編者按：上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)定于8月29日召開2022年第72次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議蘇州清越光電科技股份有限公司(以下簡稱“清越科技”)的首發(fā)上市申請(qǐng)。

　　清越科技擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股票不超過9,000萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%，全部為新股發(fā)行。清越科技擬募資4億元，分別用于硅基OLED顯示器生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、前沿超低功耗顯示及驅(qū)動(dòng)技術(shù)工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　公司此次的保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券股份有限公司，保薦代表人為劉世杰、趙瑞梅。

　　清越科技是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的中小顯示面板制造商，專注于為客戶提供個(gè)性化的中小尺寸顯示系統(tǒng)整體解決方案。目前公司已形成以PMOLED業(yè)務(wù)為主、電子紙模組與硅基OLED業(yè)務(wù)為輔的產(chǎn)品架構(gòu)與業(yè)務(wù)格局。

　　截至招股說明書簽署日，昆山和高信息科技有限公司(以下簡稱“昆山和高”)直接控制公司47.3852%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為公司控股股東。清越科技的實(shí)際控制人為高裕弟，截至招股說明書簽署日，高裕弟通過昆山和高間接控制公司47.3852%股份的表決權(quán)，通過合志共創(chuàng)間接控制公司5.5232%股份的表決權(quán)，合計(jì)控制公司52.9084%股份的表決權(quán)。

　　2019年至2021年，清越科技的營業(yè)收入分別為43,573.38萬元、49,815.76萬元和69,427.92萬元；凈利潤分別為4,825.09萬元、5,702.43萬元和5,329.84萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,679.08萬元、5,797.43萬元和5,908.43萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,826.44萬元、4,148.62萬元和3,391.71萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,125.30萬元、-1,766.74萬元和-14,900.75萬元。

　　上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為52,977.87萬元、50,286.44萬元和59,505.37萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為40,570.67萬元、45,745.34萬元和62,754.98萬元。

　　2022年1-6月，公司營業(yè)收入為47,319.65萬元，同比增長55.27%；凈利潤1,788.78萬元，同比下降38.31%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,243.02萬元，同比下降29.13%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,683.76萬元，同比增長12.25%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1,683.44萬元，上年同期為-8,475.38萬元。

　　公司預(yù)計(jì)2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70,000.00萬元至78,000.00萬元，較上年同期增長56.26%～74.11%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,500.00萬元至3,100.00萬元，較上年同期下降19.57%至下降0.27%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,700.00萬元至1,900.00萬元，較上年同期增長58.04%-76.63%。

　　招股書顯示，清越科技前身為昆山維信諾科技有限公司(以下簡稱“昆山維信諾”)，是上市公司維信諾(002387.SZ)的孫公司，主要聚焦PMOLED業(yè)務(wù)。

　　2018年8月，維信諾將昆山維信諾40.96%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給昆山和高，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為2.46億元。重組完成后，昆山維信諾(清越科技)的實(shí)控人變更為高裕弟。高裕弟通過昆山和高及合志共創(chuàng)等員工持股平臺(tái)，直接或間接合計(jì)控制公司52.91%股權(quán)。

　　清越科技被維信諾剝離、完成實(shí)控人變更后，公司進(jìn)行了多次分紅，累計(jì)分紅2.65億元，而公司2019年到2021年的利潤總和為1.59億元。根據(jù)公司實(shí)控人高裕弟直接、間接持有清越科技52.91%的持股比例計(jì)算，2.65億元分紅中有1.40億元?dú)w于高裕弟個(gè)人。

　　2019年至2021年，清越科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3,987.02萬元、4,695.70萬元和7,437.66萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.15%、9.43%和10.71%。公司的研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為2,198.37萬元、2,546.06萬元和3,879.57萬元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

　　上述同期，清越科技享受的稅收優(yōu)惠合計(jì)991.86萬元、1,202.24萬元和1,342.15萬元，占利潤總額的比例分別為19.58%、19.80%和27.35%。

　　2019年至2021年，清越科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.46%、30.99%和23.17%。對(duì)于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技稱主要系毛利率較低的電子紙模組產(chǎn)品出貨量增大、拉低了整體毛利率水平。2022年1-6月，清越科技的整體毛利率為19.28%，同比減少7.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　2018年至2021年各期末，清越科技的總資產(chǎn)分別為74,464.04 萬元、70,893.23萬元、118,004.34萬元和153,093.11萬元，流動(dòng)資產(chǎn)分別為50,130.55萬元、34,563.68萬元、53,330.28萬元和71,194.87萬元，其中貨幣資金分別為2,575.65萬元、8,744.77萬元、22,299.39萬元和17,235.61萬元，主要為銀行存款。

　　上述各期末，公司負(fù)債總計(jì)19,502.42萬元、24,088.83萬元、60,050.79萬元和88,917.48萬元，流動(dòng)負(fù)債分別為18,417.48萬元、22,918.77萬元、44,819.23萬元和67,181.74萬元，其中短期借款分別為7,000.00萬元、10,012.08萬元、21,025.52萬元和39,053.35萬元，主要為銀行借款。

　　2018年至2021年各期末，清越科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率相較2018年增長121.76%。同期同行業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

　　上述各期末，清越科技流動(dòng)比率分別為2.72、1.51、1.19和1.06，同行業(yè)可比公司平均值為1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速動(dòng)比率分別為2.24、1.14、0.94和0.72，同行業(yè)可比公司平均值為0.76、0.92、1.18和1.04。由此可見，清越科技的各項(xiàng)償債指標(biāo)均持續(xù)下滑。

　　2019年至2021年各期末，清越科技的應(yīng)收票據(jù)分別為1,144.99萬元、666.55萬元和2,791.37萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為11.46萬元、162.16萬元和1,598.81萬元，均為銀行承兌匯票。

　　公司應(yīng)收賬款余額分別為5,635.03萬元、11,140.08萬元和14,264.29萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為12.93%、22.36%和20.55%。

　　上述各期末，清越科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.16、5.96和5.50，同行業(yè)可比公司平均值為5.76、6.87和7.44。

　　2019年至2021年各期末，清越科技的存貨余額分別為9,154.38萬元、11,782.26萬元和23,395.47萬元，增長較快，主要為原材料和庫存商品。

　　上述各期末，清越科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.52、3.52和3.06，同行業(yè)可比公司平均值為9.66、11.78和11.96。

　　中小顯示面板制造商沖刺科創(chuàng)板 擬募資4億元

　　清越科技是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的中小顯示面板制造商，專注于為客戶提供個(gè)性化的中小尺寸顯示系統(tǒng)整體解決方案。目前公司已形成以PMOLED業(yè)務(wù)為主、電子紙模組與硅基OLED業(yè)務(wù)為輔的產(chǎn)品架構(gòu)與業(yè)務(wù)格局。

　　截至招股說明書簽署日，昆山和高信息科技有限公司(以下簡稱“昆山和高”)直接控制公司47.3852%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為公司控股股東。清越科技的實(shí)際控制人為高裕弟，截至招股說明書簽署日，高裕弟通過昆山和高間接控制公司47.3852%股份的表決權(quán)，通過合志共創(chuàng)間接控制公司5.5232%股份的表決權(quán)，合計(jì)控制公司52.9084%股份的表決權(quán)。

　　清越科技擬募資4億元，15,000.00萬元用于硅基OLED顯示器生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，10,000.00萬元用于前沿超低功耗顯示及驅(qū)動(dòng)技術(shù)工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目，15,000.00萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　 凈利潤下滑 最近兩年半經(jīng)營現(xiàn)金流告負(fù)

　　2019年至2021年，清越科技的營業(yè)收入分別為43,573.38萬元、49,815.76萬元和69,427.92萬元；凈利潤分別為4,825.09萬元、5,702.43萬元和5,329.84萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,679.08萬元、5,797.43萬元和5,908.43萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,826.44萬元、4,148.62萬元和3,391.71萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,125.30萬元、-1,766.74萬元和-14,900.75萬元。

　　上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為52,977.87萬元、50,286.44萬元和59,505.37萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為40,570.67萬元、45,745.34萬元和62,754.98萬元。

　　2022年1-6月，公司營業(yè)收入為47,319.65萬元，同比增長55.27%；凈利潤1,788.78萬元，同比下降38.31%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,243.02萬元，同比下降29.13%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,683.76萬元，同比增長12.25%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1,683.44萬元，上年同期為-8,475.38萬元。

　　公司預(yù)計(jì)2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70,000.00萬元至78,000.00萬元，較上年同期增長56.26%～74.11%；歸屬于母公司股東的凈利潤2,500.00萬元至3,100.00萬元，較上年同期下降19.57%至下降0.27%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,700.00萬元至1,900.00萬元，較上年同期增長58.04%-76.63%。

　　實(shí)控人入主四年 現(xiàn)金分紅2.65億

　　招股書顯示，清越科技前身為昆山維信諾科技有限公司(以下簡稱“昆山維信諾”)，是上市公司維信諾(002387.SZ)的孫公司，主要聚焦PMOLED業(yè)務(wù)。

　　2018年8月，維信諾將昆山維信諾40.96%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給昆山和高，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為2.46億元。重組完成后，昆山維信諾(清越科技)的實(shí)控人變更為高裕弟。

　　截至招股書披露日，昆山和高、信冠國際、冠京控股、高新創(chuàng)投、合志共創(chuàng)分別持股47.39%、24.32%、10.78%、6.00%、5.52%，為清越科技的前五大股東。

　　其中，高裕弟通過昆山和高及合志共創(chuàng)等員工持股平臺(tái)，直接或間接合計(jì)控制公司52.91%股權(quán)。

　　清越科技被維信諾剝離、完成實(shí)控人變更后，公司進(jìn)行了多次分紅，累計(jì)分紅2.65億元，而公司2019年到2021年的利潤總和為1.59億元。

　　2019年2月18日，公司召開董事會(huì)，審議通過了關(guān)于公司2018年度利潤分配方案的議案，根據(jù)議案分配2018年股利17,700.00萬元。

　　2020年3月20日，公司召開股東會(huì)議，決議以截至2020年2月29日公司累計(jì)可分配利潤按出資比例進(jìn)行現(xiàn)金分紅4,880.00萬元，其中股東信冠國際和冠京控股同意放棄參與本次利潤分配，相關(guān)分紅分配予昆山和高。根據(jù)分配方案，昆山和高獲得分紅3,975.35萬元，前海永旭獲得分紅342.54萬元，合志共創(chuàng)獲得分紅269.53萬元，合志升揚(yáng)獲得分紅146.74萬元，合志啟揚(yáng)獲得分紅145.84萬元，合計(jì)4,880.00萬元。

　　2020年8月31日，公司召開股東會(huì)議，決議以截至2020年6月30日公司累計(jì)可分配利潤按出資比例進(jìn)行現(xiàn)金分紅1,400.00萬元。

　　2021年3月3日，公司召開股東大會(huì)，決議2020年度按出資比例進(jìn)行現(xiàn)金分紅2,500.00萬元。

　　根據(jù)公司實(shí)控人高裕弟直接、間接持有清越科技52.91%的持股比例計(jì)算，2.65億元分紅中有1.40億元?dú)w于高裕弟個(gè)人。

　　研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長 職工薪酬占比過半

　　2019年至2021年，清越科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3,987.02萬元、4,695.70萬元和7,437.66萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.15%、9.43%和10.71%。

　　清越科技的研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為2,198.37萬元、2,546.06萬元和3,879.57萬元，占比55.14%、54.22%和52.16%。

　　 去年稅收優(yōu)惠占利潤總額27%

　　2019年至2021年，清越科技享受的稅收優(yōu)惠合計(jì)991.86萬元、1,202.24萬元和1,342.15萬元，占利潤總額的比例分別為19.58%、19.80%和27.35%。

　　 毛利率現(xiàn)下滑趨勢

　　2019年至2021年，清越科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.46%、30.99%和23.17%。對(duì)于公司2021年毛利率下降的原因，清越科技稱主要系毛利率較低的電子紙模組產(chǎn)品出貨量增大、拉低了整體毛利率水平。

　　2022年1-6月，清越科技的整體毛利率為19.28%，同比減少7.66個(gè)百分點(diǎn)，主要系毛利率相對(duì)較低的電子紙模組產(chǎn)品收入占比提高及PMOLED產(chǎn)品毛利率有所下滑所致。

　　 2021年總資產(chǎn)15.3億元、總負(fù)債8.9億元

　　2018年至2021年各期末，清越科技的總資產(chǎn)分別為74,464.04 萬元、70,893.23萬元、118,004.34萬元和153,093.11萬元，流動(dòng)資產(chǎn)分別為50,130.55萬元、34,563.68萬元、53,330.28萬元和71,194.87萬元，其中貨幣資金分別為2,575.65萬元、8,744.77萬元、22,299.39萬元和17,235.61萬元，主要為銀行存款。

　　上述各期末，公司負(fù)債總計(jì)19,502.42萬元、24,088.83萬元、60,050.79萬元和88,917.48萬元，流動(dòng)負(fù)債分別為18,417.48萬元、22,918.77萬元、44,819.23萬元和67,181.74萬元，其中短期借款分別為7,000.00萬元、10,012.08萬元、21,025.52萬元和39,053.35萬元，主要為銀行借款。

　　2018年至2021年各期末，清越科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為26.19%、33.98%、50.89%和58.08%，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率相較2018年增長121.76%。同期同行業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為51.34%、44.72%、38.63%和36.67%。

　　上述各期末，清越科技流動(dòng)比率分別為2.72、1.51、1.19和1.06，同行業(yè)可比公司平均值為1.00、1.14、1.39和1.38；清越科技速動(dòng)比率分別為2.24、1.14、0.94和0.72，同行業(yè)可比公司平均值為0.76、0.92、1.18和1.04。由此可見，清越科技的各項(xiàng)償債指標(biāo)均持續(xù)下滑。

　　 去年末應(yīng)收賬款1.42億元

　　2019年至2021年各期末，清越科技的應(yīng)收票據(jù)分別為1,144.99萬元、666.55萬元和2,791.37萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為11.46萬元、162.16萬元和1,598.81萬元，均為銀行承兌匯票。

　　公司應(yīng)收賬款余額分別為5,635.03萬元、11,140.08萬元和14,264.29萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為12.93%、22.36%和20.55%。

　　上述各期末，清越科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.16、5.96和5.50，同行業(yè)可比公司平均值為5.76、6.87和7.44。

　　 存貨增長較快

　　2019年至2021年各期末，清越科技的存貨余額分別為9,154.38萬元、11,782.26萬元和23,395.47萬元，增長較快，主要為原材料和庫存商品。

　　上述各期末，清越科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.52、3.52和3.06，同行業(yè)可比公司平均值為9.66、11.78和11.96。