在上漲至多年高位后，缺乏更多利好刺激，部分油脂多頭止盈意愿增加，令盤面略顯減倉調(diào)整。

　　然而，當(dāng)前油脂市場交易仍以油脂收儲+美豆緊平衡+馬棕低庫存為主線，宏觀背景則是充裕的流動性及不斷上升的通脹預(yù)期，尚不能稱已交易完全。

　　豆油收儲正在推進中，豆油在超高大豆壓榨下延續(xù)降庫，菜油在緊平衡格局下的入儲也時而進入市場關(guān)注。

　　馬棕10月底庫存降至157萬噸低位，按當(dāng)前產(chǎn)量及出口節(jié)奏推算延續(xù)降庫概率較大，超低庫存及充裕流動性賦予其價格一定想象空間;新季美豆4.2%的低庫消比，對應(yīng)當(dāng)前的價格運行中樞偏低，且結(jié)轉(zhuǎn)庫存隨出口、壓榨調(diào)整仍有下調(diào)空間，南美天氣尚存炒作余地，亦令其盤面延續(xù)強勢。

　　綜合來看，在油脂上漲邏輯未被動搖、上漲趨勢沒有發(fā)生明顯變化前，我們?nèi)跃S持中期看多思路不變。