等問題。

　　今年3月，上海證監(jiān)局公告，晶豐明源已完成改道科創(chuàng)板的上市輔導(dǎo)；4月，晶豐明源提交了科創(chuàng)板的申報(bào)材料，被上交所正式受理。此次科創(chuàng)板申請，公司擬募集資金7.1億元，較主板IPO時(shí)增加了1.6億元，資金用途未發(fā)生變化。

　　此后，上交所發(fā)出了三輪問詢，關(guān)注焦點(diǎn)在于核心技術(shù)，要求其進(jìn)一步披露核心技術(shù)的具體情況。7月12日，晶豐明源提交了招股說明書上會稿。

　　　　逾七成收入依賴LED照明驅(qū)動芯片

　　招股書顯示，晶豐明源主要產(chǎn)品為LED照明驅(qū)動芯片，雖然產(chǎn)品型號較多，但種類較為單一，下游應(yīng)用領(lǐng)域集中在LED照明行業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，通用LED照明驅(qū)動芯片在報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入占比分別為83.23%、78.97%和 75.63%，智能LED照明驅(qū)動芯片自2015 年起銷售，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入占比分別為13.94%、16.87%和16.31%。

　　晶豐明源也在招股書中坦承，報(bào)告期內(nèi)，單一的產(chǎn)品類型及下游應(yīng)用有助于公司在發(fā)展初期集中精力實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，快速占領(lǐng)細(xì)分市場并建立競爭優(yōu)勢，但同時(shí)也導(dǎo)致公司對下游行業(yè)需求依賴程度較高，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。

　　如果LED照明產(chǎn)品的市場需求發(fā)生重大不利變化，而公司未能在短時(shí)間內(nèi)完成新產(chǎn)品的研發(fā)和市場布局，將會對公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來重大不利影響。

　　據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，晶豐明源通用LED照明驅(qū)動芯片平均單價(jià)從2016年的0.2201元下降到2018年的0.2046元；智能LED照明驅(qū)動芯片2016年-2018年平均單價(jià)分別為0.3775 元、0.3405 元和0.3375 元，晶豐明源也稱其“整體呈下滑趨勢”。

　　媒體引用信息技術(shù)領(lǐng)域電子核心產(chǎn)業(yè)分析師張雨觀點(diǎn)表示：“事實(shí)上，近幾年LED芯片的價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)行的非常激烈，晶豐明源兩類主要產(chǎn)品都陷了進(jìn)來，即使晶豐明源在國內(nèi)已經(jīng)有將近30%的市場份額，依然需要靠降低價(jià)格來搶占市場。”

　　這樣一來，晶豐明源的毛利率隨之受到影響。2016年至2018年，晶豐明源的綜合毛利率分別為 20.31%、22.06%和 23.21%。而兩家可比同行業(yè)上市公司【士蘭微(600460)、股吧】(600460.SH)、富滿電子(300671.SZ)的毛利率都在30%左右，均高于晶豐明源。

　　投資時(shí)報(bào)對此也指出，2016年至2018年通用 LED 照明驅(qū)動芯片銷售單價(jià)分別為0.2201元/粒、0.2190元/粒、0.2046元/粒，呈持續(xù)下降趨勢。晶豐明源坦言，2016年為了擴(kuò)大市場份額，在保證毛利率的前提下，主動降低了通用LED照明驅(qū)動芯片的銷售單價(jià)。而隨后銷售單價(jià)一降再降，也是為了維持公司芯片產(chǎn)品在該市場上的較高占有率。

　　同樣，2017年智能LED照明驅(qū)動芯片銷售單價(jià)也同比下降了9.80%，舊版招股書中解釋稱“由于同行業(yè)企業(yè)推出了相似產(chǎn)品，發(fā)行人為進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，通過優(yōu)化產(chǎn)品銷售策略，在保持產(chǎn)品合理毛利率的前提下主動降低單位產(chǎn)品售價(jià)”。

　　除了上述價(jià)格戰(zhàn)問題外，股市動態(tài)分析周刊還指出，在2017-2018年，晶豐明源凈利潤較過去出現(xiàn)激增。與此同時(shí)，晶豐明源的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻沒有出現(xiàn)相應(yīng)的提高，甚至一度出現(xiàn)惡化，與凈利潤增長不同步，其中在2017年，晶豐明源凈利潤為7611.59萬元，然而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為-660.07萬元。對此，市場人士表示有兩種可能：一是盈利質(zhì)量極低，業(yè)績含金量不足；二是財(cái)務(wù)真實(shí)性存疑?？紤]到晶豐明源的銷售模式是以經(jīng)銷為主，超7成收入來自經(jīng)銷商，存在利用經(jīng)銷商虛增收入或是調(diào)節(jié)利潤的可能。