經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤自2007年“一法兩規(guī)”實(shí)施以來，信托業(yè)已經(jīng)維持了10年的增長。2017年3第季度，信托業(yè)24萬億時(shí)代如期來臨。

　　信托業(yè)協(xié)會(huì)12月8日公布數(shù)據(jù)顯示，2017年3季度，行業(yè)管理信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，3季度末信托資產(chǎn)余額24.41萬億元，比2季度末23.14萬億元增加了1.27萬億元。3季度信托資產(chǎn)規(guī)模的同比增速為達(dá)到34.33%，環(huán)比增長了5.47%

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予表示：“GDP增速已有明顯回升，前3季度同比增長速度均為6.9%。對(duì)比同比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，GDP季度增速與信托資產(chǎn)規(guī)模增速保持了較高的相關(guān)性，從2013年以來，兩者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.865，從統(tǒng)計(jì)上印證了信托業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度之間的緊密關(guān)系?！?/p>

　　信托業(yè)3季度數(shù)據(jù)亮點(diǎn)非常多。比如通道業(yè)務(wù)占比、信托機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本的提高、擁抱互聯(lián)網(wǎng)、投資股票信托資金增長85.63%?？梢钥闯?，信托機(jī)構(gòu)也在與資管新規(guī)積極轉(zhuǎn)型，提升主動(dòng)管理能力。但通道業(yè)務(wù)可持續(xù)待被質(zhì)疑和股票投資風(fēng)險(xiǎn)加大是兩個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　通道業(yè)務(wù)可持續(xù)被質(zhì)疑 　　首先，通道類信托數(shù)據(jù)規(guī)模仍然持續(xù)走高。3季度事務(wù)管理類信托從2季度的12.48萬億元上升到13.58萬億元，占比從53.92%上升到55.66%。2013年以來，事務(wù)管理類信托增長明顯，至2017年3季度已經(jīng)超過全部信托資產(chǎn)的50%。記者注意到，通道類信托規(guī)模雖然在持續(xù)走高，但增速卻略有下降。

　　2016年4季度信托業(yè)通道規(guī)模增速高達(dá)21.33%，2017年1季度、2季度信托業(yè)通道規(guī)模增速分別為14%、8.71%。2017年3季度，信托通道增速為8.01%。

　　從另外兩類資金運(yùn)用方式看，3季度融資類信托規(guī)模從2季度的4.49萬億元下降到4.46萬億元，占比從19.40%下降為18.26%，持續(xù)保持“雙降”；投資類信托規(guī)模從2季度的6.17萬億元上升到6.36萬億元，占比從26.68%下降到26.08%。

　　11月17日，央行等起草的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見征求意見稿》（下稱資管新規(guī)）中，明確提出金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）。

　　3季度通道類信托業(yè)務(wù)規(guī)模數(shù)據(jù)仍然非常高，尚未受到資管新規(guī)的影響。信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模里通道業(yè)務(wù)占比逾“半壁江山”，部分通道業(yè)務(wù)遭禁止后，通道業(yè)務(wù)、信托業(yè)管理規(guī)模的可持續(xù)性要畫上一個(gè)問號(hào)。

　　信托業(yè)專家陳赤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示：“資管新規(guī)對(duì)借助其他金融機(jī)構(gòu)的投資管理能力做投資運(yùn)作并未反對(duì)，未完全禁止所有通道業(yè)務(wù)。一方面，對(duì)于來說主要依靠多層嵌套或者規(guī)避監(jiān)管的通道業(yè)務(wù)來增加資產(chǎn)規(guī)模而獲取收益的信托公司，肯定會(huì)受到影響。從資管機(jī)構(gòu)來說，核心競爭力應(yīng)該是資產(chǎn)管理能力，而非為其他金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)通道的角色。另一方面，有助各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)建立自己的核心資產(chǎn)管理能力，通過專業(yè)能力為投資者服務(wù)?？赡軙?huì)影響部分信托公司當(dāng)前的利益，但整個(gè)資管行業(yè)發(fā)展是積極引導(dǎo)的意義?！?/p>

　　股票投資風(fēng)險(xiǎn)加大 　　值得注意的是，截至2017年3季度末，資金信托投向證券領(lǐng)域的規(guī)模為2.96萬億元，同比增長4.23%。其中，3季度投資于股票的信托資金為8858億元，同比增長85.63%。

　　和晉予稱：“反映出信托公司在A股市場3季度總體上行的大環(huán)境下，抓住了市場機(jī)會(huì)，加大了資產(chǎn)配置力度。一些信托公司在證券投資能力不斷提高的基礎(chǔ)上，組建了組合投資團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)開發(fā)FOF、MOM等產(chǎn)品，主動(dòng)管理水平顯著提升。與此同時(shí)，部分證券業(yè)務(wù)領(lǐng)先的信托公司還發(fā)布了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券服務(wù)系統(tǒng)，大幅提高了證券業(yè)務(wù)的受托服務(wù)水平?！?/p>

　　當(dāng)然，股票市場的波動(dòng)性也給信托高收益加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，陳赤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示：“首先，信托公司從融資類業(yè)務(wù)向投資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是一大戰(zhàn)略方向，增加標(biāo)準(zhǔn)品的投資，契合這一轉(zhuǎn)型的方向。其次，信托公司投資股票的規(guī)模增長跟目前證券市場走勢比較契合，所以規(guī)模投資相應(yīng)增大了?！?/p>

　　關(guān)于信托機(jī)構(gòu)股票投資風(fēng)險(xiǎn)防范，陳赤表示：“信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷從這種融資類業(yè)務(wù)向投資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換，對(duì)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)架構(gòu)也會(huì)帶來很大的挑戰(zhàn)和新的要求。需要信托公司吸引專業(yè)人才和導(dǎo)入專業(yè)技術(shù)來控制風(fēng)險(xiǎn)，包括如何更多地運(yùn)用大數(shù)據(jù)來識(shí)別和判斷風(fēng)險(xiǎn)。信托公司需要加快構(gòu)建基于投資類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，去識(shí)別、防范、化解這方面風(fēng)險(xiǎn)。”