近期巴西大豆收獲步伐加快，全球大豆需求轉(zhuǎn)向南美，巴西海關(guān)發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，2021年3月份巴西大豆出口量為創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬噸，比上年同期提高24.3%。巴西ANEC預(yù)計(jì)4月份巴西大豆出口量為1630萬噸，高于上年同期的1420萬噸，且USDA在月度供需報(bào)告中將2020/21年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高至200萬噸至1.36億噸，高于市場預(yù)期。隨著巴西大豆集中上市，第二季度大豆到港量增長仍不容小覷。而國內(nèi)非洲豬瘟影響?yīng)q在，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，生豬存欄連續(xù)下降，以及玉米豆粕價(jià)格過高，飼料企業(yè)調(diào)整配方，用小麥和稻米替代玉米，因小麥蛋白含量高于玉米，這將導(dǎo)致減少豆粕用量，豆粕價(jià)格行情承壓下跌。

　　 一、巴西大豆收獲進(jìn)入尾聲，銷售高于同期五年平均水平

　　咨詢公司AgRural表示，截至4月8日，巴西85%的大豆面積已收獲，一周內(nèi)增長了7個(gè)百分點(diǎn)，略高于5年平均水平的84%，但仍然低于一年前的89%。根據(jù)該咨詢公司的說法，在中西部的三個(gè)州和朗多尼亞，收獲已經(jīng)完成，在巴拉那、圣保羅和米納斯吉拉斯州的收獲進(jìn)入最后收尾階段。在南里奧格蘭德，仍然落后于前幾年。但是，由于預(yù)報(bào)的干燥天氣，本周收獲將會進(jìn)展迅速。AgRural預(yù)計(jì)，在全球最大的大豆生產(chǎn)國和出口國，2020/21年大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.33億噸，盡管它的預(yù)測比Conab更為保守，后者認(rèn)為大豆產(chǎn)量可能達(dá)到1.35億噸。

　　巴西對外貿(mào)易秘書處本周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，巴西累計(jì)裝出大豆578.5萬噸，大豆日均裝運(yùn)量為96.42萬噸/日，較去年同期的74.27萬噸/日增加29.81%截至4月2日，巴西農(nóng)民出售了預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量的66.6%，遠(yuǎn)高于同期57.1%的五年歷史平均水平。

　　二、月度供需報(bào)告利空，大豆到港增加

　　4月9日晚USDA發(fā)布的月度供需報(bào)告顯示，美國2020/2021年度大豆收割面積8230萬英畝（上月8230萬英畝、上年7500萬英畝），單產(chǎn)50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），產(chǎn)量41.35億蒲（上月41.35億蒲、上年35.52億蒲），出口22.80億蒲（上月22.50億蒲、上年16.76億蒲），壓榨21.90億蒲（上月22.00億蒲、上年21.65億蒲），期末庫存1.20億蒲（預(yù)期1.19億蒲，上月1.20億蒲、上年5.75億蒲）。報(bào)告適度調(diào)高了美豆出口預(yù)估從而抵消了壓榨小幅下調(diào)帶來的不利影響，從而導(dǎo)致期末庫存預(yù)估數(shù)據(jù)維持上月預(yù)估1.20億蒲不變，略微高于此前市場預(yù)期的1.19億蒲，同時(shí)巴西產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)200萬噸至1.36億噸，全球大豆期末庫存數(shù)據(jù)上調(diào)313萬噸。本次報(bào)告對國內(nèi)豆類行情影響偏空。

　　大豆到港方面，據(jù)天下糧倉4月9日當(dāng)周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年4月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港117船759.7萬噸，月度環(huán)比增加159萬噸，5月份到港量初步預(yù)估維持1020萬噸，因當(dāng)前進(jìn)口大豆盤面榨利較差，中國油廠采購進(jìn)度放慢，影響后續(xù)幾個(gè)月大豆到港量，6月份進(jìn)口大豆到港最新預(yù)估920萬噸，7月份最新預(yù)估850萬噸，8月份初步預(yù)估790萬噸。

　　大豆壓榨方面，因部分油廠大豆到港延遲，導(dǎo)致開機(jī)順延，加上局部豆粕脹庫停機(jī)，國內(nèi)油廠開機(jī)率繼續(xù)下降，且降幅高于預(yù)期，當(dāng)周全國各地油廠大豆壓榨總量135.52萬噸，周度下降19.04萬噸，降幅12.32%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為38.22%，較前一周的43.58%降幅5.36%。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港及豆粕成交改善，未來兩周壓榨量或?qū)⒌臀换厣?/p>

　　三、下游需求好轉(zhuǎn)，豆粕庫存下降

　　隨著全國天氣回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求或逐步啟動(dòng)，養(yǎng)殖企業(yè)有采購需求，令豆粕成交明顯增加。截止4月9日當(dāng)周，豆粕總成交量106.4萬噸，較前一周46.53萬噸環(huán)比增加128.66%，比去年同期137.53萬噸減少22.63%。

　　豆粕庫存方面，由于油廠周度壓榨量降至135萬噸低位，且下游豆粕成交好轉(zhuǎn)，使得豆粕庫存有所減少。截止4月9日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量72.55萬噸，較前一周77.44萬噸減少4.89萬噸，降幅6.31%，較去年同期16.78萬噸增加332.35%。

　　四、養(yǎng)殖利潤不佳，下游補(bǔ)欄受挫

　　市場上肥豬出欄數(shù)量較多，全國豬源出欄體重逐步增加，而整體終端需求依舊沒有好轉(zhuǎn)，大體重豬源消化進(jìn)度較慢，屠宰企業(yè)壓價(jià)采購意愿強(qiáng)烈，同時(shí)局部非洲豬瘟疫情時(shí)有爆發(fā)，市場拋售現(xiàn)象仍然存在，隨著養(yǎng)殖利潤的不斷縮窄，養(yǎng)殖戶出欄意愿較強(qiáng)，豬市呈現(xiàn)供大于求局面，供需面利空短期內(nèi)生豬價(jià)格回調(diào)壓力仍然較大。

　　截止4月9日全國生豬平均價(jià)格指數(shù)為21.23元/公斤，周度下跌了3.47元/公斤，跌幅為14.04%；較去年同期34.10元/公斤下跌了12.86元/公斤。全國生豬外購仔豬頭均利潤為-60.8元/頭，周度減少357.02元/頭，降幅為120.53%，較去年同期1116.39元/頭的盈利水平減少了1177.19元/頭，降幅為105.45%。

　　生豬價(jià)格持續(xù)下跌，受養(yǎng)殖利潤虧損帶來的不利影響，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性受挫，且受豬瘟影響，部分地區(qū)產(chǎn)能再度受創(chuàng)，市場豬料需求欠佳。雞飼料方面，雖然近期雞蛋價(jià)格整體呈上漲態(tài)勢，但繼續(xù)上漲明顯動(dòng)力不足，飼料成本仍高企，蛋雞養(yǎng)殖利潤沒有明顯好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖戶資金方面壓力大，補(bǔ)欄積極性不高，部分仍有觀望情緒，肉禽養(yǎng)殖需求仍較弱。

　　 五、后市研判

　　總的來看，巴西大豆集中上市，后續(xù)到港大豆較多，而國內(nèi)非洲豬瘟影響?yīng)q在，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，生豬存欄連續(xù)下降，以及豆粕玉米價(jià)格過高，飼料企業(yè)調(diào)整配方，用小麥和稻米替代玉米，這將減少豆粕用量。利空因素主導(dǎo)，豆粕或?qū)⑷鮿菹碌?/p>