《基金經(jīng)理投資筆記》資產(chǎn)配置系列

　　——一層一層，剝開(kāi)大類資產(chǎn)配置的心

　　科創(chuàng)板50指數(shù)的配置價(jià)值源于關(guān)鍵科技領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程與新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新需求，其中半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是其重要組成。首先，全球半導(dǎo)體已進(jìn)入新一輪上行周期，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體月度銷售額同比增速持續(xù)提高，反映全球半導(dǎo)體需求的持續(xù)回暖。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近期表現(xiàn)較好，主要受到半導(dǎo)體設(shè)備、零部件板塊的需求回升驅(qū)動(dòng)，同時(shí)陸續(xù)披露的2023年業(yè)績(jī)亦反映國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程逐漸深入。其次，近期人工智能多模態(tài)取得較大進(jìn)展，文生視頻模型Sora所展現(xiàn)的長(zhǎng)時(shí)間和高質(zhì)量、以及Deepmind的Genie模型發(fā)布，使得人工智能下游應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步擴(kuò)展，潛在需求進(jìn)一步提高?？紤]到人工智能海內(nèi)外發(fā)展差異，國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)仍存在較大軟硬件需求，空間較大。最后，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策調(diào)整已進(jìn)入尾聲，創(chuàng)新藥單品持續(xù)出現(xiàn)爆款，產(chǎn)業(yè)基本面逐步修復(fù)。同期，機(jī)構(gòu)資金對(duì)醫(yī)藥的配置開(kāi)始小幅回升，但整體倉(cāng)位仍處于低位。

　　2024年2月初，市場(chǎng)延續(xù)了偏好防御性資產(chǎn)的配置風(fēng)格，流動(dòng)性對(duì)小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格沖擊較大，科創(chuàng)板50指數(shù)一度創(chuàng)下635點(diǎn)的新低，但2月6日以來(lái)，科創(chuàng)板50指數(shù)持續(xù)反彈至808點(diǎn)，最大漲幅達(dá)27%，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)。對(duì)于大部分投資者而言，科技產(chǎn)業(yè)投資技術(shù)門(mén)檻高，主題切換快，價(jià)格波動(dòng)大，更適宜用科技類寬基指數(shù)進(jìn)行低位定投，降低選股風(fēng)險(xiǎn)和擇時(shí)難度。長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板50指數(shù)聚焦新一代半導(dǎo)體、人工智能、生物科技等硬科技領(lǐng)域，具備高成長(zhǎng)性，可為投資者分享中國(guó)科技創(chuàng)新背景下的產(chǎn)業(yè)紅利。

　　【了解作者】

　　成曦先生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士?，F(xiàn)任易方達(dá)基金管理有限公司基金經(jīng)理。曾任華泰聯(lián)合證券資產(chǎn)管理部研究員，易方達(dá)基金管理有限公司集中交易室交易員、指數(shù)與量化投資部指數(shù)基金運(yùn)作專員、基金經(jīng)理助理。