近段時間，隨著資金做多推崇以及強(qiáng)勁需求的拉動下，油脂板塊表現(xiàn)的十分活躍，國內(nèi)連棕櫚油更是刷新近8年新高，而就在國內(nèi)外油脂頻頻突破時，部分多頭也選擇了獲利了結(jié)，近周棕櫚油也進(jìn)入了調(diào)整行情。但在昨日，印尼方便出臺新政以刺激生物柴油，提高了其毛棕櫚油出口關(guān)稅，疊加時間進(jìn)入棕櫚油減產(chǎn)季節(jié)，馬棕價格應(yīng)聲大漲，連棕開盤同獲拉漲，今日主力P01合約報收6724，上漲178，漲幅2.72%。那么在政策面消息的強(qiáng)力推動以及供需仍有支撐的情況下，棕櫚油盤面是整理完畢蓄勢待發(fā)還是拉漲之后繼續(xù)調(diào)整呢?

　　印尼調(diào)高出口關(guān)稅超預(yù)期，生物柴油或贏保障

　　早在一個月前，市場就預(yù)估印尼棕櫚油新政策將是浮動收稅，當(dāng)時市場預(yù)估，若按此前馬棕櫚3300令吉/噸的綜合價格來算，毛棕櫚油出口關(guān)稅為135美元/噸，精煉油出口關(guān)稅為92.5美元/噸。

　　而在昨日，印尼官方公布了最新的稅收政策，印尼將自12月10日起將毛棕櫚油關(guān)稅提高至每噸55-255美元。按照最新稅制規(guī)則，若毛棕櫚油價格低于每噸670美元，則其出口關(guān)稅則為每噸55美元;若毛棕櫚油價格介于每噸670-695美元，則關(guān)稅為每噸60美元;若價格位于每噸695-720美元，則關(guān)稅為每噸75美元，毛棕櫚油價格每增加25美元，則出口關(guān)稅就上升15美元。

　　也就意味著從12月10日起，印尼毛棕櫚出口稅從55美元/噸上調(diào)至180元/噸，精煉油出口稅從35美元/噸上調(diào)至140美元/噸。而這項數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)比10月底的市場預(yù)期要高。馬棕主力02合約也是直接拉漲并帶動國內(nèi)棕櫚油價格。

　　而此次稅收政策調(diào)整最大的目的可能就是刺激其生物柴油消費(fèi)，前日印尼能源部表示，印尼2020年的生物柴油消費(fèi)量將比其最初目標(biāo)960萬千升低13%。到2021年，所需資金將大大增加，并估計印尼明年將消耗959萬千升生物柴油。而即將實施的政策獲得的增量資金將大大支撐國內(nèi)的生柴產(chǎn)業(yè)，從而增加完成棕油的生柴消費(fèi)任務(wù)。那么在未來需求得到一定保障的同時，需要關(guān)注的可能就是供給端了。

　　小跑步入減產(chǎn)季，棕櫚油去庫進(jìn)行中

　　  產(chǎn)量方面，據(jù)MPOA數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.51%，其中馬來半島下降9.75%，沙巴下降15.28%，沙撈越下降2.27%，馬來東部下降11.71%。另據(jù)CIMB數(shù)據(jù)顯示，11 月毛棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，較前月環(huán)比下降10.4%;出口138萬噸，環(huán)比下降17%，庫存154萬噸，較10月157萬噸下降2%。而自11月份以來，棕櫚油就已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，疊加疫情蔓延，馬棕櫚油受季節(jié)性及勞動力雙重影響，產(chǎn)量預(yù)計不容樂觀。

　　另一方面，印度作為全球最大的棕櫚油進(jìn)口國，而在近日選擇下調(diào)CPO進(jìn)口關(guān)稅，將此前的37.5%關(guān)稅調(diào)低至27.5%，而這也將進(jìn)一步提振印尼和馬來西亞的出口，再加上春節(jié)臨近，國內(nèi)油脂備貨逐漸開始，棕櫚油消費(fèi)或?qū)⒌牡玫街巍?/p>

　　綜上所述，隨著印尼關(guān)稅政策的最終落地棕櫚油價格得到明顯提振，生物柴油需求方面也將得到保障，而需求端，一方面印度選擇下調(diào)CPO關(guān)稅，棕櫚油產(chǎn)地出口得到支撐，另一方面國內(nèi)春節(jié)臨近油脂備貨提上日程，終端消費(fèi)逐步回升。所以，短期來看，連棕櫚油或?qū)⒔Y(jié)束調(diào)整保持上行，但目前印尼仍在去化的高庫存仍是限制價格的重要因素。