昨天是愚人節(jié)，可是玉米市場卻實實在在的給所有持糧人（農民，貿易商，企業(yè)）一個最大的禮物，大落價。落價之廣，落價之深，令人目瞪口呆。2020/2021年玉米屢屢刷新紀錄，漲時破高點，落時無底線。雖然行內有名言“牛勢不言頂，熊市不言底”。這落價的深淵，底在那里？

　　三月中旬，我們預判，玉米的跌勢會止于2700元/噸，當時的依據就是，2700元/噸是東北大部分貿易商現(xiàn)有庫存的成本，跌破成本線，貿易商會做出反應，停止拋售。現(xiàn)在看不但自己打臉，而且真是個笑話。我們忽略了最重要的一點：任何博弈，要把人性考慮進去?，F(xiàn)實是，很多人在呼吁其他同行要頂住時，自己想偷偷溜掉，結果這么“自作聰明”的人多了，就又成為一次集體行為。

　　昨天的文章中我們就說玉米深加工企業(yè)已經掛出“免戰(zhàn)牌”全國聯(lián)動落價，落價幅度最高百元，今天這種“嚇退”落價還是會延續(xù)，直到到貨量恢復正常水平。3月上旬，深加工“趁火打劫”的聲音充斥全網，3月中旬深加工“大發(fā)橫財?shù)难哉摯似鸨朔保缃裆罴庸ひ呀洺蔀橛衩椎摹白詈笠桓让静荨薄?/p>

　　多數(shù)人只是從賣方的角度看待深加工企業(yè)。其實，到目前為止，企業(yè)已經滿負荷收購，3月份以來玉米和玉米淀粉的基差一直在修復。如果按照產業(yè)鏈的利潤來看，深加工企業(yè)更希望玉米漲價。這幾天我們一直在強調小麥停拍和底價上調，還有就是傳言很久的稻谷拍賣增加底價的消息。這也給黑暗的玉米市場傳遞一縷光明。

　　如果小麥和稻谷的拍賣底價提高，那么和玉米價差收窄，玉米還是會再次回歸飼料主糧的地位。糧食結構的互相轉換，也使得價格隨之起伏，這是年度內糧食市場的一個新現(xiàn)象，沒有以前的經驗可參考，大家只能摸著石頭過河。一直頗受爭議的玉米缺口到底有沒有，官方數(shù)據沒有，業(yè)界精英眾說紛紜。我們認為如果玉米是緊平衡的狀態(tài)，那么這個等式前的x和y就是代表進口數(shù)量和替代數(shù)量，官方已經把x和y的數(shù)值確定，其結果就是大于，可是現(xiàn)在x和y這兩個數(shù)值是存在很大變量風險，所以這個等式不成立，現(xiàn)在沒結果。

　　年前國內對玉米的聲音一邊倒的看好，現(xiàn)在又一邊倒看空?，F(xiàn)在就給玉米“判死刑”的人犯的和年前一樣的錯誤。失敗的投資者常常大舉追高，當價格回調時常常認為價格見頂，從而過早出場，這樣就常常“高買低賣”，造成上漲行情輸錢的局面；當價格明顯處于下跌的行情中，總是想著抄底，結果抄一次套一次，要么被深套，要么被不斷割肉，最后在底部到來時，已經失去抄底的勇氣或資金。

　　市場就是少數(shù)人賺多數(shù)人的錢，是勝利者的天堂，失敗者的地獄。這里不相信眼淚，祈禱同情也毫無意義。想進入淘金的人就必須清醒地看到這里蘊藏的風險。“不盡知用兵之害者，則不能盡知用兵之利也。”玉米深跌到這個程度，我們不得不看去年6月份以來國家一直強調的小麥“錨定”玉米價格，如果這樣那么結論就是小麥的價格就是玉米價格的底部附近。

　　做貿易的人都清楚市場的分析方法：品種的基本面分析；政策的導向；供求關系及市場規(guī)律。在基本面分析上大家觀點基本一致。但是在政策導向上多數(shù)人看不清方向，可能看不清方向就是方向吧。自2020年秋玉米上市以來，政策的導向就是玉米恢復性上漲，農民增收，拉動內需，藏糧于市，藏糧于民。而且在11月至1月份玉米價格出現(xiàn)兩次小小回調時，中儲糧即掛出高于市場的價格收儲，幾乎所有的媒體都解讀為政策支持玉米漲價，春節(jié)前如果價格回調兩次，不至于年后這次跌幅之深，傷及面之廣。對于政策依賴過于得意忘形，更是忘乎所以。在3月份玉米因為地趴糧引起落價時，政策調控力度加大，而且中儲糧收購遲遲沒有大范圍進入市場，中糧也在靜觀其變。

　　玉米漲價政策功不可沒，玉米深跌政策推波助瀾。年前大家相信政策“藏”的好好的玉米，年后傾巢而出，全民大“收糧”大漲之后，全民大“賣糧”大跌。深受傷害的農民，貿易商以后在解讀政策時更會如履薄冰，瞻前顧后，早早拆掉的玉米樓子還會在秋季搭建起來嗎？一直倒掛的產區(qū)玉米經歷“暴跌”之后，已經達到基本順價，冷清已久的港口會活躍起來，深加工的承載收購壓力會轉移一部分。但是短期內玉米難有漲勢。

　　小麥拍賣如傳言中退場的話，玉米的生存空間會增加很多。后續(xù)我們繼續(xù)關注小麥，稻谷替代的數(shù)量和替代后實際反應，是玉米可不可以“大漲”的基礎，這個反應時間會較長，從配方，到禽畜的適應性到肉蛋進入千家萬戶的餐桌，接受度是否高度一致。一季度基本釋放了年度內的利空，最終還是要回歸到需求上，只有飼料需求恢復了，市場才能真正的穩(wěn)健。