“當(dāng)前全球遭遇百年變局與世紀(jì)疫情疊加，科技創(chuàng)新將會(huì)引領(lǐng)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)已成為各國(guó)的戰(zhàn)略核心和大國(guó)博弈的焦點(diǎn)?！薄坝部萍肌笔菄?guó)之重器，面對(duì)百年未有之大變局，隨著各國(guó)普遍認(rèn)識(shí)到了科技創(chuàng)新在國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)、構(gòu)造國(guó)家發(fā)展新優(yōu)勢(shì)中的關(guān)鍵作用，國(guó)家之間科技競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈。

　　許多國(guó)家也紛紛對(duì)科技頂層決策機(jī)制進(jìn)行了改革，以確保能從國(guó)家整體利益出發(fā)制定統(tǒng)一的科技創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃和政策。例如2022年2月由眾議院修改通過(guò)了《2022年美國(guó)創(chuàng)造制造業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)卓越與經(jīng)濟(jì)實(shí)力法案》，加強(qiáng)了對(duì)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域特別是信息、能源、生物醫(yī)藥等相關(guān)領(lǐng)域的支持。以及我國(guó)對(duì)國(guó)家級(jí)“專(zhuān)精特新”小巨人的政策支持以及定向減稅，“十三五”時(shí)期我國(guó)鼓勵(lì)科技創(chuàng)新稅收政策累計(jì)減稅2.54萬(wàn)億元。

　　而且科技企業(yè)的發(fā)展往往面臨“贏者通吃”的境遇，因此科技股在享受高收益的同時(shí)往往也面臨著高風(fēng)險(xiǎn)。蘋(píng)果公司(APPLE)的市值高達(dá)2.4萬(wàn)億美元，而排名30名以后的公司市值均在1000億美元以下，排名100名的企業(yè)市值僅占蘋(píng)果公司的1%左右。科技股的選股難度大，個(gè)人投資者相較于挑選股票更適合于選擇被動(dòng)跟蹤科技指數(shù)的科創(chuàng)型基金產(chǎn)品。

　　指數(shù)投資與股票投資相類(lèi)似，我們希望能夠長(zhǎng)期持有“物美價(jià)廉”的投資標(biāo)的。首先，對(duì)于科創(chuàng)型指數(shù)而言，指數(shù)的前十大重倉(cāng)公司應(yīng)該主要配置在高新科技行業(yè)；其次，我們希望指數(shù)持有的公司能在較低的估值水平下，保證較好了盈利能力；最后，指數(shù)良好的規(guī)模承載能力可以減少金融衍生工具交易時(shí)所造成的摩擦損失。

　　科創(chuàng)板業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)持續(xù)增加

　　在A股市場(chǎng)，科創(chuàng)板則是科技創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的集中體現(xiàn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隨著2021年業(yè)績(jī)快報(bào)的披露，2021年科創(chuàng)板上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)929.09億元，同比增長(zhǎng)72%。

　　在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的吸引下，公募基金對(duì)科創(chuàng)板公司的持倉(cāng)比例也是持續(xù)增加。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年初，公募基金對(duì)科創(chuàng)板的持股市值增加顯著，公募基金的持倉(cāng)金額達(dá)1561.03億元，持股市值占公募基金總持倉(cāng)市值比例提升至4.22%。

　　而隨著近期市場(chǎng)的回調(diào)，科創(chuàng)板的估值也來(lái)到了歷史低位，統(tǒng)計(jì)，截至2022年3月23日，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率-TTM為41.14倍，處于上市以來(lái)的百分位0.88%，為投資者提供了較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　如何挑選合適的基金？

　　1、被動(dòng)型指數(shù)基金。在2008年伯克希爾股東大會(huì)上，Tim Ferriss提問(wèn)巴菲特：“如果你只有30歲，沒(méi)有其他經(jīng)濟(jì)依靠，只能靠一份全日制工作謀生，沒(méi)有辦法每天進(jìn)行投資，假設(shè)你已經(jīng)有些儲(chǔ)蓄足夠支撐你一年半的生活開(kāi)支，那么你攢的第一個(gè)100萬(wàn)元將會(huì)如何投資？”巴菲特回答：“我會(huì)把所有的錢(qián)都投資于一個(gè)低成本的跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的指數(shù)基金，然后繼續(xù)努力工作……”

　　正如巴菲特所說(shuō)的那樣長(zhǎng)期來(lái)看，能跑贏指數(shù)基金的基金經(jīng)理屈指可數(shù)。相較于主動(dòng)型基金由基金經(jīng)理管理，我們必須付基金經(jīng)理費(fèi)用。被動(dòng)型基金的管理費(fèi)較低，通常來(lái)說(shuō)，普通主動(dòng)股票基金的管理費(fèi)率為1.5%，而指數(shù)基金的管理費(fèi)率僅有0.5%，每年費(fèi)率少收了1%，以100萬(wàn)元的本金計(jì)算，每年能為投資者節(jié)省1萬(wàn)元。而且指數(shù)基金采用了紀(jì)律化投資，倉(cāng)位始終維持在90%以上，克服了投資者情緒的影響。

　　目前科創(chuàng)板的行業(yè)指數(shù)基金，場(chǎng)內(nèi)共有四只科創(chuàng)50ETF，它們分別是華夏、易方達(dá)、工銀瑞信、華泰柏瑞這四只?？苿?chuàng)板50指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)，而作為被動(dòng)跟蹤型指數(shù)基金，考核的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是跟蹤誤差，這四只的跟蹤誤差都控制在0.11%~0.12%左右，差距不大。

　　除了科創(chuàng)50之外我們還可以選擇科技50指數(shù)基金

　　科技50策略指數(shù)與科創(chuàng)50指數(shù)的成分股累計(jì)圖如下所示，科技50策略指數(shù)呈現(xiàn)出更好的分散度，前10大和20大成分股股權(quán)重占比分別為29.7%和53.6%；科創(chuàng)50指數(shù)的前10大和20大成分股股權(quán)重占比分別高達(dá)47.5%和70.1%?？萍?0策略指數(shù)的持倉(cāng)分散度要優(yōu)于科創(chuàng)50指數(shù)，整體的風(fēng)險(xiǎn)分散化能力要更好。

　　總的來(lái)說(shuō)，科技股的選股難度大，個(gè)人投資者相較于挑選股票更適合于選擇被動(dòng)跟蹤科技指數(shù)的科創(chuàng)型基金產(chǎn)品。而在行業(yè)配置的維度，指數(shù)應(yīng)要主要配置于高新科技行業(yè)，科技50策略指數(shù)與科創(chuàng)50指數(shù)主要持倉(cāng)股票均分布在TMT和生物醫(yī)藥行業(yè)，但科技50策略指數(shù)相比科創(chuàng)50指數(shù)在TMT行業(yè)板塊的配置更為集中。

　　最后再考慮規(guī)模因素，在規(guī)模承載力維度上，優(yōu)秀的指數(shù)應(yīng)該具有良好的規(guī)模承載能力，成分股流動(dòng)性越好因交易產(chǎn)生的摩擦損失將越低，所以挑選指數(shù)基金時(shí)盡量挑選規(guī)模大的。