在證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的 “深改12條”中，排在首位的是“充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用”。市場(chǎng)在談到科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用時(shí)，首先想到的肯定是制度方面的改革，比如注冊(cè)制、交易制度等。但市場(chǎng)顯然忽略了科創(chuàng)板作為試驗(yàn)田的另一項(xiàng)重要功能：可讓中長(zhǎng)期資金獲取高額持續(xù)收益的場(chǎng)所。為什么會(huì)這么說呢？

　　首先，科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)上就尤其重視發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的作用。

　　在科創(chuàng)板開板之前，科創(chuàng)板自律委就提出了一系列發(fā)揮中長(zhǎng)期資金作用的建議。包括除科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金外，其他網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象賬戶持有市值設(shè)立門檻，一定比例的網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量?jī)?yōu)先向公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等中長(zhǎng)期資金對(duì)象配售。

　　最終，上述建議在綜合各種意見之后進(jìn)行了必要的修改，在科創(chuàng)板公司發(fā)行上市中發(fā)揮了重要作用。

　　其次，“深改12條”明確強(qiáng)調(diào)要發(fā)展中長(zhǎng)期資金，這對(duì)科創(chuàng)板構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。比如“深改12條”的第6條就是推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)放寬各類中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍，推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

　　“深改12條”還提出，要大力發(fā)展私募股權(quán)投資，推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金，強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管。

　　這些發(fā)展中長(zhǎng)期資金的政策措施，對(duì)改善整個(gè)資本市場(chǎng)的投資環(huán)境有著很大的幫助，科創(chuàng)板也將從中獲益。

　　第三，從科創(chuàng)板運(yùn)行一個(gè)多月的情況來看，中長(zhǎng)期資金的動(dòng)作大多體現(xiàn)在打新層面。隨著科創(chuàng)板公司數(shù)量的增加、交易時(shí)間的累積，中長(zhǎng)期資金的作用會(huì)漸漸顯露出來。

　　在科創(chuàng)板“滿月”之時(shí)，上交所公布了參與科創(chuàng)板交易的投資者結(jié)構(gòu)，近四成開通科創(chuàng)板權(quán)限的投資者參與首月交易，自然人投資者交易占比89%，專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比11%。

　　雖然科創(chuàng)板“滿月”交易的投資者構(gòu)成并不比滬深市場(chǎng)“好看”多少，但科創(chuàng)板里的自然人投資者有著50萬元的門檻，是專業(yè)個(gè)人投資者。這一點(diǎn)與滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板有著顯著不同。

　　第四，科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用也吸引了QFII的注意，多家QFII出現(xiàn)在了打新的隊(duì)伍中。假以時(shí)日，它們就將出現(xiàn)在科創(chuàng)板公司的十大流通股東中。

　　為了進(jìn)一步暢通QFII與RQFII進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)，國(guó)家外匯管理局于日前決定取消其投資額度限制。QFII與RQFII持有的A股市值約占全部外資持有A股流通市值的41%，但它們貢獻(xiàn)的成交量?jī)H占外資通過各渠道買賣A股成交量的23%。由此可以說明，QFII與RQFII并不熱衷于頻繁買賣，投資風(fēng)格更為穩(wěn)健。取消QFII與RQFII的投資額度限制將有助于科創(chuàng)板的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　最后，隨著科創(chuàng)板上市公司規(guī)模的擴(kuò)大、交易時(shí)間的累積，其高科技、高成長(zhǎng)性、可持續(xù)發(fā)展的特性將逐漸顯露出來，科創(chuàng)板也必定會(huì)成為中長(zhǎng)期資金的最愛。