無錫【航亞科技(688510)、股吧】(行情688510,診股)股份有限公司（以下簡稱“航亞科技”或“公司”）12月16日在科創(chuàng)板上市，上市首日股價(jià)上漲355.08%。截止12月17日收盤，航亞科技市值為99億元。航亞科技本次公開發(fā)行6460萬股，發(fā)行價(jià)為8.17元，募資總額為5.28億元，募集資金主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)中心建設(shè)。

　　公司控股股東、實(shí)際控制人為嚴(yán)奇。截至本招股說明書簽署日，嚴(yán)奇直接持有公司19.26%的股份、通過華航科創(chuàng)控制公司 5.17%股份，并通過與阮仕海、朱宏大等11名股東簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議控制公司24.54%股份。綜上，嚴(yán)奇合計(jì)控制公司48.98%的股份。

　　招股書顯示，公司近三年的業(yè)績穩(wěn)健增長但關(guān)聯(lián)交易占比較大。此外，公司的專利數(shù)量遠(yuǎn)少于同行，外銷收入占比較大。

　　業(yè)績較快增長 關(guān)聯(lián)交易占比大

　　航亞科技于2019年8月16日終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。公司的主要產(chǎn)品是航空渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)之壓氣機(jī)葉片、轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件、醫(yī)療骨科鍛件、技術(shù)開發(fā)和其他。其中葉片在2018年和2019年?duì)I收占比都接近60%，是公司最主要的收入來源。

　　從業(yè)績上看，航亞科技近幾年的營收穩(wěn)健上升。2017-2020上半年，公司的營業(yè)收入分別為0.98億元、1.61億元、2.58億元和1.55億元。2018年和2019年的同比增速分別為65.49%和59.56%。同期的歸母凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈，金額分別為-0.07億元、0.14億元、0.42億元和0.29億元。

　　從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2018年和2019年，公司葉片收入分別為9488萬元和1.51億元，營收占比接近六成。航亞科技的葉片主要出口國外。由于疫情，公司出口業(yè)務(wù)受到明顯影響。2020年上半年公司葉片收入為7324.23萬元，營收占比降至47.50%。

　　雖然葉片收入明顯下降，但是2020年前三季度航亞科技實(shí)現(xiàn)營收2.21億元，同比增長8.23%；歸母凈利潤3944萬元，增長了14.48%。主要原因是技術(shù)開發(fā)收入的大幅飆升。

　　2020年上半年，航亞科技實(shí)現(xiàn)技術(shù)開發(fā)收入4111.20萬元，基本追平前幾年的全年水平。但是，公司技術(shù)開發(fā)中有94.73%都來源于關(guān)聯(lián)交易。

　　航亞科技技術(shù)開發(fā)業(yè)務(wù)最大客戶是關(guān)聯(lián)方中國航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司（下稱“航發(fā)集團(tuán)”）下屬科研院所工廠。2017-2019年，航發(fā)集團(tuán)下屬科研院所工廠為航亞科技分別貢獻(xiàn)了3105.94萬元、3390.82萬元和4088.20萬元收入，占技術(shù)開發(fā)收入的比例分別為80.66%、89.3%和92.24%。2020年上半年貢獻(xiàn)3894.44萬元，占比進(jìn)一步提升至94.73%。

　　針對這一情況，上交所也在問詢函中要求航亞科技說明公司關(guān)聯(lián)交易的必要性與合理性，定價(jià)依據(jù)及公允性是否與非關(guān)聯(lián)方存在顯著差異，是否存在利益輸送。

　　航亞科技回復(fù)稱，因最終簽署合同中的價(jià)格、交期、質(zhì)量保證等條款均為公司參加招投標(biāo)的中標(biāo)結(jié)果或商務(wù)談判的協(xié)商結(jié)果，合同形成方式與非關(guān)聯(lián)方完全一致，因此最終形成的條款與非關(guān)聯(lián)方不存在顯著差異，不存在利益輸送安排。

　　專利量少于同行 客戶集中度高

　　對于科技公司，專利數(shù)是較為關(guān)鍵的指標(biāo)。航亞科技的專利數(shù)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于同行。

　　與同行業(yè)可比公司對比，航發(fā)動(dòng)力(行情600893,診股)、【航發(fā)科技(600391)、股吧】(行情600391,診股)、新研股份(行情300159,診股)相關(guān)授權(quán)專利數(shù)量分別為358項(xiàng)、63項(xiàng)和93項(xiàng)。截至招股書簽署日，航亞科技共計(jì)擁有43項(xiàng)專利權(quán)，遠(yuǎn)不及同行。

　　招股書披露，航亞科技客戶集中度較高且外銷業(yè)務(wù)占比較大。報(bào)告期內(nèi)，公司向航空業(yè)務(wù)前五大客戶銷售收入分別為 0.86 億元、1.44億元、2.23億元及 1.30億元，占當(dāng)期該類業(yè)務(wù)收入比例分別為 98.00%、98.81%、98.25%及 98.69%，比例較高。

　　航亞科技來自國外的營收占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 46.66%、60.82%、58.45%及 36.14%，占比較大。值得注意的是，疫情可能會對公司的下游航空業(yè)產(chǎn)生不利影響，從而降低航亞科技占比較高的外銷收入。