2020年7月22日，對于【奇安信(688561)、股吧】來說，是不平凡的一天。當(dāng)天，奇安信頭頂“網(wǎng)安科創(chuàng)第一股”的光環(huán)在A股科創(chuàng)板上市，并因收入增速持續(xù)翻番而被行業(yè)廣泛關(guān)注。

　　近日，在業(yè)界的觀望中，奇安信發(fā)布了2021半年報(bào)。在這份財(cái)報(bào)中，奇安信保持了一貫的高速增長，其新賽道產(chǎn)品營收占比超過70%，大中型政企營收也大幅增長。在三大費(fèi)率下降的同時(shí)，人均創(chuàng)收也同比提升。

　　目前，網(wǎng)安市場一直在快速增長，身處增量市場的奇安信也在持續(xù)加大研發(fā)投入，全面布局“研發(fā)能力平臺化”戰(zhàn)略。隨著網(wǎng)安行業(yè)的國家政策頻出，市場利好將會給產(chǎn)業(yè)帶來更大的發(fā)展空間，而作為網(wǎng)絡(luò)安全的“一哥”，奇安信未來可期。

　　主營業(yè)務(wù)收入同比增長45.34% 毛利率顯著提升

　　從奇安信公布的2021年半年報(bào)來看，公司繼續(xù)保持營收高增長及國內(nèi)市場占有率第一位置。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年奇安信實(shí)現(xiàn)營收14.56億元，同比增長44.54%，主營業(yè)務(wù)收入同比增長45.34%，這主要受益于公司產(chǎn)品競爭力提升和攻防能力帶動銷售及外部網(wǎng)安需求回暖。

　　近年來，網(wǎng)安市場參與者的數(shù)量也在逐年增加，行業(yè)競爭日趨激烈。在市場競爭中，毛利率不僅代表了企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力和產(chǎn)品競爭力，也決定了企業(yè)護(hù)城河的寬度。從本期報(bào)告來看，奇安信毛利率穩(wěn)步提升至63.29%，同比提升接近2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　奇安信在報(bào)告中指出，毛利率提升的主要原因在于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司收入增長的質(zhì)量正在持續(xù)提升。

　　具體來看，奇安信在安全產(chǎn)品、安全服務(wù)、硬件及其他這三個(gè)板塊的毛利率分別為72.24%、63.28%、4.14%，但從半年報(bào)透露的信息來看，奇安信硬件及其他(即安全集成業(yè)務(wù))的營收占主營業(yè)務(wù)收入比例在逐步收窄，由2020年同期的15.68%降至12.94%。

　　另一方面，公司進(jìn)一步加強(qiáng)費(fèi)用管控、提升經(jīng)營效率，在持續(xù)加大研發(fā)投入的同時(shí)，銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用營收占比較去年同期有所下降。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用營占收比分別為52.68%、56.25%和22.56%，扣除股份支付相關(guān)費(fèi)用，對應(yīng)營收占比分別較去年同期下降5.90、8.18和2.87個(gè)百分點(diǎn)，人均創(chuàng)收同比提升23.64%。

　　在收入結(jié)構(gòu)上，報(bào)告期內(nèi)公司新賽道產(chǎn)品收入占主營產(chǎn)品收入比例超過70%，同比增長率近60%，其中數(shù)據(jù)安全相關(guān)產(chǎn)品整體收入超過2.8億元，大數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)及零信任數(shù)據(jù)安全增長率均超過60%。

　　長江證券認(rèn)為，整體上奇安信在下游需求景氣和綜合優(yōu)勢驅(qū)動下營收有望實(shí)現(xiàn)高速增長和經(jīng)營質(zhì)量提升，穩(wěn)步鞏固提升公司網(wǎng)安綜合龍頭地位。

　　持續(xù)加大技術(shù)投入多次獲得認(rèn)可

　　作為國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)提供商，奇安信具有全面的產(chǎn)品布局，在終端安全、安全管理等領(lǐng)域市場占有率及技術(shù)先進(jìn)性排名持續(xù)領(lǐng)先。

　　根據(jù) 2021年3月安全牛發(fā)布的第八版中國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)全景圖，奇安信的產(chǎn)品線覆蓋 13 個(gè)一級安全領(lǐng)域和 94 個(gè)二級細(xì)分領(lǐng)域，連續(xù)多年入選全景圖細(xì)分領(lǐng)域最多的企業(yè)；公司目前也在泛終端安全、態(tài)勢感知等新領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局，在網(wǎng)絡(luò)安全市場未來發(fā)展的“主航道”中奪取先機(jī)。

　　公開資料顯示，奇安信在原有的“鯤鵬”、“諾亞”、“雷爾”、“錫安”基礎(chǔ)上，升級了“川陀”、“大禹”、“玄機(jī)”、“千星”新四大研發(fā)平臺。八大研發(fā)平臺大幅提升研發(fā)效率，以八大網(wǎng)絡(luò)安全研發(fā)平臺為基礎(chǔ)核心組件，再配合少量定制化特殊組件，就能夠快速研發(fā)滿足客戶定制化需求的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和解決方案。

　　市場分析認(rèn)為，奇安信的高增長、高占有率與其在研發(fā)上的高投入密不可分。事實(shí)上，奇安信為建設(shè)研發(fā)平臺、布局“新賽道”產(chǎn)品、提升攻防競爭力、建立全國應(yīng)急響應(yīng)中心而進(jìn)行了大量投入。

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年奇安信研發(fā)投入7.7億元，同比增加40.4%。正因?yàn)楦哳~的研發(fā)投入，奇安信才擁有了平臺化輸出的核心能力，以及具有拓展“新賽道”實(shí)力的研發(fā)人員。數(shù)據(jù)表明，2020 年，公司成為國內(nèi)首家在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)營業(yè)收入邁入 40 億大關(guān)的網(wǎng)絡(luò)安全公司，也是國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域中體量最大、技術(shù)人員最多的網(wǎng)絡(luò)安全公司。

　　另外，對于研發(fā)團(tuán)隊(duì)和技術(shù)支持以及安全團(tuán)隊(duì)的投入，也進(jìn)一步夯實(shí)了奇安信規(guī)模性的研發(fā)底座，使其能夠?yàn)榭蛻籼峁└哔|(zhì)量的安全技術(shù)服務(wù)，積聚品牌效益，產(chǎn)生持續(xù)性商機(jī)。

　　多年的技術(shù)投入也讓奇安信的核心技術(shù)能力受到了國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可。截至2021年6月30日，奇安信已獲得563項(xiàng)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的主要發(fā)明專利和965項(xiàng)主要計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)，另有840項(xiàng)專利申請正在審核中。

　　在科創(chuàng)版225家上市企業(yè)有效發(fā)明專利排行榜中，公司以中國有效發(fā)明專利數(shù) 473 件、全球發(fā)明專利數(shù)量 1299 件位列榜單第五，而公司也是該專利排行榜前十名中，唯一一家信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)，也是唯一一家網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)。

　　2021 年 5 月，由中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的“2021 年 CCIA 中國網(wǎng)安產(chǎn)業(yè)競爭力 50 強(qiáng)”(簡稱“CCIA50 強(qiáng)”)中，奇安信被評為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)并位居 50 強(qiáng)榜首。

　　基于強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，奇安信還率先提出并成功實(shí)踐“數(shù)據(jù)驅(qū)動安全”、“內(nèi)生安全”等安全理念，這些安全理念已成為國內(nèi)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)；目前，內(nèi)生安全框架已經(jīng)納入到近百家央企及重要行業(yè)客戶的“十四五”規(guī)劃中，獲得了客戶的良好反饋。2020 年 11 月 23 日，內(nèi)生安全框架在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，獲得了“世界互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先科技成果”獎。

　　根據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的《2021年中國網(wǎng)絡(luò)安全市場與企業(yè)競爭力分析》數(shù)據(jù)顯示，2020年中國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)主要企業(yè)中，奇安信、啟明星辰、深信服等三家公司的市場占有率均超過6%。

　　資料來源：中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，零壹智庫

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，頭部公司不易超越原因在于頭部公司在研發(fā)、解決方案的完整度和銷售體系的建設(shè)上具有一定競爭壁壘，隨著公司在行業(yè)集中度的逐步提升，奇安信作為頭部企業(yè)，競爭壁壘逐步增高。

　　政策持續(xù)利好網(wǎng)絡(luò)安全未來可期

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，瞬息萬變的網(wǎng)絡(luò)攻擊也近在咫尺。

　　近年來，網(wǎng)絡(luò)安全問題早已屢見不鮮。今年5月美國最大精煉產(chǎn)品管道的運(yùn)營商克羅尼爾公司(Colonial Pipeline)遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊，致使其主要輸油管道無法使用，迫使美國政府在17個(gè)州與華盛頓特區(qū)采取緊急措施。

　　除此之外，今年宏碁、蘋果等企業(yè)也遭受到勒索攻擊，頻發(fā)的網(wǎng)絡(luò)攻擊事件也讓部分企業(yè)認(rèn)識到網(wǎng)絡(luò)安全身為底板對于時(shí)代的重要性。隨著數(shù)字化的蓬勃發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來也將面對更嚴(yán)峻的網(wǎng)絡(luò)安全挑戰(zhàn)，而網(wǎng)絡(luò)安全的未來空間也更具想像。

　　另外，近年來個(gè)人數(shù)據(jù)泄露、濫用的事件也層出不窮。今年7月網(wǎng)信辦對于各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)施的安全審查也讓大眾目光聚焦到數(shù)據(jù)安全之上。大量的個(gè)人數(shù)據(jù)不僅能對個(gè)人進(jìn)行精準(zhǔn)畫像，也能從宏觀層面反映社會在某段時(shí)間的動態(tài)變化，由此也讓數(shù)據(jù)安全上升到前所未有的高度。

　　目前，我國網(wǎng)絡(luò)安全立法也加速跟進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)安全法律制度體系日趨完善，這也推動著我國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

　　7月份以來，多部委連續(xù)密集出臺網(wǎng)絡(luò)安全新規(guī)，政策推動之下，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)的新一輪景氣周期正加速而至?！毒W(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計(jì)劃(2021-2023年)(征求意見稿)》(以下簡稱《行動計(jì)劃》)發(fā)布?！缎袆佑?jì)劃》指出，到2023年，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過2500億元，年復(fù)合增長率超過15%。相比2019年的規(guī)劃，目標(biāo)規(guī)模擴(kuò)容了25%。

　　與此同時(shí)，《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》(以下簡稱《審查辦法》)也在公開征求意見，《網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品安全漏洞管理規(guī)定》和《數(shù)據(jù)安全法》將于9月1日正式施行。

　　隨著國家對網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域重視度的提升，網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模增速預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升，在未來幾年內(nèi)保持高于20%的平均增長率。根據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會測算，2019年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模達(dá)到523.16億元，2020年將達(dá)到617.33億元，預(yù)計(jì)2021年達(dá)到740.79億元，2023年突破千億元。

　　西南證券認(rèn)為，受政策不斷推進(jìn)網(wǎng)安行業(yè)發(fā)展，奇安信積極布局多個(gè)新型網(wǎng)安應(yīng)用場景，且與下游大客戶深度綁定，未來公司新場景網(wǎng)安產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)式的增長。

　　從目前收入狀況來看，“大力促進(jìn)信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新”國家戰(zhàn)略，以及黨政軍及金融數(shù)字化快速發(fā)展所帶來的成效已開始在奇安信上逐步顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，奇安信企業(yè)客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入55%，政府客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入29.54%，公檢法司客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入15.92%。按客戶所屬行業(yè)劃分，運(yùn)營商客戶收入同比增長超200%，醫(yī)療衛(wèi)生客戶收入同比增長超130%，能源客戶收入同比增長超90%，金融客戶收入同比增長超80%，政府客戶收入同比增長超70%。

　　2021年對于奇安信來說也是重要的一年。這一年是十四五規(guī)劃開局之年，大中型政企客戶需求將持續(xù)攀升。另外，2021年的東京奧運(yùn)會已點(diǎn)燃民眾對于體育賽事的熱情，市場目光開始向2022冬奧會轉(zhuǎn)移，奇安信作為2022年冬奧會和冬殘奧會官方網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)和殺毒軟件贊助商也會備受矚目。

　　多家券商預(yù)測，隨著下半年業(yè)務(wù)有序開展，奇安信營收規(guī)模將繼續(xù)保持快速增長。