昨日上證50ETF現(xiàn)貨窄幅振蕩報收于2.512，微跌0.08%。標的價格小幅回調，認購合約價格多數(shù)下跌，而認沽合約受時間價值損耗加快以及波動率走低影響，除個別合約外價格同樣普遍下跌。

　　期權成交方面，當日全市場合計成交618836張，較上一交易日減少134818張。其中，認購合約總成交341698張，當月平值合約成交7.17萬張，認沽合約總成交277138張，當月平值合約成交6.35萬張。日成交量PCR由上一交易日的0.75繼續(xù)增加至0.81，指標提升顯示投資者對后市行情偏謹慎。當前6月合約成交主要集中在行權價2.45—2.55區(qū)間，短期標的價格在此區(qū)間振蕩的概率較大。持倉方面，截至昨日收盤，期權總持倉繼續(xù)增加至1814570張，其中認購合約810968張，認沽合約創(chuàng)歷史新高達到1003602張，持倉量PCR為1.24，可見目前投資者較多利用認沽合約規(guī)避標的價格下行風險。

　　圖為6月合約隱含波動率曲線

　　上海證券交易所公布的IVX指數(shù)繼續(xù)在年內高位運行，當日指數(shù)振蕩下行報收15.09%。從主力6月合約的隱含波動率曲線結構看，認沽合約微笑形態(tài)較為明顯，深度實值認購合約價格低估的現(xiàn)象仍然存在。截至收盤，6月認購合約成交加權隱波為10.9%，認沽合約成交加權隱波為16.65%，價差與上一交易日相比由7.24%縮窄為5.75%。

　　圖為50ETF1706-P-2.450 日線

　　近期50ETF行情走俏，12日觸及年內新高2.541之后遭遇空方打壓，短期來看，市場在缺乏增量資金的情況下價格繼續(xù)上攻稍顯乏力，謹防價格回調風險，方向性策略上，建議逢高構建2.50—2.40的熊市垂直價差。 （作者單位：長江期貨）

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