該來的還是來了！科創(chuàng)板第一波減持來了，第一單“花式”減持——詢價轉讓也來了！

　　7月23日晚，科創(chuàng)板9家公司發(fā)布減持公告。分別是中微公司、【光峰科技(688007)、股吧】、西部超導、樂鑫科技、瀚川智能、嘉元科技、容百科技、沃爾德和新光光電。據(jù)券商中國記者粗略統(tǒng)計，9只股票減持股數(shù)將達2.02億股，減持套現(xiàn)資金按23日收盤價計算將達93億元(中微公司按照詢價轉讓價格下限計算)。這其中，西部超導減持比例較大，達到了總股本的14%。

　　　　據(jù)此前券商中國記者測算，7月22日科創(chuàng)板公司解禁規(guī)模1800億左右。其中，解禁市值最大的為中微公司，達414億元以上，瀾起科技、虹軟科技、睿創(chuàng)微納解禁市值皆超100億。據(jù)機構測算，科創(chuàng)板解禁規(guī)模中屬于創(chuàng)投(含股權投資機構)的占比最高(79.42%)，這些投資者解禁后減持意愿或較強。有網(wǎng)友戲言，科創(chuàng)板減持，“大平層”在召喚。

　　值得注意的是，7月23日晚間，科創(chuàng)板首單詢價轉讓計劃也出爐。中微公司公告稱，嘉興悅橙投資合伙企業(yè)(有限合伙)等9名股東擬通過詢價轉讓方式轉讓2.66%公司股份，本次詢價轉讓的價格下限為178.00元/股。擬減持股數(shù)1423萬股，套現(xiàn)金額超25.33億元。數(shù)據(jù)顯示，中微公司最新市值約1100億元，收盤價為205.23元，較詢價轉讓價格下限折價約13%。

　　那么，科技股還能玩嗎？

　　科創(chuàng)板第一批將套現(xiàn)93億

　　7月23日晚上，中微公司(688012)、西部超導(688122)、【容百科技(688005)、股吧】(688005)、瀚川智能(688022)、沃爾德(688028)、光峰科技(688007)等9家公司發(fā)布股東減持股份計劃公告，除中微公司外，其他8家減持方式均以集中競價、大宗交易進行。其中，減持比例最高的是西部超導，這家以超導材料著稱的前新三板明星企業(yè)遭遇四位股東集體大減持，中信金屬、深創(chuàng)投、陜西成長新興及陜西成長新材料擬合計減持股份不超過公司總股本的14%。

　　　　此外，容百科技公告顯示，湖州海煜等多名股東擬合計減持公司股份不超過總股本的11.95%。沃爾德股東達晨銀雷等及公司董監(jiān)高擬合計減持公司股份不超過總股本的9.08%。光峰科技多名股東合計減持股份不超過總股本的9%，其中CITIC PE INVESTMENT (HONG KONG) 2016 Limited 擬減持股份不超過總股本的6%?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688388/" target="_blank" title="嘉元科技(688388)股票分析,新聞,資金流向,財務數(shù)據(jù)" >嘉元科技(688388)、股吧】股東鑫陽投資、豐盛六合、榮盛創(chuàng)投、王志堅等擬合計減持股份不超過總股本的7.87%。瀚川智能股東江蘇高投擬減持股份不超過總股本的3%。

　　據(jù)券商中國記者粗略統(tǒng)計，9只股票減持股數(shù)將達2.02億股，減持套現(xiàn)資金按23日收盤價計算將達93億元(中微公司按照詢價轉讓價格下限計算)。

　　從減持的股東性質來看，創(chuàng)投占了大頭。從機構的研究來看，創(chuàng)投的減持意愿也最為強烈。華泰證券認為，從投資者類型看，7月22日，科創(chuàng)板解禁規(guī)模中屬于創(chuàng)投(含股權投資機構)的占比最高(79%)，這些投資者解禁后減持意愿或較強，而保險、年金、養(yǎng)老金、社保基金等作為中長期資金解禁后短期內(nèi)減持意愿或較小，但該部分資金占比相對較小。

　　什么樣的公司減持壓力大？

　　除了股東性質以外，上市公司的業(yè)績表現(xiàn)和估值水平可能是投資者減持股票的主要原因。以西部超導為例，該公司業(yè)績不算太差，但多年表現(xiàn)也是十分平淡。2017年和2018年兩年業(yè)績連續(xù)下滑，2019年雖有增長，但幅度并不大。而從其凈資產(chǎn)收益率來看，近幾年的加權凈資產(chǎn)收益率大約在7%左右的水平。更值得注意的是，該公司在去年凈利增長的背景之下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負1億多元，今年1季度還有惡化的傾向(可能有疫情的原因，但其凈利潤并未下滑多少)。

　　　　容百科技的減持比例也不小，但它則屬于另一種類型。該公司所處的行業(yè)正當風口——新能源車。然而，該公司2017-2018年雖然成長非?？?，但其盈利質量并不太高。兩年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量兩年連續(xù)大幅低于凈利潤，在2019年利潤下滑的時候，經(jīng)營現(xiàn)金流卻轉正了。不過，其毛利雖然持續(xù)保持穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)收益率并不穩(wěn)定。在這種情況下，市場對其估值變得較為困難。

　　　　由此來看，創(chuàng)投投入較大的公司、業(yè)績不太穩(wěn)定的公司，前景不樂觀的公司、行業(yè)產(chǎn)品缺乏想象力的公司、站在風口卻估值奇高的公司都可能會引來套現(xiàn)潮。

　　據(jù)此前券商中國記者的測算，7月22日科創(chuàng)板公司解禁規(guī)模1800億左右。其中，解禁市值最大的為中微公司，達414億元以上，瀾起科技、虹軟科技、睿創(chuàng)微納解禁市值皆超100億。

　　科技股還能玩耍嗎？

　　從近期的情況來看，科創(chuàng)板第一批上市的股票明顯受壓。據(jù)多家機構統(tǒng)計，對比2010年的創(chuàng)業(yè)板來看，科創(chuàng)板此次解禁規(guī)模更大，創(chuàng)業(yè)板解禁/流通僅為20%左右，科創(chuàng)板流通股近乎翻倍(137%)。第一批解禁之后，科創(chuàng)板流通市值增加了近4成。但創(chuàng)業(yè)板指在其第一批解禁之后跌了兩年時間，下跌幅度超過50%，當然這背后也有一些宏觀面的因素。

　　那么，隨著套現(xiàn)大潮的開啟，科技股還能好好玩耍嗎？如果單純看市盈率或者市凈率這種傳統(tǒng)的估值指標，科創(chuàng)板顯然是不夠看的，已經(jīng)大幅高估。

　　但國盛證券張啟堯認為，一方面，解禁對市場或有短期沖擊，但影響相對有限，反而可能是“黃金坑”；并且，伴隨解禁落地，流通籌碼擴容，將為機構集中增配科創(chuàng)板提供入場機會。未來，伴隨科創(chuàng)板指數(shù)出爐、科創(chuàng)板基金發(fā)行、以及存量資金增配，科創(chuàng)板有望迎來巨幅資金定向增配。因此解禁若帶來“黃金坑”，很可能成為三季度“科創(chuàng)牛”的起點，看好其帶動科技板塊成為市場主線。

　　興業(yè)證券則認為，當前科創(chuàng)板的部分標的已經(jīng)成為科技細分領域龍頭，具有稀缺性甚至是唯一性，整體質量略好于創(chuàng)業(yè)板首批公司。

　　其實，對于科創(chuàng)板股票也可以多幾分理性?，F(xiàn)在科創(chuàng)板很多股票是從海外回來的，部分公司還存在H股。而相對于H股，則是明顯高估的。此外，一些還可以對標美股同類股票，也存在較為明顯的高估情況。在這種背景之下，解禁之后自然少不了要承受拋壓。

　　另外，當下市場上還存在一種關于朱格拉周期的論調(diào)，并將此當成科技股邏輯的起點。不過，不要忘記朱格拉周期實質是資本開支周期。6月，美聯(lián)儲縮表，科技股立馬就疲軟。7月15日當周，又擴張了一下，科技股則有表現(xiàn)。很明顯，全球科技股的表現(xiàn)要看美股那幾個巨頭的臉色，而巨頭則要看美聯(lián)儲的臉色。隨著疫情的變化，隨著國際摩擦的變化，科技股也會面臨著各種變數(shù)。

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