建設創(chuàng)新型國家和創(chuàng)新型社會，與資本市場的大力支持是分不開的，這也是科創(chuàng)板設立的初衷，它肩負了更高的使命，是為了更好地支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促進經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

　　幾年前，和友人開玩笑時打過一次賭，“賭”的是上證指數(shù)先上5000點還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)先上5000點。彼時正是牛市之中，特別是大盤權(quán)重股在杠桿資金的推動下波瀾壯闊，而創(chuàng)業(yè)板只能敲邊鼓。但幾年以后的今天，我們再看看上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的情況，幾乎平起平坐了。

　　為什么重提舊事呢？因為美國股市納斯達克這幾年的表現(xiàn)遠超道瓊斯，這代表了一種趨勢，那就是新老交替。如果不是主板還有大消費和白酒股吊著些許人氣，人們似乎已經(jīng)不再關(guān)注上證指數(shù)這個指標了，就像現(xiàn)在沒有幾個人會去關(guān)注深綜指。因為這幾年我們一直在談科技，在談創(chuàng)50，在談科創(chuàng)板，哪怕它們其實都不怎么賺錢。

　　但創(chuàng)業(yè)板以及創(chuàng)50還是有些許亮點。比如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2020年收獲了64%的漲幅，位居全球第一，開年以來也是氣勢如虹。但這個漲幅如果拿掉寧德時代，拿掉【金龍魚(300999)、股吧】，就什么都不是了。敲黑板說重點了，創(chuàng)50一度被認為是中國經(jīng)濟增長的前沿企業(yè)集群，創(chuàng)業(yè)板也一度被寄予了“中國納斯達克”的厚望，但現(xiàn)在看來，創(chuàng)業(yè)板整體定位已經(jīng)非常模糊了，在創(chuàng)業(yè)板前十大市值的權(quán)重股里，溫氏股份、金龍魚談不上高科技成分，愛爾眼科等其實也沒什么科技含量。

　　如果還要繼續(xù)“賭”指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指超越上證綜指也許只是時間問題，但那時候的創(chuàng)業(yè)板可能已經(jīng)沒有了“中國納斯達克”的味道。如果現(xiàn)在還要繼續(xù)“賭”，我更愿意押寶科技屬性更高的科創(chuàng)板，哪怕它現(xiàn)在門檻比較高，估值也不盡合理，但無論是從企業(yè)科技發(fā)展的潛力還是資本介入的動力來看，科創(chuàng)板都有可能取代創(chuàng)業(yè)板而崛起。

　　科技是第一生產(chǎn)力，中國需要大科技時代的到來?！笆奈濉币?guī)劃建議提出，要“強化國家戰(zhàn)略科技力量。制定科技強國行動綱要，健全社會主義市場經(jīng)濟條件下新型舉國體制，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，提高創(chuàng)新鏈整體效能?！苯ㄔO創(chuàng)新型國家和創(chuàng)新型社會，與資本市場的大力支持是分不開的，這也是科創(chuàng)板設立的初衷，它肩負了更高的使命，是為了更好地支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促進經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

　　科創(chuàng)板的一大特征就是科技屬性遠超A股其它板塊。數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，已上市的科創(chuàng)板公司平均研發(fā)投入占比15.63%，其中近六成公司提高了研發(fā)投入強度，38家公司研發(fā)投入占比超過營業(yè)收入的兩成，掛牌科創(chuàng)板公司合計擁有發(fā)明專利超過1.7萬項，平均每家擁有89項發(fā)明專利?？苿?chuàng)板中還涌現(xiàn)了不少國內(nèi)各細分科技領(lǐng)域的冠軍企業(yè)，如半導體芯片代工的中芯國際、半導體設備的中微公司、人工智能芯片的寒武紀、量子通信的國盾量子、液晶上游材料的【八億時空(688181)、股吧】等。

　　好的公司是不是就能給比較高的估值？這個市場是有分歧的，比如貴州茅臺雖然只有15%左右的業(yè)績增速，但卻能給到60倍以上的估值。那么，對于科技屬性超高、成長性超高的科創(chuàng)板龍頭公司，該給怎樣的估值？對于二級市場的機構(gòu)投資者來說，由于不是原始投資人，估值太高意味著介入成本過高股價想象空間就小了，缺乏吸引力。

　　目前科創(chuàng)板公司有三種情況，一種是虧損上市但業(yè)績不斷改善的公司，如寒武紀這樣沒有盈利就上市的公司，2020年業(yè)績大幅減虧，上市時虧損的【滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)、股吧】更是扭虧為盈；第二種就是業(yè)績增速超高，估值不斷下降的公司，如中微公司2020年業(yè)績增速133-175%，動態(tài)估值基本和業(yè)績增速相等；第三種是值得重點關(guān)注的細分行業(yè)的龍頭公司，不僅業(yè)績增速出色，而且估值更是偏低。如混合液晶材料領(lǐng)域國產(chǎn)替代的龍頭八億時空，2020年業(yè)績增速達到54%，最新的動態(tài)估值只有27倍出頭。