樂(lè)視怎么了

　　2020年5月14日下午，深交所日，宣布終止樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)(北京)有限公司上市(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)視Net”)。

　　事實(shí)上，樂(lè)視通訊早在17天前就被終止了，這已經(jīng)是預(yù)料之中的事了。當(dāng)時(shí)樂(lè)視網(wǎng)披露的2019年年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非凈利潤(rùn)和期末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)。

　　事實(shí)上，早在發(fā)布《2019年年度報(bào)告》時(shí)，【樂(lè)視退(300104)、股吧】市就已經(jīng)成為定局。

　　2019年4月27日，日和樂(lè)視發(fā)布了年度報(bào)告。年報(bào)顯示，2019年樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)收4.85億元，比2018年下降68%。上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)虧損112.8億元，比2018年增長(zhǎng)175%。扣除歸屬于上市公司股東的非凈利潤(rùn)損失23億元。截至2019年底，樂(lè)視歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)143億元。

　　樂(lè)視網(wǎng)的興衰

　　6月5日，樂(lè)視在退市，正式進(jìn)入盤(pán)整期，股票簡(jiǎn)稱(chēng)改為“樂(lè)視(維權(quán))”。甚至沒(méi)有一點(diǎn)騷動(dòng)，似乎每個(gè)人都預(yù)料到了，只是在等待最后一次?？梢酝巴?年，6年，甚至只有3年，沒(méi)有多少人相信樂(lè)視網(wǎng)會(huì)遇到退市，那時(shí)候的人更愿意相信賈躍亭會(huì)回國(guó)。

　　幾乎沒(méi)有人會(huì)否認(rèn)樂(lè)視網(wǎng)是過(guò)去10年最熱門(mén)的a股公司之一，但幾乎沒(méi)有人能用一句話概括樂(lè)視網(wǎng)的資本歷史。成千上萬(wàn)的員工、數(shù)十萬(wàn)的上下游人員、數(shù)百萬(wàn)的投資者、數(shù)千億的資金流交織在一起，造就了一部持續(xù)數(shù)年的樂(lè)視大戲。有多少人為此瘋狂，有多少人因此哭泣甚至憤怒。有多少投資者受到其跌宕起伏的影響？

　　回頭看看，誰(shuí)能真正讀懂樂(lè)視網(wǎng)？

　　然而，樂(lè)視網(wǎng)確實(shí)不是一家好公司。樂(lè)視大廈的打工仔，買(mǎi)了幾年甚至十幾年樂(lè)視會(huì)員的消費(fèi)者，相信賈躍亭，高位買(mǎi)股票的投資人，在樂(lè)視網(wǎng)失去了很多社會(huì)價(jià)值。

　　這是一家如此奇特、廣受歡迎的公司。在上市的前五年，它的股價(jià)上漲了35倍以上，在接下來(lái)的五年里，它幾乎吐出了所有的漲幅，下跌了95%以上。

　　在過(guò)去的五年里，人們一步步忘記了賈躍亭，同時(shí)，他們開(kāi)始重新審視價(jià)值投資，開(kāi)始遠(yuǎn)離空殼公司。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的漫長(zhǎng)歷史中，即將步入30多歲的a股依然非常年輕，精力充沛，激情澎湃，不計(jì)后果，忐忑不安，曲折前行，不斷成長(zhǎng)。樂(lè)視網(wǎng)更像是一個(gè)日益增長(zhǎng)的擔(dān)憂。雖然有一些痛苦，但教訓(xùn)是寶貴的。樂(lè)視怎么了

　　當(dāng)時(shí)，樂(lè)視已經(jīng)登陸創(chuàng)業(yè)板半年多了，賈躍亭只是快速成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板軍團(tuán)的掌舵人之一。2009年市場(chǎng)開(kāi)放一年后，創(chuàng)業(yè)板會(huì)員數(shù)量迅速超過(guò)100家，從電影頻道到金融頻道的華誼兄弟， 王中軍顯然更受關(guān)注。

　　不為人知是必然的。回顧樂(lè)視網(wǎng)向創(chuàng)業(yè)板沖刺的過(guò)程，我們會(huì)覺(jué)得這樣的公司能上市簡(jiǎn)直是奇跡，更別說(shuō)在市場(chǎng)上大有作為了。

　　2003年，30歲的賈躍亭帶著他的雷克薩斯汽車(chē)和他在山西做“通信基站配套業(yè)務(wù)”賺到的數(shù)百萬(wàn)元正式踏上了北京的土地。在這里，賈躍亭仍然與中國(guó)聯(lián)通合作。不到一年，他就接到了一些大訂單，并迅速擺攤。

　　即使時(shí)隔多年，樂(lè)視網(wǎng)的首次公開(kāi)募股仍是極具爭(zhēng)議的。首先，樂(lè)視網(wǎng)上上市的速度和大量的審計(jì)反饋之間存在矛盾。樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)于2009年2月完成整體重組，其IPO申請(qǐng)于2010年6月獲批。同年8月，樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)登陸創(chuàng)業(yè)板。與現(xiàn)在的情況不同，樂(lè)視網(wǎng)的這一表現(xiàn)可以用10年前的上市進(jìn)度來(lái)形容，非常迅速。在IPO審核中，樂(lè)視網(wǎng)并非一帆風(fēng)順，反饋溝通多達(dá)7輪。從此可以看出當(dāng)時(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)的態(tài)度。

　　再次，對(duì)樂(lè)視網(wǎng)相對(duì)落后的行業(yè)排名和突出的財(cái)務(wù)指標(biāo)存在質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，2008年和2009年，樂(lè)視網(wǎng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7360.71萬(wàn)元和1.46億元，在歸母實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3025.38萬(wàn)元和4447萬(wàn)元。但在當(dāng)時(shí)的視頻網(wǎng)站上，燒錢(qián)仍然是主流，處于第一梯隊(duì)的優(yōu)酷和土豆無(wú)法盈利，而排名較低的樂(lè)視，卻率先盈利，令業(yè)界不解。華興資本的創(chuàng)始人包凡，甚至感嘆道：“一個(gè)排名第17位的視頻網(wǎng)站擁有業(yè)內(nèi)第一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這是一個(gè)騙局！”

　　在巨大的爭(zhēng)議中，賈躍亭與樂(lè)視，闖入a股，他的“黃金時(shí)代”開(kāi)始了。

　　聚集潛力，上升到牛市的頂端

　　當(dāng)賈躍亭第一次進(jìn)入a股市場(chǎng)時(shí)，他和他的樂(lè)視關(guān)系網(wǎng)并不光彩，甚至不為人知。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還熱衷于礦產(chǎn)資源，創(chuàng)業(yè)板上的明星是與大眾娛樂(lè)有關(guān)的華誼兄弟，

　　這種情況一直持續(xù)到2012年。2012年4月24日，日、樂(lè)視發(fā)布當(dāng)年一季報(bào)，當(dāng)季公司在歸母，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5118.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.12%。但市場(chǎng)認(rèn)為看不懂樂(lè)視網(wǎng)，猜測(cè)其表現(xiàn)有水分，當(dāng)天給出跌停。2012年，樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)的硬件業(yè)務(wù)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。2012年11月12日，日和賈躍亭透露，該公司的超級(jí)電視項(xiàng)目由創(chuàng)新工場(chǎng)投資。

　　在為樂(lè)視，推出創(chuàng)新作品后的一個(gè)月內(nèi)，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)繼續(xù)下跌，最終日在2012年12月3日觸底反彈，這一反彈開(kāi)啟了幾次大牛市的旅程。

　　樂(lè)視網(wǎng)的崛起分為兩節(jié)。第一期從2012年到2014年。當(dāng)時(shí)樂(lè)視網(wǎng)涉足電視，表現(xiàn)不錯(cuò)，業(yè)績(jī)上升，股價(jià)上漲如彩虹。在這個(gè)過(guò)程中，樂(lè)視漲幅網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)達(dá)到五次。

　　新穎的商業(yè)模式、廣闊的市場(chǎng)空間、持續(xù)增長(zhǎng)的能力和獨(dú)創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)，使樂(lè)視網(wǎng)迅速贏得市場(chǎng)認(rèn)可。上述投資人說(shuō)當(dāng)時(shí)去樂(lè)視網(wǎng)很開(kāi)心，整個(gè)公司都是奮斗的年輕人，讓人很開(kāi)心。

　　樂(lè)視網(wǎng)并沒(méi)有一直上漲。2014年，賈躍亭因病長(zhǎng)期留在國(guó)外，公司股價(jià)沉寂一年。直到11月26日，在國(guó)外呆了幾個(gè)月的日，賈躍亭，通過(guò)微博證實(shí)，他已經(jīng)返回北京并住院接受進(jìn)一步治療。樂(lè)視網(wǎng)清除陰霾，重拾迅速崛起，這是前述投資者提到的第二段。

　　當(dāng)時(shí)a股處于牛市，賈躍亭很快在牛市中找到了自己的新節(jié)奏。

　　仍在病床上的賈躍亭，開(kāi)始構(gòu)建自己的“看計(jì)劃”。據(jù)賈躍亭描述，“看計(jì)劃”將完全自主研發(fā)，打造最好的互聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)汽車(chē)，建立汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。讓中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)彎顛覆傳統(tǒng)巨頭歐， 美， 日韓

　　4月14日，在日，賈躍亭用一場(chǎng)類(lèi)似娛樂(lè)節(jié)的新聞發(fā)布會(huì)向世界展示了超級(jí)手機(jī)和來(lái)自云，各行各業(yè)的明星們，這使得它再次成功地占據(jù)了頭條新聞。時(shí)隔一個(gè)月，樂(lè)視成立了公司樂(lè)視體育重磅，并宣布引入萬(wàn)達(dá)和云鋒基金等明星機(jī)構(gòu)。

　　如果將當(dāng)時(shí)的股價(jià)走勢(shì)與上面密集的發(fā)布會(huì)進(jìn)行對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每次發(fā)布會(huì)前后，樂(lè)視網(wǎng)在迎來(lái)總會(huì)有一波上漲的浪潮，從2014年12月到2015年5月13日，在日， 樂(lè)視最大的漲幅網(wǎng)都超過(guò)了500%。

　　崩潰，誰(shuí)成就了驕傲和放縱？

　　在賈躍亭演講中，閉環(huán)和生態(tài)學(xué)無(wú)疑是最常用的詞。生態(tài)建設(shè)一直關(guān)注閉環(huán)，也就是把整個(gè)的價(jià)值鏈掌握在自己手中，因?yàn)橹挥羞@樣公司才能獲得最多的用戶和利益。賈躍亭連接視頻網(wǎng)站、電視和手機(jī)，希望拿下整個(gè)，的價(jià)值鏈，但用戶不愿意付費(fèi)，電視和手機(jī)賠錢(qián)賣(mài)。誰(shuí)將填補(bǔ)樂(lè)視？資金的空缺

　　賈躍亭高水平套現(xiàn)后，只是短期借給上市公司一些資金，還沒(méi)有按照約定的補(bǔ)貼計(jì)劃給樂(lè)視網(wǎng)。

　　帶頭動(dòng)全身。資金連鎖問(wèn)題很快出現(xiàn)在樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)上。2016年11月，仍在大步前進(jìn)的樂(lè)視，手機(jī)供應(yīng)鏈出現(xiàn)資金問(wèn)題，波及數(shù)十家供應(yīng)商和代理商，涉及數(shù)十億元的貨款。與此同時(shí)，低調(diào)的樂(lè)視金融也浮出水面，背后龐大的融資項(xiàng)目與眾多“樂(lè)視Ecology”的供應(yīng)商密不可分，讓人為其資金處境擔(dān)憂。與此同時(shí)，隨著光環(huán)，的消失，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)開(kāi)始下跌，賈躍亭和日大舉融資，成為了籠罩在他們頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

　　很快，受不了的賈躍亭，選擇了引入戰(zhàn)爭(zhēng)投票。2017年1月，樂(lè)視網(wǎng)宣布，斥資150億元投資樂(lè)視和樂(lè)視相關(guān)科目為華夏壽險(xiǎn)和樂(lè)然Investment。三方總投資超過(guò)168億元，其中上市公司及其控股子公司在資金將獲得約71億元。

　　看似巨大的168億元遠(yuǎn)沒(méi)有解決樂(lè)視的資金鏈問(wèn)題

　　起初相信賈躍亭的孫宏斌，最終承認(rèn)了“原始賭博”。融創(chuàng)持股并沒(méi)有給樂(lè)視，帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，公司的私人債務(wù)沒(méi)有成功發(fā)行，世茂公三項(xiàng)目沒(méi)有如期出售，賈躍亭房產(chǎn)被凍結(jié)。最后，賈躍亭于2017年7月4日晚在日，登上飛往美的飛機(jī)，至今未歸。

　　2018年1月24日，在暫停已久的日， 樂(lè)視網(wǎng)恢復(fù)交易，迎來(lái)了11個(gè)跌停，賈躍亭的承諾打破了它的頭寸。作為一名“白衣騎士”，融創(chuàng)決定在退市盤(pán)整期前夕用零元清理他的所有股份

　　樂(lè)視網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入垃圾時(shí)代。2017年虧損138.78億元；2018年虧損40.96億元；2019年虧損112.79億元。截至2020年第一季度末，樂(lè)視網(wǎng)歸母股權(quán)為-144.99億元。

　　回到過(guò)去，在上市后的十年里，樂(lè)視網(wǎng)上演了一個(gè)瘋狂擴(kuò)張然后迅速崩潰的故事。

　　樂(lè)視網(wǎng)從視頻開(kāi)始。根據(jù)賈躍亭之夢(mèng)，公司打算打造一個(gè)超級(jí)產(chǎn)業(yè)連鎖閉環(huán)，因此，進(jìn)入了一個(gè)又一個(gè)行業(yè)，擴(kuò)展到三個(gè)系統(tǒng)，跨越了七個(gè)行業(yè)。一個(gè)涉及數(shù)百家公司和附屬實(shí)體的大集團(tuán)，但當(dāng)公司最需要錢(qián)的時(shí)候，賈躍亭套現(xiàn)離開(kāi)了，數(shù)十億資金的下落仍然不明。樂(lè)視就像一條瘋狂的鏈子，一個(gè)環(huán)壞了，整個(gè)鏈子都塌了。

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