隨著兩大重磅報告的出爐，國內(nèi)的油脂油料市場又開始了新一輪沖刺，在沒有明顯利空的情況下，農(nóng)產(chǎn)品的價格會隨著供應(yīng)端的逐漸減少而無休止的上漲，作為民生產(chǎn)品，我們無法大規(guī)模的舍棄或者形成替代，尤其是位于產(chǎn)業(yè)下游和在疫情這種特殊時間，作為弱勢群體，只有摸透規(guī)則才能在這個游戲中游刃有余。

　　MPOB報告利多，馬棕挑戰(zhàn)四年高點

　　馬來西亞棕櫚油局MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月棕櫚油庫存為157.3萬噸，較上月減少8.63%;產(chǎn)量較前月下滑7.75%至172.4萬噸;10月出口量為167.4萬噸，較上月增加3.84%。之前的調(diào)查顯示，10月棕櫚油的庫存料下滑9.8%至156萬噸，產(chǎn)量預(yù)期下滑5.6%，出口預(yù)期增加5.5%。產(chǎn)量下滑超預(yù)期，庫存下滑不及預(yù)期，而出口數(shù)據(jù)整偏空，整體來看，報告依然中性偏多。但是因為國內(nèi)之前已經(jīng)交易了這部分預(yù)期，在報告發(fā)布之后并未掀起很大的水花。

　　由于目前處于棕櫚油的減產(chǎn)時期，再加上勞工人數(shù)的不足，中短期棕櫚油可能也是易漲難跌的，即便是價格過高，下游接受程度下降，但是期貨市場并不會為此而買賬，讓下游接受的唯一途徑可能是基差下跌。倘若勞工人數(shù)持續(xù)解決不了，可能導(dǎo)致期價中期依然強勁。

　　USDA報告大送溫暖，美豆蹭蹭往上漲

　　美新豆播種面積8310萬英畝(上月8310萬英畝、上年7610萬英畝)，收割面積8230萬英畝(上月8230萬英畝、上年7500萬英畝)，單產(chǎn)50.7蒲(預(yù)期51.7蒲、上月51.9蒲、上年47.4蒲)，產(chǎn)量41.70億蒲(預(yù)期42.53億蒲、上月42.68億蒲、上年35.52億蒲)，出口22.00億蒲(上月22.00億蒲、上年16.76億蒲)，壓榨21.80億蒲(上月21.80億蒲、上年21.65億蒲)，期末庫存1.90億蒲(預(yù)期2.39億蒲，上月2.90億蒲、上年5.75億蒲)。本次報告下調(diào)單產(chǎn)和庫存超出市場預(yù)期，單產(chǎn)從10月預(yù)估每英畝51.9蒲式耳下調(diào)至50.7蒲式耳，庫存從10月預(yù)估的2.90億蒲下調(diào)至1.90億蒲，換算成噸大約為517萬噸。也就是說，即便是今年處于豐產(chǎn)狀態(tài)，而因為庫存的大量轉(zhuǎn)移，今年美國的大豆(5327, 96.00, 1.84%)庫存也將面臨掏空的情形。如此一來，美豆期價易漲難跌。

　　于是南美大豆的產(chǎn)量將牽動全球油脂油料市場的神經(jīng)，從目前的產(chǎn)量預(yù)估來看，產(chǎn)量小幅增加，因為天氣干燥，今年播種進度較往年有所下降，但也正在奮力趕上。國內(nèi)因為還有收儲題材，但是隨著價格的上漲，造成的邊際效應(yīng)會逐步減弱，但是庫存端的變化將形成支撐。而往后更大的題材可能是拉尼娜天氣，這也將會是引發(fā)本次牛市最大的助力。從市場各方面對豆油期價的預(yù)估來看，今年有望邁入8000元/噸的期價，而現(xiàn)貨價格早已躍躍欲試。若拉尼娜的強度足夠，市場對明年的預(yù)期將是期待已久的10000元大關(guān)，是否能達到就看天公作不作美了。