最近小麥拍賣，除庫存量較大的河南省之外，其他省份再次風生水起，成交率也再次大漲，那些所謂的崩盤論，大跌論也銷聲匿跡了。如果說對于玉米，即便是目前處于調(diào)整階段，市場對玉米后市的預期看多幾乎還是高度一致的，那么對于小麥的后市，分歧卻是非常明顯的，那么小麥的后市究竟會如何，筆者斗膽以為，后市小麥的上漲并沒懸念！

　　小麥是絕對的價值洼地

　　老糧食人都知道，曾經(jīng)小麥的價格和大米價格是持平的，而后來很長一段時間，小麥的價格和中晚秈稻都是持平的，大多數(shù)時段都是高于玉米的。那么現(xiàn)在面對動輒3000+的玉米和2900+的中晚秈稻來說，小麥的價格是不是明顯低估呢？再從成品的角度來分析，大米的市場價格3800-4000元/噸，都認為很便宜，那么以目前的小麥市場價格來說，面粉的出廠價在3100-3200元/噸是不是太便宜了呢？由此筆者以為在當前寬松的貨幣環(huán)境下，結(jié)合商品價值，從資本的逐利性來看，當前2500-2600元/噸左右的小麥市場價格應該是絕對的價值洼地！

　　人畜爭糧的話題

　　最近，關(guān)于人畜爭糧這個話題討論的很熱鬧，因為玉米市場價格很高，和小麥的市場價格有近400元/噸的價差，從控制成本的角度考量，飼料企業(yè)大量采購小麥做原料也是非常正常且合理的市場行為。那么為了確保口糧安全，所謂的限制飼料企業(yè)購買小麥是違背市場經(jīng)濟原則的，應該是無稽之談！那么如何解決人畜爭糧這個問題呢，很簡單，要么玉米價格降下來，要么小麥價格漲上去！從市場的一致預期玉米市場價格不可能下降的角度來說，那么只有小麥市場價格漲上去，至少是接近玉米的市場價格，這樣人畜爭糧這個問題才能得以用市場經(jīng)濟的手段來解決！

　　最低收購價小麥拍賣的成交價格并不等于出庫價格

　　很多對小麥后市悲觀的朋友認為，交易規(guī)則修改后的最低收購價小麥的拍賣成交率并不高，平均成交價也低，意味著小麥市場非常疲軟。其實熟悉最低收購價小麥拍賣交易規(guī)則的朋友都很明白，拍賣成交價格并不等于出庫價格，不僅有出庫費用，而且有水雜增量，至于所謂的隱性出庫成本就不多說了，這也就意味著所謂的低價成交其實并不低。況且目前掛網(wǎng)的重心是偏向于17年以前的超期庫存的，質(zhì)量分化較大。所以說我們對于成交率和成交價，不宜只是簡單的以為，應該綜合區(qū)域省份、生產(chǎn)年份、當前質(zhì)量指標來具體分析。

　　天花板效益

　　對小麥后市市場價格有疑慮的朋友往往都認為，最低收購價小麥的庫存數(shù)量還很大，另外還有中央及各級地方儲備小麥的數(shù)量也不在少數(shù)，這些庫存是限制小麥市場價格上漲的天花板。

　　確實，筆者一直也有這樣的疑慮，但是我們要明確，中央及各級地方儲備小麥輪出后，在架空期內(nèi)一定是要輪入的，這對市場存量只是時段影響，并不影響供需結(jié)構(gòu)。

　　而根據(jù)公開數(shù)據(jù)簡單統(tǒng)計（未考慮成交毀約數(shù)量）最低收購價小麥的庫存，自20年10月底的8400萬噸至21年2月底5700萬噸，即使有年節(jié)停拍因素，庫存也下降了2700萬噸，月平均下降數(shù)量為近700萬噸。而根據(jù)當前小麥的市場價格趨勢，大多數(shù)市場人士都預期2021年小麥的最低收購價收購大概率是啟動不了的。那么在沒有新增庫存的情況下，不考慮部分定向銷售的情況，我們的臨儲小麥還能維持8個月左右的投放量，這是不是也就意味著限制小麥市場價格上漲的天花板消失了呢？而最低收購價庫存的區(qū)域性差異也很大，部分庫存先行告磬的區(qū)域是有可能先行啟動上漲的！

　　小麥什么時候可以漲？

　　那么小麥什么時候可以漲，什么時候可能會大漲？筆者還是以兩個時間節(jié)點來說，春節(jié)前市場火爆導致了貿(mào)易商和用糧企業(yè)備貨充足，在市場進入平穩(wěn)階段后，需要一個消化過程。那么第一個時間節(jié)點應該在3月末到4月份青黃不接時，有一個小幅上漲的過程。至于第二個時間節(jié)點，我們不妨參考下玉米和稻谷，正是臨儲庫存的壓力消失后，玉米和中晚秈稻才開始義無反顧地走出了大漲的走勢，而粳稻則是結(jié)構(gòu)性的庫存因素和停拍因素導致臨儲庫存的壓力減弱也出現(xiàn)了大幅上漲。這么看，小麥的后市是不是很明確了呢？

　　需要重點關(guān)注的二個問題

　　雖然我們預期小麥后市上漲并無懸念，但是介入時機和介入成本也將直接關(guān)系到利潤大小和心態(tài)平衡問題，因此我們首先要重點關(guān)注接下來最低收購價小麥拍賣的成交持續(xù)情況和中央及各級地方儲備小麥的投放數(shù)量、頻率、成交情況，不急不躁地選擇適合自己的介入時機和介入模式，將主動權(quán)掌握在自己手里，所謂好事不在忙中取。其次是21年小麥的播種面積是確定增加的，而小麥的產(chǎn)量質(zhì)量與天氣因素相關(guān)性極大，因此我們同樣要密切關(guān)注天氣因素，根據(jù)自己的用途來做布局。雖然說趨勢形成后一般是不可逆的，但是突發(fā)事件是會對趨勢構(gòu)成影響的，甚至是阻推或助燃劑。