作為全球最大的進(jìn)口國(guó)，中國(guó)應(yīng)把握機(jī)會(huì)，變“中國(guó)需求”為“中國(guó)力量”

　　　　中美元首會(huì)談結(jié)束后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為兩國(guó)貿(mào)易摩擦的概率大大降低。作為大豆主要出口國(guó)，美國(guó)改善對(duì)華關(guān)系有利于美豆繼續(xù)占有中國(guó)的市場(chǎng)份額。而與此同時(shí)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期正不斷增強(qiáng)，巴西和阿根廷政府也在采取積極措施全力確保大豆生產(chǎn)和出口。集中上市的南美大豆將與美豆形成激烈競(jìng)爭(zhēng)。在此過(guò)程中，中國(guó)應(yīng)在總體戰(zhàn)略的高度謀篇布局，變“中國(guó)需求”為“中國(guó)力量”。

　　近期中美貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)降低

　　　　“百日計(jì)劃”有望改善中美貿(mào)易關(guān)系

　　特朗普就任以來(lái)強(qiáng)力推行“美國(guó)優(yōu)先”政策，此前一再聲稱要重新評(píng)估中國(guó)在WTO框架下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，被廣泛解讀為對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收高額關(guān)稅做準(zhǔn)備。不過(guò)，中國(guó)作為發(fā)展較快的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到40%，加上近期朝核問(wèn)題瀕臨失控，迫使美國(guó)急需尋求與中國(guó)的多方面合作，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在首次會(huì)晤中達(dá)成共識(shí)，同意制定“減少中美貿(mào)易逆差”為主要內(nèi)容的“百日計(jì)劃”。

　　特朗普在競(jìng)選總統(tǒng)時(shí)聲稱，中國(guó)為了增加對(duì)美國(guó)的出口額，故意壓低人民幣幣值，還明確提出包括“讓財(cái)政部長(zhǎng)標(biāo)定中國(guó)為匯率操作國(guó)”等內(nèi)容的“百日新政”。以至于特朗普當(dāng)選后，市場(chǎng)一直對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端憂心忡忡。然而，近日特朗普悄然改口，稱不會(huì)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，并且此言論得到了美國(guó)財(cái)政部發(fā)言人的證實(shí)。種種跡象顯示，中美雙方正在逐漸緩和潛在的貿(mào)易摩擦。

　　“百日計(jì)劃”旨在緩解美國(guó)對(duì)華貿(mào)易3470億美元逆差所造成的緊張。雖然百日內(nèi)實(shí)現(xiàn)中美貿(mào)易逆轉(zhuǎn)的可能性并不大，但其實(shí)質(zhì)性內(nèi)容將涉及擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口及降低貿(mào)易壁壘等方面。此外，中方表示愿意結(jié)束自2003年起實(shí)施的對(duì)美國(guó)牛肉的禁令，并購(gòu)買(mǎi)更多美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。這一表態(tài)降低了短期內(nèi)爆發(fā)中美貿(mào)易戰(zhàn)的可能性。

　　國(guó)際大豆市場(chǎng)“得中國(guó)者得天下”

　　大豆是美國(guó)和南美對(duì)華出口的最主要農(nóng)產(chǎn)品，“得中國(guó)者得天下”。美豆進(jìn)入中國(guó)已經(jīng)有35年歷史。隨著中國(guó)人口的增加和生活水平的提高，居民對(duì)蛋白和油脂的需求也日益增長(zhǎng)。作為全球重量級(jí)的大豆買(mǎi)家，中國(guó)大豆進(jìn)口量連續(xù)多年刷新歷史紀(jì)錄。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其4月的供需報(bào)告中預(yù)測(cè)，2016/2017年度中國(guó)進(jìn)口8800萬(wàn)噸大豆，較2015/2016年度的8323萬(wàn)噸進(jìn)一步提高。

　　雖然2013年以來(lái)，由于巴西貨幣不斷貶值，中國(guó)進(jìn)口巴西大豆的數(shù)量超過(guò)美豆，但美豆仍占據(jù)著中國(guó)大豆進(jìn)口市場(chǎng)的“半壁江山”。去年，約62%的美豆出口到中國(guó)。

　　作為最大的出口市場(chǎng)，中國(guó)對(duì)于美豆的重要性不言而喻。此前美國(guó)農(nóng)民普遍心存恐懼，生怕特朗普上臺(tái)后的對(duì)華強(qiáng)硬貿(mào)易政策令美豆在中國(guó)的市場(chǎng)份額被南美進(jìn)一步吞噬。但從近期事態(tài)發(fā)展來(lái)看，這一擔(dān)憂短期內(nèi)不會(huì)成為事實(shí)。相反，有可能峰回路轉(zhuǎn)，柳暗花明。

　　美國(guó)豆農(nóng)渴望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)“突圍”

　　　　特朗普政策可能導(dǎo)致美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品喪失墨西哥市場(chǎng)

　　除了在中國(guó)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)農(nóng)民出口到墨西哥的農(nóng)產(chǎn)品的份額也面臨巴西和阿根廷的強(qiáng)勢(shì)挑戰(zhàn)。特朗普簽署總統(tǒng)令正式退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定之后，對(duì)和自己南北鄰國(guó)簽署的北美自由貿(mào)易協(xié)定也揚(yáng)言要退出或重新談判，這一談判可能從今年年底開(kāi)始。

　　特朗普認(rèn)為，北美自由貿(mào)易協(xié)定的存在不僅對(duì)美國(guó)制造業(yè)發(fā)展沒(méi)有益處，而且會(huì)導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)崗位流失。去年，美國(guó)對(duì)墨西哥產(chǎn)生了632億美元的貿(mào)易逆差，這一逆差額次于對(duì)中國(guó)、日本和德國(guó)，排第四位。特朗普政府此前威脅要對(duì)墨西哥商品征收高額關(guān)稅，作為反擊，墨西哥表示將更多考慮從巴西和阿根廷進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品。目前，墨西哥正在加快尋找合作貿(mào)易伙伴的進(jìn)程。

　　農(nóng)產(chǎn)品是美國(guó)和墨西哥貿(mào)易的重要紐帶。去年，墨西哥從美國(guó)進(jìn)口了179億美元的農(nóng)產(chǎn)品，其中有26億美元的玉米以及15億美元的大豆。隨著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，包括巴西和阿根廷在內(nèi)的國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始逐步蠶食美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易份額，美國(guó)在全球的出口量處于持續(xù)下降狀態(tài)。

　　美國(guó)中西部農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的廣大農(nóng)民，曾經(jīng)在特朗普競(jìng)選時(shí)以壓倒性的票數(shù)大力支持其當(dāng)選?，F(xiàn)如今，特朗普政府的貿(mào)易政策導(dǎo)向卻極有可能使他們損失墨西哥這一主要的農(nóng)產(chǎn)品出口對(duì)象，令其經(jīng)濟(jì)利益慘遭損失。

　　美國(guó)農(nóng)民押注大豆種植

　　除此以外，美國(guó)農(nóng)民對(duì)于新季大豆能否獲得預(yù)期的種植利潤(rùn)也心存擔(dān)憂。美豆價(jià)格自2013年見(jiàn)頂回落，目前跌幅超過(guò)30%；玉米價(jià)格跌幅更是超過(guò)50%，甚至低于農(nóng)民的種植成本。美國(guó)明尼蘇達(dá)州相關(guān)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，該州30%的農(nóng)民及現(xiàn)貨貿(mào)易商去年都出現(xiàn)了虧損。今年，對(duì)于不少美國(guó)農(nóng)民來(lái)說(shuō)，是至關(guān)重要的一年。許多農(nóng)民種植玉米已連續(xù)虧損三年，如果再虧損下去，那么他們就會(huì)面臨包括破產(chǎn)在內(nèi)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。與玉米相比，大豆因種植利潤(rùn)更高而受到美國(guó)農(nóng)民青睞。

　　3月31日公布的USDA種植意向報(bào)告基本確立了新季美豆播種面積再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。美國(guó)農(nóng)民今年將播種8950萬(wàn)英畝大豆，較去年增加7%。隨著報(bào)告的公布，美豆價(jià)格在觸底后反彈，進(jìn)一步提振美國(guó)農(nóng)民的大豆種植積極性。其中，美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)愛(ài)荷華州預(yù)計(jì)種植1010萬(wàn)英畝大豆，較去年的950萬(wàn)英畝進(jìn)一步提升；南達(dá)科他州預(yù)計(jì)減少4%的玉米播種面積，這些土地將轉(zhuǎn)種大豆。雖然作物輪種令部分農(nóng)民不得不從大豆轉(zhuǎn)而播種別的農(nóng)作物，但是在經(jīng)濟(jì)利益的考量下，相當(dāng)一部分農(nóng)民依然表示傾向于播種大豆。

　　當(dāng)前，播種已經(jīng)開(kāi)始，美豆播種面積進(jìn)一步增加的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成的利空效應(yīng)較之以前相對(duì)有限，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)更多集中在播種期天氣是否正常、大豆種植和生長(zhǎng)進(jìn)度是否正常、大豆單產(chǎn)是否符合趨勢(shì)、美豆播種面積實(shí)際數(shù)值等，而這些因素只能在美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月的種植面積報(bào)告公布之后才能得到確認(rèn)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，在報(bào)告之前發(fā)生任何有關(guān)天氣、單產(chǎn)、庫(kù)存、物流等的不利變數(shù)，都可能引發(fā)美豆天氣市的相關(guān)炒作。

　　在種植意向報(bào)告公布后，美豆價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)基本得到釋放。近期，美豆價(jià)格有所反彈，相當(dāng)一部分原因出于對(duì)美國(guó)中西部天氣狀況的擔(dān)憂。農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家表示，美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)的大規(guī)模降雨將導(dǎo)致已經(jīng)播種的大豆、玉米重新播種。雖然當(dāng)前美豆播種進(jìn)度僅為10%，但由于基本面平淡，新的炒作題材一出現(xiàn)，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生不容忽視的影響。

　　除了供應(yīng)端的因素，美豆需求端也存在強(qiáng)有力的支撐。最新的周度美豆出口檢驗(yàn)量為521218噸，而去年同期為194102噸?？紤]到當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這一出口數(shù)據(jù)依然顯得相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)。因此，美國(guó)農(nóng)民寄希望于大豆，希望借此實(shí)現(xiàn)種植利潤(rùn)的“突圍”。

　　　南美大豆“天時(shí)、地利、人和”兼具

　　　　3月開(kāi)始，南美大豆步入出口高峰。由于巴西和阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣良好，兩國(guó)的大豆產(chǎn)量預(yù)期也在不斷刷新。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司在其4月公布的報(bào)告中再度調(diào)高該國(guó)2016/2017年度大豆產(chǎn)量預(yù)期，至創(chuàng)紀(jì)錄的1.101億噸，較上月預(yù)測(cè)增加250萬(wàn)噸，較去年同期提高15.4%。

　　阿根廷降低貸款利率和關(guān)稅

　　自馬克里總統(tǒng)上臺(tái)以來(lái)，有利的政府政策、良好的作物收成以及較低的農(nóng)業(yè)貸款利率讓農(nóng)民獲益匪淺。受持續(xù)多年高通脹率和此前幾次債務(wù)違約的影響，大部分阿根廷人都不愿意向銀行貸款，而阿根廷農(nóng)民大相徑庭。

　　阿根廷國(guó)民銀行近期公布了一項(xiàng)專門(mén)面向農(nóng)民、年貸款利率為10.5%-11.5%的貸款措施，這與對(duì)其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)中小型企業(yè)動(dòng)輒17%的貸款利率相比，可以說(shuō)相當(dāng)實(shí)惠，阿根廷農(nóng)民的種植積極性因此得到提振。此類貸款為農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)農(nóng)業(yè)設(shè)備提供了便利，有利于提高農(nóng)民種植農(nóng)作物的效率，為作物豐產(chǎn)奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　阿根廷大豆收割以來(lái)，雖然部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)較大降雨，令市場(chǎng)擔(dān)憂再度遭遇去年那樣的減產(chǎn)局面，但隨著收割進(jìn)度的推進(jìn)以及早期大豆收割結(jié)果的公布，豐產(chǎn)已成定局。阿根廷羅薩里奧谷物交易所對(duì)2016/2017年度阿根廷大豆的產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到5600萬(wàn)噸；此前預(yù)測(cè)為5480萬(wàn)噸的布宜諾斯艾利斯谷物交易所，也將大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高至5650萬(wàn)噸。

　　此外，阿根廷總統(tǒng)馬克里2015年12月上任時(shí)，曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)削減谷物出口關(guān)稅，并且允許阿根廷比索進(jìn)一步貶值。目前，阿根廷大豆出口關(guān)稅已從35%下調(diào)至30%。2018年1月開(kāi)始的兩年內(nèi)，阿根廷大豆的出口關(guān)稅將以0.5%的比例逐月下調(diào)。兩年后，阿根廷大豆出口關(guān)稅會(huì)從目前的30%下降至18%。這一措施將推動(dòng)一向惜售的阿根廷豆農(nóng)的出貨進(jìn)度，阿根廷與巴西和美國(guó)大豆的爭(zhēng)奪也將更加激烈。

　　巴西運(yùn)輸措施務(wù)實(shí)到位

　　每年巴西大豆出口期必提的港口工人罷工和卡車(chē)運(yùn)輸問(wèn)題在今年創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量面前基本喪失了炒作空間。BR-163高速公路的路況一直是巴西大豆運(yùn)輸?shù)闹匾[患，但今年由于國(guó)家派軍隊(duì)介入，道路在短期內(nèi)即恢復(fù)暢通，有關(guān)運(yùn)輸問(wèn)題并未吸引太多市場(chǎng)的注意力，反而是巴西農(nóng)民的惜售頗值得研究。

　　巴西大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的收割基本結(jié)束，但由于當(dāng)?shù)卮蠖箖r(jià)格連續(xù)4個(gè)月下跌，現(xiàn)階段農(nóng)民的預(yù)售進(jìn)度僅為65%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月，馬托格羅索州的預(yù)售數(shù)量低于5年平均水平，預(yù)售價(jià)格為7.89美元/蒲式耳，是2016/2017年度開(kāi)始以來(lái)的最低價(jià)格。

　　巴西豆農(nóng)待價(jià)而沽，加之美豆種植期天氣的不確定性，大豆價(jià)格大概率反彈。即便在作物供應(yīng)量較大的年份，4—7月大豆價(jià)格也經(jīng)常大幅攀升，以提供農(nóng)民出貨的機(jī)會(huì)。越有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的農(nóng)民，越有實(shí)力等到價(jià)格反彈至高點(diǎn)再銷售。由于前幾年巴西農(nóng)民種植大豆獲得了不錯(cuò)的利潤(rùn)，手頭資金比較寬裕，他們更有可能在美國(guó)天氣市炒作開(kāi)始之后再加速出售大豆。

　　全球競(jìng)爭(zhēng)格局為中國(guó)帶來(lái)機(jī)會(huì)

　　　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月發(fā)布的全球油籽市場(chǎng)貿(mào)易報(bào)告，2015/2016年度中國(guó)共進(jìn)口大豆8323萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度高達(dá)87.6%，占全球貿(mào)易量的比重為62.9%。

　　3月28日，在國(guó)際大豆種植者聯(lián)盟發(fā)起、阿根廷駐華大使館主辦、美國(guó)大豆出口協(xié)會(huì)協(xié)辦、占全球大豆出口絕對(duì)比重的阿根廷、巴西、美國(guó)、加拿大、巴拉圭、烏拉圭聯(lián)袂出席的“南北美大豆可持續(xù)生產(chǎn)和消費(fèi)重要性暨與華貿(mào)易論壇”上，面對(duì)記者“美洲六國(guó)是否會(huì)聯(lián)合抵制大豆出口中國(guó)”的提問(wèn)，美國(guó)大豆出口協(xié)會(huì)主席吉姆·米勒回應(yīng)稱：“我們來(lái)北京開(kāi)會(huì)絕不是為了控制對(duì)華出口，任何人都不會(huì)有這樣的想法，因?yàn)槲覀兊拇尕浱嗔恕?。他還強(qiáng)調(diào)，中國(guó)是代表團(tuán)各國(guó)的大豆第一大進(jìn)口國(guó)，也是第一大客戶，如果沒(méi)有中國(guó)的進(jìn)口，各國(guó)都會(huì)損失掉大豆的價(jià)值，就會(huì)變得沒(méi)有意義。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐北京機(jī)構(gòu)的官員今年首次發(fā)表對(duì)2017/2018年度中國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)測(cè)，稱中國(guó)大豆進(jìn)口量為8900萬(wàn)噸，同比增加300萬(wàn)噸。這意味著中國(guó)大豆進(jìn)口量將出現(xiàn)連續(xù)14個(gè)種植季的增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)表示，增加的部分主要來(lái)自南美，美豆進(jìn)口量維持在3000萬(wàn)噸，美豆面臨南美大豆的激烈競(jìng)爭(zhēng)。該機(jī)構(gòu)做出上述判斷的主要依據(jù)是巴西貨幣走弱以及阿根廷出口關(guān)稅下調(diào)。

　　盡管中國(guó)已經(jīng)出臺(tái)政策削減玉米種植面積，大豆預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)，但由于產(chǎn)量不佳，國(guó)產(chǎn)大豆難以滿足國(guó)內(nèi)日益增長(zhǎng)的蛋白和植物油需求，進(jìn)口大豆規(guī)模依然呈上升趨勢(shì)。搶占中國(guó)市場(chǎng)份額成為美國(guó)和南美在全球大豆貿(mào)易中競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。公開(kāi)資料顯示，四大跨國(guó)糧商ADM、邦吉、嘉吉和路易達(dá)孚已經(jīng)控制了中國(guó)大豆市場(chǎng)85%的實(shí)際加工能力。隨著南美大豆在中國(guó)市場(chǎng)份額的增加，南美和中國(guó)都希望打破四大糧商在國(guó)際市場(chǎng)的壟斷，提高對(duì)大豆市場(chǎng)的定價(jià)影響力。

　　在美國(guó)農(nóng)業(yè)部和多個(gè)咨詢機(jī)構(gòu)相繼調(diào)高新年度美豆種植面積以及南美大豆產(chǎn)量之后，相關(guān)的利空因素基本被市場(chǎng)消化。隨著新年度美豆的開(kāi)播，美豆價(jià)格陷入播種前景不確定與市場(chǎng)貨源充足的多空博弈之中。由于今年巴西出貨緩慢，往后美豆天氣市中任何價(jià)格反彈都會(huì)促使巴西農(nóng)民大量拋售，進(jìn)而與美國(guó)豆農(nóng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。后期即便有天氣因素的加持，大豆價(jià)格仍然面臨不小的壓力。不過(guò)，在美豆新作前景未定的情況下，短期內(nèi)價(jià)格具有較強(qiáng)支撐。

　　全球大豆市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局為中國(guó)帶來(lái)了從被動(dòng)接受到主動(dòng)利用、從提高話語(yǔ)權(quán)到增強(qiáng)定價(jià)權(quán)、從趨利避害到運(yùn)籌帷幄的歷史性機(jī)會(huì)。在此過(guò)程中，境外采購(gòu)基差點(diǎn)價(jià)和國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)衍生品交易可以更加有效地協(xié)調(diào)配合，大豆進(jìn)口與雙邊和多邊進(jìn)出口貿(mào)易、經(jīng)貿(mào)交流與匯率政策、一帶一路與人民幣國(guó)際化進(jìn)程也應(yīng)當(dāng)更加有效地協(xié)調(diào)配合，力爭(zhēng)在總體戰(zhàn)略的高度謀篇布局，變“中國(guó)需求”為“中國(guó)力量”。

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